科创板 | 首家食品制造企业申报获受理 嘉必优研发占比仅5.72% 主要客户贝因美应收账款风险大

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

截至4月30日，上交所官网显示，湖北共有三家企业的科创板申请获受理。嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（下称“嘉必优生物”）在列。

值得注意的是，嘉必优生物所属行业为食品制造业，是目前98家拟登陆科创板企业中唯一一家该行业企业。

财务数据显示，嘉必优生物2016年至2018年营业收入分别为1.90亿元、2.29亿元和2.86亿元；归母净利润分别为4696.34万元、6577.91万元和9698.60万元。

记者注意到，2017年，嘉必优生物曾经试图登陆创业板，同年7月，证监会官方网站发布审核结果显示，嘉必优未能闯关成功。

在三家湖北企业中研发占比最低

记者注意到，上交所目前已受理的湖北省三家拟登陆科创板企业中，嘉必优生物的研发占比最少。

值得注意的是，2018年，嘉必优生物的研发投入占比为近三年最低，仅有5.72%。而另外两家公司武汉科前生物股份有限公司和安翰科技（武汉）股份有限公司的2018年该项数据分别为6.48%和24.33%。

数据显示，2016年到2018年，嘉必优生物的研发投入占营业收入的比例为7.52%、5.96%和5.72%。

资深分析师汪梦在接受《华夏时报》记者采访时表示，招股说明书中披露的财务指标只是考量企业经营水平的一部分，对于科创板上市企业而言，研发投入与其持续科技创新能力息息相关，充分评估企业科技创新能力是非常重要的。

公开资料显示，嘉必优生物是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，其主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油 DHA 及 SA、天然 β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。

对于拟登陆科创板企业而言，其持续创新能力是市场一直以来关注的热点。事实上，即便嘉必优生物有多项专利在手，也面临着新产品开发的风险。

知名财经评论家杜坤维在接受《华夏时报》记者采访时表示，若嘉必优生物的脂肪酸ARA、藻油 DHA 及 SA、天然 β-胡萝卜素工艺流程都已经相对成熟而且较为先进，则或许不再需要过多的技术投入，公司的着力点可能是放在营销上面，放在占有市场份额上面做大规模，公司目前可能也没有进行过多的产品研发储备，未来新产品的研发方向不是十分明朗，这是公司的风险因素，正如招股书中披露的那样，如若未来公司不能持续进行技术创新，开发出更具竞争力的技术和产品，将会对公司的核心竞争力和长远发展产生负面影响，进而影响公司的市场地位和可持续发展能力。

杜坤维认为，公司研发投入多寡不能一概而论，电子信息类公司产品更新换代很快研发投入比例更大，像这种化工产品的公司是可以长期生产的，只要拥有拳头产品，研发投入是可以相对少一点的，重点在于规模成本取胜和营销取胜。

事实上，嘉必优生物在国内外均面临日益加剧的市场竞争，国外帝斯曼公司在全球保持领先地位，国内也有广东润科生物工程股份有限公司等竞争对手。

曾IPO折戟 面临安全生产风险

记者注意到，2017年，嘉必优生物曾经上会，同年7月，证监会官方网站发布创业板发审委2017年第58次会议审核结果显示，嘉必优未能闯关成功。

发审委带着诸多疑问中止了嘉必优生物的IPO之路。其中包括占股比例达50%的创始股东嘉吉投资退出股东名单的信息披露问题、不同客户间销售价格差异较大的原因以及向关联方销售价格相对较高的合理性问题。

隶属于食品制造业的嘉必优生物除了面临食品安全风险，还面临着安全生产风险。据了解，嘉必优生物 ARA 产品提油和精炼等生产环节会使用到易燃易爆的溶剂，ARA、DHA 发酵环节会使用压力容器罐，对操作安全有较为严格的要求。

记者了解到，嘉必优生物随着公司主营业务规模的扩张，应收票据、应收账款的金额及占比呈逐年上升的趋势。2016年到2018年，公司应收票据及应收账款金额分别为 7947.37 万元、8861.24 万元和 12113.05 万元。其中，主要客户贝因美的应收账款占比较大。

数据显示，2016年到2018年，嘉必优生物向贝因美销售产品的金额分别为5328.29万元、4433.03万元和4156.26万元，其中应收账款金额分别为 2834.19 万元、1717.94 万元和 3213.55 万元。

值得注意的是，2016年至2018年，来自于帝斯曼的补偿款占据嘉必优利润总额小部分江山。该补偿款将以现金补偿的方式持续到2023年，这将意味着，2023 年以后帝斯曼不再向嘉必优生物采购或补偿，嘉必优生物营业收入将降低。

数据显示，2016年至2018年，嘉必优生物的营业外收入分别为2659.20万元、3158.64万元和3827.45万元，其中来自于帝斯曼的补偿款分别为2341.24万元、2971.53万元和3784.29万元。公司营业外收入占公司利润总额的比例分别为 48.55%、40.90%和 33.63%，占比较大。

编辑：严晖 主编：陈锋

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