苏州同心医疗营收为零净利润为负 蓝帆亿元战略投资意欲为何？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 见习记者 郑颗粒 上海报道

几经挣扎和思忖，国内专事人工全磁悬浮心脏研发、制造、销售的苏州同心医疗器械有限公司（下称“苏州同心医疗”）还是同意以出售公司股份的方式来获得融资。不过，这一次的选择对象不再是风险投资机构，而是地处山东淄博的上市公司蓝帆医疗（002382.SZ）。

6月18日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）发布公告称，公司拟以7460万元，受让同心医疗7.46%股权。与此同时，公司总裁李炳容，副总裁钟舒乔和杨帆分别以1000万元、400万元和1300万元受让同心医疗1%股份、0.4%股份和1.3%股份。交易完成后，蓝帆医疗及高管人员将合计持有同心医疗10.16%的股份，成为苏州同心医疗的第二大股东。

“蓝帆医疗公司和公司董事、副总裁等联合受让股权，说明了公司董事和高管对苏州同心医疗项目的肯定和信心，愿意与公司承担风险。”6月25日，蓝帆医疗董秘办工作人员对《华夏时报》记者表示。

苏州同心“前世今生”

资料显示，苏州同心医疗器械公司于2008年07月25日在苏州工业园区市场监督管理局注册成立，注册资本为670万元人民币。由归国人工心脏专家创办，技术研发团队汇聚了几乎所有曾在国际前沿的人工心脏企业、研究机构担任过总工程师、研究室主任的华裔人工心脏工程技术专家，是当今世界上对第三代人工心脏最有经验的极少数研发团队之一。

《华夏时报》记者了解到，苏州同心医疗是世界上除了雅培以外，唯一拥有成熟的全磁悬浮式人工心脏技术的企业，主要研发具有左心室辅助、右心室辅助和双心室辅助等功能的人工心脏产品CH—VAD，通过在原有心脏腔室旁边植入辅助人工心脏装置，补充原有心脏无法提供的心输出量，能够有效提高各类心力衰竭患者的生存率，并改善患者的生活质量。

同心医疗拥有其产品CH-VAD的完整的自主知识产权。2016年，CH-VAD产品进入国家创新医疗器械特别审批“绿色通道”，美国FDA注册也在同步推进中。CH-VAD于2018年底获得国家药监局的临床试验许可。2019年3月，首例受试者入组成功。目前已在北京阜外医院和华中阜外医院完成了4例临床，4例患者都已经出院，状况良好。

据本报记者了解，几十年来，植入式人工心脏的开发能进入临床试验者寥寥无几。现存的植入式人工心脏企业中，仅雅培旗下的Thoratec和美敦力旗下HeartWare有产品获得美国FDA市场许可，且这两家企业占据了全球市场90%以上。目前，雅培通过旗下Thoratec拥有老一代机械接触轴承式人工心脏HeartMateⅡ和新一代全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3，美敦力旗下HeartWare仅拥有液体动压轴承式人工心脏HVAD。

值得关注的是，HeartMateⅡ和HVAD两款产品的销售额达到近10亿美元，市场潜力惊人。2018年10月，雅培全磁悬浮式人工心脏HeartMate 3上市后，其心力衰竭业务实现两位数增长，2019年一季报显示其心衰业务营收为1.84亿美元，增长高达20.9%，是雅培所有心血管业务中增长最高的领域。

由于全磁悬浮式人工心脏的技术壁垒很高，需要长期技术积累，目前世界上仅雅培和苏州同心医疗开发出成熟度达到临床应用的技术，预计至少在未来5年内不会受到其他开发者的挑战。

蓝帆亿元入主为哪般？

一家如此有前景且经营超过十年的医疗机构，却至今还在为钱发愁。

6月24日，《华夏时报》记者调阅资料发现，苏州同心医疗2018年全年营业收入和净利润分别为0元和-2236.58万元，2019年一季度营收和净利润分别为0元和-707.97万元。虽然如此，在本次收购中，蓝帆医疗对苏州同心医疗给出的估值是10亿元。

而就在今年一季度，苏州同心医疗资产及负债均却出现大幅上涨，其中总资产由2018年底的2423.05万元，升至2019年3月31日的8988.17万元，增长271%；负债由去年底的872.29万元增至今年一季度末的2096.61万元，增长140%。标的资产骤然增长，是否提高了此次投资的估值，也成为投资者关心的话题。

“医药生物行业与高科技行业一样技术要求高，前期投入大，产品开发周期长，盈利一般都需要较长时间，在这仅有研发还没有营收和盈利的时间段，蓝帆医疗选择受让股份投资，说明了其对人工心脏领域的看好。”6月25日，上海一家券商医药板块分析师高平（化名）对《华夏时报》记者分析道。

随之而来的是，此次受让股权后，蓝帆医疗是否会进一步走求控股同心医疗，还是仅仅进行战略投资。《华夏时报》记者就此也致电蓝帆医疗董秘办，被告知一切以公告为准。

实际上，这已经不是苏州同心医疗的第一次股权转让。

《华夏时报》记者了解到，苏州同心医疗在陈琛等公司核心创始人员决定回苏州工业园区创业后，其股权架构是陈琛等公司高占比79.37%，而代表苏州工业园区国资委的中新苏州工业园区创业投资有限公司占比20.63%。2014年2月，经苏州工业园区共有资产监督管理办公室批准，中新苏州工业园区创业投资有限公司持有的20.63的股权公开转让。引入苏州协力同心投资咨询合伙企业（有限合伙），青岛菩提永和投资管理中心（有限合伙）等机构作为股东。创始人陈琛的股权稀释到31.84%，仍为公司实际控制人。

此次又为什么是蓝帆医疗看中苏州同心医疗？本报记者也通过查阅公开资料了解到，蓝帆医疗是全球规模最大的一次性PVC手套生产企业，已于2010年4月2日在深圳证券交易所成功上市，是行业内唯一一家上市公司。从上市至今已经发展成为拥有淄博、潍坊、上海、香港、美国等10个公司，拥有塑料加工、健康防护、 医疗健康三大产业。此次受让苏州同心医疗股权之后，蓝帆医疗成为仅次于陈琛的第二大股东。

为何在公司营收为零，净利润为负数的情况下，还会有有公司投入亿元进行战略投资？在经济学家余丰慧看来，没有营收说明整个公司还处在研发推广阶段，而在这个产品研发和推广阶段是最烧钱的，所以苏州同心医疗需要融资，而将股权挂牌出让是最直接的融资方法。而蓝帆医疗看中苏州同心医疗，一是医疗产业的并购现象并不奇怪，而另一面则是蓝帆医疗借此要向扩大产业链。

对此，6月19日，中泰证券发布的研报则指出，苏州同心医疗存在产品市场推广不达预期的风险，政策变化的风险，产品研发失败的风险，和市场销售预测不及预期的风险。

见习编辑：李茜楠 主编：公培佳

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