2021投资机会在哪里？牛年！牛市！牛股！

关注了2021年的国际形势，关注了2021年的国内经济政策，那么，大家接下来就会问一个最关键的问题：投资机会究竟在哪里？

这个问题每年都绕不过去。其实，这也是我们节目的出发点和落脚点。

总的来讲，我觉得2021年我们会经历一个从“房住不炒”到股权投资并重的一个时代。换句话来说，房地产的投资和股市的投资，我们还是不可忽视的。

房地产调控，调的是什么？

先讲房地产投资，大家都知道，房地产投资新的调控政策比较厉害，越来越加码，不管是对开发商来讲的“三条红线”，还是对银行来讲的贷款集中度管理。其实，都是在对房地产投资做金融方面的审慎控制。

我们也都知道，银保监会主席郭树清谈到中国金融风险的时候，他说最大的“灰犀牛”恐怕就是来自于房地产。因为房地产的贷款，不管是开发商的贷款，还是居民按揭的贷款，在整个中国银行系统中的贷款占比，最高的时候超过40%。

我印象最深的是2016年、2017年的时候，新增贷款中间有个别月份甚至超过70%。换句话来讲，就是新增的贷款接近70%都投资在房地产上。那么，这个占比太高的话，别的产业、实业得到的新增贷款就少了。

另外一方面，居民的杠杆也就加上去了。比如，现在买房都是按揭的，你付个首付20%，实际上也就5倍杠杆，付个首付30%，就是3.3倍的杠杆，所以居民杠杆也是加上去了。

当然，这也让银保监会对房地产的贷款非常敏感。那么，采取措施之后，现在已经从40%的占比下降到了28%，总体上来讲，风险是可控的。

之所以在新的一年到来之际，我们反复会强调“房住不炒”政策不变，而且在贷款方面还做了这么多限制性的要求，主要还是担心房价上涨过快。

大家听明白了吧，不是担心房价下跌，而是担心房价再一次过快上涨。

房地产究竟是个什么行业？

为什么这么说？因为现在已经有这个迹象了，深圳率先，从2020年初，也就是疫情期间，因为经营贷的问题，已经导致房价大涨。

到了年底的时候，因为一手房二手房价格倒挂的问题，出现了所谓的打新现象。这种势头慢慢地就传递到了上海，上海的房价也有了明显的异动。

我告诉大家一个数据，就是全国2020年的房价还是稳中有升的，一线城市一手房的价格上涨是1.5%，二手房的价格上涨的8.5%。

房价最真实反映了市场的需求。那么，北京现在的房价变动不明显，但是，按一般规律来讲，他会有一个传递效应，深圳传递到上海，上海传递到北京。

那房价为什么会稳中有涨呢？其实这就涉及到一个根本的问题，就是房地产究竟是一个什么行业？

房子肯定是用来住的，它毫无疑问的是一个消费品，但同时它又有金融属性，又有投资属性，为什么呢？因为它长期稳定的上涨，原因就在这个地方。

房地产投资：加杠杆！

而房价现象说到底又是货币现象！现在M2每年增长10%-12%左右，换句话来讲，整个市场中流通的货币每年增加这么多。

那你说，物价没怎么涨，如果房价不涨的话，中国通货膨胀的传导，传导到哪里去了呢？

所以，我把这个道理跟大家讲清楚，房价的上涨，并不是它的使用价值在上涨，而是它的标的物，就是计价的货币超发了，所以房价的上涨很大程度上是一个被动的上涨。

大家要知道，2000年的M2是13万亿元，现在是200多万亿元。大家可以简单算一下，就知道翻了多少倍。那么，理论上，房价上涨的幅度应该跟他差不多，这就是大家说房子保值、增值的一个来源。

至于是不是真的能保值、增值，我想单从房价的涨幅上来讲，是不行的，但是为什么还要请大家关注房地产的投资呢？

原因就在于房子可以加杠杆，我们刚才说了，20%的首付，杠杆是5，所以如果房价涨了10%，你的收益是50%。

这就是杠杆原理！用了杠杆之后，你的房地产投资是可以跑赢M2的。如果你全款买房，你是跑不赢M2的。换句话来讲，你还会被薅羊毛。所以，我一直建议大家，买房子一定要用按揭，而且按揭一定要能贷多少贷多少，能贷多久贷多久，这就是原因所在。

总的来讲，房地产投资在一线城市，是我们普通老百姓要做好的功课。

钱多了，股市涨

那么，另外一方面2021年我们要关注的领域，就是资本市场、中国股市。

中国股市在2020年都没有垮掉，水皮就说，我有一个伟大的发现：中国股市充满了韧性！

但中国股市充满韧性的背后是，中国经济充满了韧性。那么，股市为什么会涨？这还是因为货币增发。

整个2020年，不仅是中国，全球都是货币超发，特别是美国就更厉害了，5万亿美元！去年到今年，美国的纾困计划，要拿出5万亿美元来！那么，当年金融危机的时候一共才8000亿美元。

