比特币ETF通过几率大增 专家认为长期或带动加密货币进一步上涨

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 见习记者 赵奕 上海报道

1月13日，《华夏时报》记者了解到，全球投资管理公司VanEck正面临前合作伙伴SolidX对其比特币ETF提起的诉讼。两家公司曾于2018年6月联合向美国证券交易委员会SEC申请比特币ETF，此后，在2019年9月撤回了该申请，两家公司也于2020年8月终止合作。但在不久之后，2020年12月31日，VanEck宣布再次向美国SEC提交比特币ETF的新申请。在诉讼中SolidX表示，VanEck拟议的比特币ETF的结构与SolidX寻求SEC批准的结构本质上相同，或者几乎是相同的。

合作伙伴之间的“官司”尚有待进一步考察，但却让始终被监管拒绝的比特币ETF再次受到业界的关注。事实上，早在2017年3月，美国SEC就拒绝了Winklevoss双胞胎提出的比特币ETF申请，声称比特币市场总是太容易被操纵、高度波动和不受监管。从2013年Winklevoss第一次向美国SEC提交比特币ETF申请至今，已有近20件比特币相关ETF申请被提出，但均被SEC否决。Gemini创始人Cameron和Tyler Winklevoss也曾两次被拒。

“美国SEC在此之前多次拒绝了比特币ETF的申请，主要顾虑是其无法‘防止欺诈和操纵行为’以及‘保护投资者和公众利益’。”欧科云链研究院首席研究员李炼炫对《华夏时报》记者表示。具体而言，为了防止市场欺诈，保护投资者，EFT发起人和监管机构可通过与加密货币交易所达成欺诈监控协议，以便能够适当监控并阻止价格操纵行为，但这要求此类交易所的交易量足够大。但在过去几年里，大多数的比特币交易所都不受美国SEC监管，而受美国政府监管的交易所（如Coinbase、Gemini、Kraken）的交易量并不足够大，包括芝加哥商品交易所的比特币期权也仅仅是在2017年末上线。所以，在此之前比特币ETF一直遭到SEC的拒绝，比特币市场不成熟是其深层次的原因。

申请通过几率加大

到2021年的今天，市场情况发生了一些变化。李炼炫向本报记者进一步分析表示，目前芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货合约市场规模已经足够大，例如根据Skew的最新数据，合约持仓量已经达到22亿美元，位居比特币衍生品市场首位；Coinbase、Gemini、Bakkt等美国的加密货币交易所的业务体量也在增长，目前均在准备上市。相较于几年前，比特币市场更为成熟，所以在当前条件下，申请比特币ETF通过的几率会更大一些。

区块链与数字货币研究者杨俊从另一个角度向《华夏时报》记者分析表示，总体上看，此次VanEck成功申请比特币ETF的概率并不大，但是由于美国新任总统拜登将任命前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）担任美国证交会主席，加里是麻省理工学院的区块链教授，对区块链与加密货币领域有非常深入研究，这有利于遵循区块链技术中立性之下推进加密货币行业监管发展，以及传统金融机构也将陆续开展比特币交易相关业务，因此也是有利于比特币ETF的成功申请。

美国力研咨询公司创始人谷燕西也持相同的观点，他表示，最近随着比特币价格的高涨，美国机构投资者对比特币的增持，美国金融市场对比特币托管服务的更加健全以及特别是现任SEC主席的离任，所有这些因素都促使市场再次提出成立此ETF的申请。现在的申请应该比以前有更大的通过几率。

除美国以外，世界各国均有企业致力于推动比特币ETF的发展，据Coindesk消息，1月11日，加拿大企业Arxnovum nvestments Inc提交了“ Arxnovum比特币ETF”的文件。该ETF计划在多伦多证券交易所(TSX)上市，代码为“BT.U”。根据招股说明书，拟议的比特币ETF将通过投资比特币或比特币期货合约，以及其他提供比特币经风险敞口的衍生工具，为投资者提供比特币风险口和比特币美元价格的每日波动。

有望开创新机遇

如果比特币ETF申请成功具有开创性的深远影响。

谷燕西表示，ETF现在已经是被广为采用的交易产品。它被广泛地应用于代表各种底层资产，包括黄金，石油和行业。因此，基于比特币发行ETF是市场中非常自然的选择。一旦第一个基于比特币的ETF被批准成立，那么市场中一定会出现很多家成立比特币ETF的申请。目前对这个产品的限制只是监管的拒绝，如果监管一旦开始批准成立，市场中一定会有更多的机构开始申请设置这个产品。

李炼炫对《华夏时报》记者表示，比特币ETF申请的成功，将为比特币市场打开一个合规的资金进入通道，这无疑将进一步强化市场对比特币的信心，增加比特币在社会和公众中的普及。在这种示范效应下，ETH、BCH等加密货币的ETF申请也将提上日程。

“但我并不认为比特币ETF申请的成功一定会导致比特币价格上涨。在部分市场分析人士看来，比特币ETF申请成功后，传统金融市场上的海量资金将涌向比特币市场，在乐观情绪下带动比特币价格的上涨。”李炼炫表示。

“关键问题在于，拥有合规的资金进入通道并不意味着投资者一定会进入。”李炼炫强调。例如在2019年11月，Bakkt通过了美国监管部门的审批，上线了实物交割的比特币期货合约。Bakkt具有显赫的背景，然而，该交易所的比特币合约业务规模一直有限，也并未给比特币市场带来巨量资金，反而在Bakkt的比特币期货合约上线不久后，比特币价格迎来大跌。

对此，杨俊也对《华夏时报》记者表示，比特币ETF申请成功，一方面将加速加密货币合规化的进程，在监管之下设立更丰富、多元的金融产品满足不同投资者的需求；另一方面将吸纳更多的投资者选择加密货币进行资产配置，长期来看，随着需求扩大而带动加密货币价格的上涨。与此同时，随着合规监管的明确以及更多投资者的涌入，加密货币行业也将实现优胜劣汰，合规且优质的加密货币将获得更多的市场机会。

现在比特币单价在4万美元附近波动，如此高的单价让普通投资者难以直接持有，而且，缺少合规监管之下的交易场所，用户资产的管理难度与风险均较高。相比于直接投资比特币，比特币ETF是更适合普通投资者，门槛低、交易便捷、安全等优势突出，但投资者也一定要评估其风险承受能力，比特币ETF仍是以BTC作为主要资产标的，BTC的价格波动相比黄金、石油等较大，因此投资比特币ETF也相较有更大风险，投资者需有充分的风险评估与承受能力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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