ST辅仁的“多事之秋”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

“是福不是祸，是祸躲不过。”为控股股东资金驰援后，辅仁药业（600781.SH）力不从心的病症开始浮现。9月3日，曾经的“白马股”带上“ST”帽子，股票名称变为ST辅仁。

辅仁药业正遭遇多事之秋。在8月30日披露的半年报数据中，这一老牌药企不光是出现营收与净利润双降情况，还自曝陷入16.36亿元资金被违规拆借漩涡。然而，这些内忧还在等待良方出现，辅仁药业的烦恼注定还将继续：9月1日，有消息指出，影响整个医药产业链的国家组织药品集中采购和使用试点城市（以下简称4+7城市）扩容。在4+7带量采购扩围背景下，药品降价效应传导，ST辅仁是否做好了准备、又会如何力挽狂澜？

放慢脚步与产品降价风险

根据辅仁药业公告，今年上半年，其实现营业收入27.69亿元，较上年同期下降10.93%；公司实现归属于母公司净利润 3.99亿元，较上年同期下降11.45%。

对于出现业绩下滑，辅仁药业表示，主要是由于受其资金周转紧张，部分产品生产经营方面受到一定影响，销售收入有所降低导致利润有所减少。

具体来看，辅仁药业中医药工业收入减少2.82亿元，较上年减少10.64%；医药商业收入减少5817.31万元，较上年同期减少12.54%。

2017年底，辅仁药业通过并购开药集团，完成了当时全国最大的医药并购，借助于开药集团的重组上市，辅仁药业打造成为业务涵盖化学药、中成药、原料药、生物制药的医药上市公司平台。

并购伊始，辅仁药业的业绩可谓光鲜亮丽。数据显示，2018年，辅仁药业实现营收63.17亿元，同比增8.92%，归属于上市公司股东净利润为8.89亿元，同比增126.67%;当期，开药集团营收为21.07亿元，为辅仁药业贡献三分之一的收入，净利润为 4.23亿元，也贡献利润近“半壁江山”。

然而，从今年半年报数据就能看出，随着营收利润双降，辅仁药业突然放慢脚步。半年报数据显示，今年上半年，辅仁药业销售回款有所减少，辅仁药业经营活动产生的现金流量净额为2.52亿元，较上年同期减少55.69%，减少3.17亿元。

在今年半年报中，辅仁药业也坦承其面临医药产品降价风险。“随着药品价格政策的改革,医药市场竞争的加剧, 医疗保险制度改革的深入,以及医院药品招标采购等系列药品价格调控政策的进一步推广,药品价格调整可能影响医药行业的平均利润率,对公司盈利能力产生不利影响。同时,公司产品难免会存在与其他公司同质化情况,降价竞争的情况不同程度的存在。因此,公司的医药产品也均存在一定降价风险,这将会直接对公司经营业绩产生影响。”

前“白马股”戴帽

对于辅仁药业来说，此次被推上舆论风口浪尖，是源自于16.36亿元被违规拆借。

8月30日，辅仁药业发布关于实施其他风险警示的公告，自曝其向控股股东辅仁集团及其关联方提供借款余额16.36亿元，向其提供连带责任担保1.4亿元，尚有担保余额6202万元。

向控股股东及其关联方提供借款，或也成为辅仁药业货币资金锐减的根源。辅仁药业中报坦言，其货币资金自16.56亿元减少至1.34亿元，降幅为91.88%，货币资金占总资产的比重由上期期末的15.45%下降至1.20%。

而在8月30日，辅仁药业还披露三大风险，称控股股东辅仁集团持有的100%辅仁药业股份被累计冻结，占辅仁药业总股本比例为45.03%，除此之外，辅仁药业资金存在限制性用途，且存在债务逾期情况，资金流动性不足，目前资金短缺可能造成产能不足，并影响相关产品销售；再者，中国证监会对辅仁药业的调查也尚在进行中。

随后8月31日，上交所再向辅仁药业发布问询函，要求辅仁药业、辅仁集团及其关联方应当进一步核实并披露相关违规资金拆借及违规担保的具体情况，以及是否存在其他尚未披露的非经营资金占用及违规担保事项;辅仁集团及其关联方应当制订切实可行的计划和时间表，尽快偿还违规占用资金，消除违规担保情形。

而对于违规资金拆借及违规担保的要承担的后果，南北天地董秘、董秘一家人创始人崔彦军在接受《华夏时报》记者采访时表示，资金占用一直是严格禁止的，早在2018年初，为进一步规范上市公司与控股股东及其他关联方的资金往来，有效控制上市公司对外担保风险，保护投资者合法权益，证监会曾作出相关规定，要求控股股东及其他关联方与上市公司发生的经营性资金往来中，应当严格限制占用上市公司资金。

“上市公司及其董事、监事、经理等高级管理人员违反证监会的规定，中国证监会将责令整改，依法予以处罚，并自发现上市公司存在违反证监会规定行为起12个月内不受理其再融资申请；上市公司控股股东违反证监会规定或不及时清偿违规占用上市公司资金的，中国证监会不受理其公开发行证券的申请或其他审批事项，并将其资信不良记录向国资委、中国银行业监督管理委员会和有关地方政府通报。”崔彦军还告诉本报记者。

带量采购扩围的挑战

由分红爽约拉开序幕，进而爆发出违规资金拆借及违规担保问题，或许还存在“周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨”的情况，但随着4+7带量采购扩围，或许又会给辅仁药业带来新的挑战。

对于药品带量采购，人民日报曾援引专家声音解读称，国家组织的集中采购主要是以完善带量采购方法换取更优惠的价格。另有媒体报道显示，2018年12月，第一批4+7试点城市集中带量采购入选品种公布，25个品种中标，6个品种流标，其中25个中标品种价格平均降幅为52%，最大降幅甚至达96%。

事实上，自去年12月，4+7带量采购出台，医药行业受到冲击，辅仁药业也未能幸免股价大幅下降，那么，此次带量采购扩围对于辅仁药业经营及业绩又会带来怎样的影响？

对于带量采购政策发布后，辅仁药业收入增速大幅减缓，为保证营收净利增长，辅仁药业也在今年7月公开表示，未来将会更关注产品结构调整。

9月3日，就为何为控股公司提供违规资金拆借、缓解资金压力方案、就带量采购扩围对公司可能带来的影响等问题，记者致电辅仁药业董秘办，公开披露的联络方式被指不存在，发至邮箱的采访提纲截止记者发稿也暂未回复，此后，记者致电辅仁药业方面媒体对接人、并尝试通过微信采访，但电话也未被接通，微信内容未回复。

辅仁药业在去年12月在上证E互动中回复投资者，国家组织药品集中采购式点的主要目的是让人民群众以较低廉的价格用上质量更高的药品，遏制部分药品价格虚高，进一步减少生产与终端链条。并指出，该公司目前在售产品大部分为普药，定价较为合理，“带量采购”对公司影响很小，不会影响公司之前的业绩承诺。

对于带量采购全国扩围的影响，北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣在接受《华夏时报》记者采访时表示，此前，药品销售有个决定性因素，即营销投入，经营业绩上升势必要大规模营销投入，而带量采购政策，药企不需要大规模的营销成本投入，只管生产，成本压力就会减少；扩容对药企是好事，一是市场范围大了，二是价格差的头疼问题也得到解决，三是采购量的问题也解决了。 “从区域试点向产品试点转移，带量采购才能真正做起来，但目前也需要解决采购量究竟是多少及回款问题。”史立臣还表示。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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