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净赎回致资金吃紧基金持续减仓

作者:付刚

来源:

发布时间:2010-01-15 14:55:08

摘要:净赎回致资金吃紧基金持续减仓

净赎回致资金吃紧基金持续减仓

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付刚 北京报道

   利好却没能让股市上涨?
    1月11日,一直期待新年能开门红的A股市场投资者,再度失望。受融资融券和股指期货获批影响,A股市场不仅未出现强劲的上扬行情,大盘股反而持续疲弱,而与股指期货没有太多关联的小盘股,反倒涨得很好。此前的一周,市场疲弱态势也十分明显,这让不少投资者在心中打上了问号——股市究竟怎么了?
    《华夏时报》记者了解到,基金整体仓位从2009年最后一周开始一直在减仓中,连续两周主动性减仓都在2%以上。
    在基金分析师看来,基金年终净赎回较大等因素造成的现金头寸压力,以及目前即使有金融创新也难从根本上消除“政策忧虑”对市场的影响,因此,基金近期在大盘蓝筹股上立刻大举做多的能量相对有限。
岁末年初均减仓
    仅仅在一个月前,各方研究人士在预测2010年市场开局时,普遍认为新年将现开门红,但市场再次证明这些分析都不靠谱,截至1月14日,2010年前两周的周线都是收绿。
    记者注意到,基金在2009年最后一周就已开始减仓。
    根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算,2009年最后一周,305只偏股型基金主动减仓的幅度达到2.48个百分点,说明基金仓位已开始调整,对2010年初行情与走势相对谨慎的态度,让大多数基金选择了减仓操作。
    数据同时显示,选择减仓的基金占整体数量的比例为90.49%,这也是覆盖面为近期最广泛的一次,尤其值得注意的是,华夏、博时、嘉实、易方达和南方这五家资产管理规模最大的基金公司在这一周都进行了减仓,其中博时和易方达减仓幅度相对较大。
    为何基金岁末年初集体选择减仓?其背后暗含何种潜台词?银河证券基金分析师刘志晶认为,从仓位策略上看,基金并非短线“空头”,但有理由担忧,由于去年年终净赎回较大等因素造成基金的现金头寸压力,“短期内市场向上空间有限,同时指数波动可能加剧。”
    根据好买基金研究中心统计,2009年四季度,股票型、混合型和债券型基金整体都出现净赎回,其中股票型基金净赎回393.16亿份,混合型基金净赎回380.22亿份,债券型基金净赎回62.13亿份。
    在此背景下,银河证券对基金仓位整体测算数据显示,新年第一周,基金仓位依旧出现较明显的下降,各类型基金均出现2%左右的主动性减仓。
    银河证券基金分析师马永谙就此指出,IPO (首次公开发行)和再融资对资金需求的急剧增加是近期股市两大风险要素,因此,短期调整主要源于对政策信号的过度解读,并不代表着趋势的扭转。
    在马永谙看来,基金仓位仍将在近期保持相对较高的水平,市场短期波动可能会加强,但向下空间有限。同时,虽然融资融券和股指期货的推出将带来大盘蓝筹股和指标股的超预期表现,但基金较高的绝对仓位水平导致了其有限的现金头寸,基金在大盘蓝筹股上立刻大举做多的能量相对有限。“金融创新难以从根本上消除政策忧虑对市场的影响。”
市场短期或有压力
    记者在对多家基金公司采访时发现,各家基金公司的观点也证实了上述分析师的判断,基金公司普遍认为1月12日央行上调存款准备金率0.5个百分点的举措,在时间上早于市场预期。
    交银施罗德基金相关人士告诉记者,此举早于公司此前关于一年期央票利率接近2.25时才会启动上调存款准备金率的判断,“原因估计与1月前一周超5000亿元的信贷有关。”
    该人士表示,央行此举充分表明了政府控制银行信贷的态度,货币政策短期取向偏紧,但仍属适度宽松范畴,后期走向取决于信贷数据的变化。在他看来,由于政策超乎市场预期,对短期股市、债市将构成利空。
    上投摩根基金认为,此次上调大约会回收3000亿元流动性,对市场的心理影响大于实际,但也表明监管层对实体经济复苏的信心,提前采取了调控流动性的措施,这一手段有利于控制信贷单季度过度投放,有利于控制通胀预期。“股票市场可能短期受到影响,但因为实体经济复苏同样超预期,将为市场带来支撑。”
    大成基金也认为,本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500亿-3000亿元,而按现有的货币乘数,大约会减少1万亿到1.5万亿元货币增长。大成基金预计,管理层不久后可能会启动加息,继续调控经济,但加息并不会立即导致经济转向,除非更严厉的行政调控或信贷额度的严格控制出现,才构成经济转向的基础。
    广发基金分析称,回顾2003年调控周期——“上调准备金—行政调控—加息”,本次调控或延续上次思路,年内准备金率或许还有1-2次上调空间,加息频率和步伐将取决于美联储的退出进程,从资金面看,市场短期内将承受一定压力。
    “目前股票市场是宏观经济增长与政策退出、通货膨胀等因素之间的博弈,这将使得市场走出震荡上行的N型。”民生加银投资总监、民生精选基金经理黄钦来告诉记者,“2010年将很难再现单边上涨行情,驱动市场上涨的主要因素也已经从去年四季度开始,从以流动性为主导转向以企业盈利为主导。”
    他指出,要在2010年震荡的市场行情中掘金,最重要的是能够精选个股,重点配置业绩增长确定性强,或者基本面反转、业绩改善空间大的个股。
    在板块方面,黄钦来看好下游的大消费板块、中游的先进制造业板块和上游的煤炭板块,其中消费品的机会将大于投资品。

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