纽约梅隆开启中国债券全球抵押大门 首笔交易使用托管于汇丰银行的债券

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 单美琪 孟俊莲 北京报道

近日，纽约梅隆银行公布已经允许客户将他们通过香港的债券通(Bond Connect)购买的中国债券用作三方回购协议的抵押品，纽约梅隆银行也成为在规模近4万亿美元的市场中为中国国债和公司债券打开大门的首家美国银行。

行业普遍认为，这有望进一步加速外资、尤其是大型投资者进入中国债市。三方回购协议是全球短期融资市场的一小部分，规模近4万亿美元。截至2020年12月31日，纽约梅隆银行拥有41.1万亿美元的托管和/或管理资产，以及2.2万亿美元的管理资产。

中国债券登场全球抵押品市场

纽约梅隆银行（简称BNY Mellon）成立于2007年，来自纽约银行和梅隆金融公司的合并。合并之后，纽约梅隆银行也从银行服务扩展至资产管理、投资服务等更加综合的金融领域。

2017年，纽约梅隆银行在上海自贸区设立主营投资业务管理的外商独资企业（WFOE），即纽银梅隆投资管理(上海)有限公司；2018年，该银行提出的深化开放举措，主要是资本项目之下的。最典型的就是沪深港通、ETF通、债券通等。

纽约梅隆银行中国区总裁许晟曾表示，通过资本项下的开放看到了高度的关联性，而作为一家托管银行、信托银行，纽约梅隆可以帮助中国的客户到美国市场去，也可以帮助海外的客人到中国来，扮演一个跨境服务中间桥梁的角色。

根据报道，首笔交易已在上周完成，某经纪商客户成功通过纽约梅隆银行的第三方解决方案抵押了所持中国政府债券。在这次交易中，纽约梅隆获准使用客户托管于汇丰银行的债券，使其资产反映在纽约梅隆的第三方平台，让客户能够将抵押品用于融资及其他目的。

纽约梅隆银行表示，其平台并非指定托管，意味着客户可以使用该行作为代理，而无需该行充当交易相关资产的托管人。

“让客户能够通过三方机制抵押中国债券是一项有可能彻底改变全球抵押品格局的服务，”BNY Mellon亚太区清算与抵押管理部门主管娜塔莉·沃德(Natalie Wallder)在官网公告中称。“中国是一个非常重要的市场，对投资者而言，未来几年它只会变得更加不可或缺。能够使用中国股票、现在还有债券作为抵押品，对客户来说将具有革命性意义。”

而纽约梅隆银行成为美国第一家在此类协议中接受中国国债和公司债券的银行，有望加速外资、尤其是大型投资者进入中国债市。三方回购协议是全球短期融资市场的一小部分，规模近4万亿美元。

目前来看，境外投资者投资产品的顺序以及比例分别为国债59%、政策性金融债30%、同业存单7%、中融短票3%、金融债（包括资本债）1%，而企业债和资产支持证券则无人问津。

中国债券市场吸引力不会衰减

中央结算公司近期发布的2月份债券托管量数据显示，2月境外机构的人民币债券托管面额达到31524.69亿元，较今年1月环比增加956.94亿元。至此，境外机构已经连续27个月增持中国债券。

但在刚刚过去的一个月，外资减持人民币国债也引发行业关注。据券商统计，2021年3月，外资结束了此前连续增持人民币国债的状态，当月净减持国债165亿元；而来自上海清算所数据显示，2021年3月境外机构于上清所主要券种的持有量为4010.28亿元，较2月的4145.98亿元，减少135.7亿元。

“外资主动流入国内债市的势头有所放缓，主要还是受到利差因素和汇率预期的影响。”业内分析人士指出，“尽管中美的利差收窄将在短期内压制外资主动增持人民币债券的意愿，但就长期来看，在全球低利率的大环境中，人民币国债对境外投资者仍然具有较大吸引力。”

《2020年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2020年，境外资金流入我国债券市场超过1万亿元，60%以上是境外央行的长期资金。

另据国际金融协会（IIF）最新发布的全球资金流向报告显示，2021年3月份，流入新兴市场国家的投资总额约为101亿美元。其中，股票市场流入规模为39亿美元，中国股市占38亿美元；债券市场的流入量达62亿美元，中国债市占50亿美元。

在我国经济综合实力不断提高，且正向高质量发展转变的大背景下，强大的国内消费市场叠加“双循环”战略，有利于经济发展提质增效，这保证了国内市场对外资的长期吸引力。

另一方面，持续优化的债券市场基础设施和对外开放服务将成为“引资”的关键力量，而我国也正在不断扩大国债市场以及金融市场的开放。

3月29日，富时罗素宣布，在经过数月的监测和审核后，决定从2021年10月29日开始，将中国国债纳入其旗舰指数。富时罗素表示，整个纳入过程将分步骤进行，在36个月内可以全部完成。纳入程序完成之后，中国国债在其世界国债指数中的权重将占到5.25%。目前，中国债券已经集齐了全球三大主流债券指数。

而此次中国国债成功被纳入富时世界国债指数后，也将会为中国债市带来更多的资金流入。彼时，业内人士表示，纳指成功后的一年内，中国国债市场将会有1300亿美元至1560亿美元的被动资金流入。另有数据显示，截止到2020年10月末，境外机构持有中国市场债券创历史新高，共达到3万亿元。

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬曾表示，当前国际债券三大指数已尽数将中国债券纳入旗下，中国债券市场的国际化程度也随之不断深化，对于我国债券市场的发展提供了很强的正面评价和激励。李扬还预计，2021年随着此前紧张局势趋缓，我国债券融资的增速可能加快。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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