这就使得美国人的收入在增长，2020年增长了10%。但另一方面，他的消费，因为各种限制，像场地的限制、娱乐的限制，他的消费是下跌了10%。那么，这个钱去哪里呢？

同样就两个去处：一、换房子，美国的房价达到了历史新高，新房供不应求。二、股市，散户大量入市，所以推动美国三大股指不断的创新高，从最初的26000点跌到18000点，现在已经到了3万点左右。

这也解答了大家的疑问：经济都这样了，股市为什么还涨？

原因就在：一，大家都没地方去；二、钱多了；三、钱多了，干什么？就赌博呗！赌一赌碰运气，所以大家都跑到股市里碰运气，你也来碰，我也来碰，美国股市就这么涨起来了。

这是一个没有办法的事情，因为钱多了！换句话讲，你也可以说，钱不值钱！公司还是那个公司，甚至经营状况受疫情影响还是负增长，但是，可但是，股价涨了！

2021的一道风景线：炒港股

当然，美股的这个道理也一样适用于A股。

你看公募基金的发行，动不动就是爆款，甚至几千亿的基金都恨不得呼之欲出，这个说明什么呢？说明国内一样，太多的钱在“房住不炒”的情况下，相当一部分资金会流入股市。

而且不仅流入A股，同样还会流入港股。最近，港股势头也非常猛烈，因为港股毕竟被低估，盘子又小，过去一天才1000亿港币的成交量，A股的十分之一左右。那现在放大到3000亿，3000亿也就A股的三分之一左右。

所以，南下资金炒港股，也成为2021年的一道风景线。

你说港股是不是中国股市，当然是中国股市！既然是中国股市，那凭什么港股跟A股的差距要那么大呢？这是没有道理的，都是一个上市公司。

那么，大家要知道，A股跟H股的溢价有的是几倍，一般情况下是50%，中间就有一个聚合的过程，不是A股向H股看齐，就是H股向A股看齐。

资金赶不上IPO：要抓大方向

另外一方面，2021年是中国注册制全面铺开的一年，现在上市公司是4100家左右，我估计IPO常态化的过程，在3到5年中间是不会停止的。那么，在上市公司达到5000家、6000家之前，这个势头也不会停止。

但是，资金入市的量，一定时间内还是有限的！所以，大家一定要把控好风险，把控好节奏，就像潮起潮落，蜂拥而入的时候是水涨船高，但是当潮落的时候，那当然有可能水落石出。

所以，你节奏如果把握不好的话，就有可能成为一个前浪，被后浪拍死在沙滩上，你就没有机会了。所以，大家要有风控意识，为什么这么讲呢？

因为上市公司会越来越多，进入市场的资金增幅一定赶不上IPO对资金需求的这个幅度。

总的来讲，就是抓大方向，集中优势兵力打歼灭战，因为什么呢？我们的关注度也是有限的，人的精力也是有限的，同样资金关注度或者发挥力量和空间也是有限的。

所以，一定要选择大蓝筹、大绩优，一定要有投资的概念。

概念炒作：一哄而上，一哄而散

当然，这个市场上投机也是少不了的，一些概念股往往能激发大家的想象，不管是光伏也好，还是新能源车也好，包括我们所谓的核心资产也好。

但这些概念，大家一定要注意：开发初期，上车早，就是你坐轿子，别人抬轿子。到了晚期，这个概念发酵的差不多了，小半年了甚至一年了，你再上车，那就是你抬轿子，别人坐轿子。这个角色关系一定要搞清楚！

而且，这个概念股的炒作，往往是一哄而上，结果就是一哄而散。

但是，价值投资大家如果有一个把握的话，那至少可以做到进退有度。

牛年，牛市，牛股

另外，很多机构投资者都建议，大家降低2021年的预期值、期望值，因为2019年是个大牛市，2020年是个大牛市，这个所谓的“牛市”是指指数，个股未必。

那么，经历了两年的指数大涨之后，2021年指望指数大涨，我觉得是一定难度的。但是，板块风格的轮动，这个可能性还是很强的。

换句话来讲，如果一定要在牛年里面，用牛市的思维话，大家也一定要用结构性牛市的思维。也就是说，有部分股票会走牛，当然，你换个角度看，有一部分股票也可能会走熊。

所以，我们在牛市里面要寻找牛股，那么，还是价值投资放在首位。

作者：水皮杂谈工作室

编辑：戈爽

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