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紧跟节奏成就09黑马

作者:付刚

来源:

发布时间:2010-01-08 15:02:32

摘要:紧跟节奏成就09黑马

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

   如果要评选2009年基金行业的黑马,答案中必然会有华商基金。
    作为华商基金投资管理部总经理、华商盛世成长的基金经理,庄涛给人印象最深的是讲话直白,在和基金持有人见面会上,他的直白又尽显的“草根”风范,让持有人印象深刻。
    “也许某个时段会忍受痛苦或寂寞,但只要坚持投资的专业性、科学性、预见性,我们就有信心能赚取更丰厚的回报。”2009年12月末,在接受《华夏时报》记者专访时,庄涛的话语意味深长。
    庄涛是围棋爱好者,还喜欢研究历史。围棋锻炼他从布局到对弈的冷静观察、坚决出击、准确判断等方面的能力,这种大局观和应变力对于投资来说帮助非常大。
    而谈及历史,历史知识的获得和积累加强了庄涛对于事物的判断和总结能力,这能让他更准确地对国际经济、中国经济的走势做出总结、判断和预测。
诠释黑马成因
    据晨星统计,截至2009年12月24日,华商盛世成长基金2009年以来收益率已达102.53%,在同期主动管理型开放式基金中排名第四;华商基金旗下另一只偏股型基金华商领先企业,也取得近85%的收益率,在同类基金中排名第七。
    一家资产管理规模偏小型的基金公司为何能取得排名如此靠前的投资业绩?
    庄涛坦言,2009年他们做得成功的最主要原因是紧跟市场的节奏。“中国市场风格投资的特点非常鲜明,顺应市场才能更好地分享市场收益。回顾过去的一年,我们在大的判断方面都是正确的,投资与市场的节奏比较吻合。”
    举例来说,由于判断2009年年初行情为修复性行情,华商基金积极参与了小市值股票、新能源板块等;在3月宏观经济向好趋势较为明确时,转向投资受益于宏观经济的银行、煤炭等股票;5月以后,较好地把握了受益于通胀预期的地产、有色、金融等热点板块。
    由于抓住了主流的热点转换,让庄涛和他的同事取得了比较理想的投资回报。而2009年后半年,华商基金操作相对谨慎,以尽可能降低基金投资的波动。
    庄涛坦言,做基金经理有很大的压力,这种压力主要来源于投资者的托付。“我比较推崇彼得·林奇。他的理念是坚持常年跟踪多达几十只的股票,而且他对很多公司都有自己独特的见解。这些理念让我明白只有对一定数量的公司做深入了解,才能在整体上对经济有一个清晰的把握。”
消费主题依然走俏
    在庄涛看来,2009年的宏观经济运行具有特殊性,那就是政策的支撑、干预力度空前加大,这也成为中国率先摆脱金融危机影响的有力武器。
    从效果来看,这种干预无疑是明显的,但这样的措施,庄涛认为是特殊情况下的权宜之计,其弊端也十分明显。他分析说,弊端有过度消耗政府财力、地方政府的项目效率参差不齐、投资在GDP(国内生产总值)的比重更大,经济结构更加扭曲等三个方面。但他强调,投资在2009年占主角是不得已而为之,消费则退居其次。很明显,这种局面不应该继续下去,在今后,消费将在政策导向的作用下对宏观经济发挥越来越重要的作用,地位将有大的提升。
    在此背景下,2009年以汽车、地产为首的热点消费行业发展非常迅速,而这些热点消费行业在2010年会怎样演化也备受关注。庄涛的判断十分明确,整个消费板块在2010年一季度仍有望实现业绩的快速增长。
    “从中期来看,汽车和地产两大消费领域的增长模式可能有所变化,但在经济复苏的大背景下,将依然保持很高的景气度。只是地产消费与汽车消费具有持续爆发力有所不同,前者的投资热点2010年将发生不小的变化。”
2010年投资关键词
    说到2010年A股市场,庄涛首先锁定的是“转向”这一关键词。
    庄涛分析说,2009年12月召开的中央经济工作会议宣布将延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策,但这个政策的制定是建立在通胀预期之内的。
    “2009年3月份之后,受到翘尾因素影响,CPI增速会上升,加上出口恢复等因素,政策有出现转向的可能性,尤其是货币政策可能转向收缩。这对银行股是个好消息,利差增大,但银行股也面临再融资的压力,不太可能在2010年成为大牛股。”
    他预测,为了保证增长的可持续性,政策可能在未来还将保持一段时间的稳定,除非发生大的通胀压力。这意味着,整个股票市场的行情可能在2010年二季度之前都会走得比较好,但二季度之后还有待观察,“现在不好判断。”
    “A股市场2010年面临的最大风险是通胀上升得过快,导致货币政策转向时间缩短,这会对市场的流动性发生不利影响。在这种判断下,我们近期可能都将保持较高的仓位,并根据经济和政策的变化进行适时的调整。”
    庄涛的第二组关键词是“融资融券、股指期货”。在他看来,尽管这两个词每年都提,但2010年出台的可能性在加大,这是因为,在创业板之后,中国资本市场的制度完善将首先聚焦在这两个方面。
    庄涛提示,值得注意的是,无论是政策转向还是融资融券、股指期货的推出,都会给市场中的大盘股带来机会,从而实现风格转换。
    对于2010年的A股市场,庄涛认为,还需要关注GDP是否会走出倒“V”型,许多经济学家预计2010年GDP增速会前高后低,走出倒“V”。
    他坦言,自己不太具备宏观经济的判断能力,因为其复杂性超乎想象,不过通过调研也看到很多行业、公司的盈利改善比较确定,2010年会有大幅超出预期的股票,这需要“自下而上”进行研究和捕捉。
    因此,庄涛判断,2010年的市场可能不太会像2009年那样出现行业的轮动,而2010年的配置会弱化“自上而下”的选股策略,配置的个股可能出现在各个行业中。
    在庄涛看来,2010年股票市场的最后一个关键词是“出口”。
    他认为,出口不仅仅关系到出口制造业公司的业绩,更在于它会影响到国家政策的变化。
    对于其中的逻辑,庄涛解释道,如果出口好转,那么中国经济的增长方式会进行调整,经济对房地产的依存度也会减弱,政策对房地产可能会更加严格。“但是也不能完全排斥房地产,许多地方政府还是对房地产有较高的依赖。于是地产股可能出现分化,一些以二、三线城市开发为主的地产公司也值得关注。”

人物志

庄涛,在读博士,CFA,11年证券从业经验。曾历任中国经济开发信托投资公司研究员、长江证券基金经理、航天科工集团财务公司基金经理、投资总监。2006年6月加入华商基金,现任投资管理部总经理及华商盛世成长基金经理。

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