跑在趋势前面 当好经济瞭望塔

金水

普利策说过一句名言：“倘若一个国家是一条航行在大海上的船，新闻记者就是船头的瞭望者。他要在一望无际的海面上观察一切，审视海上的不测风云和浅滩暗礁，及时发出警报。”

《华夏时报》改版十周年，正在成为一家有全球影响的财经媒体，不仅守护中国经济，还是全球经济这艘航船上的瞭望者，始终跑在趋势的前面，观察和预警激流险滩。2009年3月，从美国蔓延的全球金融危机还处于恐慌之中，《华夏时报》推出前瞻性的封面报道《华尔街见底》，当时，美国道琼斯指数刚刚反弹站上7000点。判断美国股市见底的依据是美联储不仅将联邦基准利率降为零利率，还将推出量化宽松撒钱。美国财政部开始启动对大型金融机构的救助，购买一系列重要公司的股权。连美国股市最后的多头“股神”巴菲特都被套，华尔街已经见底了。美国应对危机的措施是有效的。奥巴马执政时期最重要的政绩就是把美国经济从危机的泥潭中拯救出来，至今距离这篇报道已经过去8年了，美国股市仍然处于牛市之中。

2016年很多人都对中国经济极其悲观，经历2015年股市大动荡和人民币贬值，大多数人都看空中国经济和人民币。笔者发表《供给侧改革主导2016年股市》预见了股市、大宗商品和经济的见底，又一次跑在了趋势的前面。股市和大宗商品果然在第一季度见底，大宗商品价格是经济的先行指标，回头来看，中国经济最寒冷的时候就是2016年第一季度，那是经济增速的最低点；第四季度，中国经济增速重新加快。

从表观来看，钢铁、煤炭、化工和有色金属等大宗原材料因为供给过剩，价格长期持续低迷，这些行业一直处于亏损泥潭，负债率很高，但是，随着供给侧改革的推进，大宗商品价格回升，钢铁、煤炭、化工和有色金属行业2016年扭转了连续多年亏损的局面，实现了盈利。去杠杆最有效的办法还是实现企业的盈利，增加企业组织的造血能力；仅仅依靠金融机构收回贷款，削减债务规模，不消除企业亏损的根源，杠杆率还会继续回升；一般情况下，除非减债，债务只会转移不会消失，去杠杆甚至可能直接导致企业缺乏现金流而倒闭。去杠杆的核心还是要依靠企业的质量和效益的增长，增加直接融资，减少金融中间环节，降低融资成本。钢铁煤炭等产能过剩行业的供给侧改革实践证明这也许是一条去杠杆的有效途径。当然，大宗商品价格回升与经济周期性见底也有关系。

不过，企业也不能头脑发热，经济形势好一点，企业有盈利就要考虑把负债降下来，中国经济增长不可能出现V型反转，也没有必要刺激经济V型反转，因为那样投入产出比并不合算，中国经济需要有质量地增长，所以，逆周期调控在所难免。无论是热点城市的房地产宏观调控，还是中央金融工作会议都是逆周期调控思路。中央金融工作会议提出严控金融风险，金融要更贴近服务实体经济的需求，发展直接融资，清理金融中间环节，降低融资成本。

2017年美元的走势打了很多人的脸， 大多数人预期美联储加息，美元将继续升值，人民币会继续贬值，结果，大概率事件出现了意外。进入2017年，美元兑非美货币出现持续下跌，美元指数从103点一直跌破95。相对美元来说，人民币升值就是小概率事件飞出的黑天鹅。

2016年是人民币贬值的一年，外汇储备急剧减少，央行在外汇市场抛售美元买入人民币进行干预，打击做空人民币的国际投机资金，但并没有阻止人民币贬值。在美联储加息预期下，市场一致看多美元，看空人民币，完全忽视了中国经济已经企稳回升的基本面。2017年1月，国际市场预期人民币即将跌破7时，笔者发表《2017年第一只黑天鹅人民币起飞》，预测人民币走势将逆转，人民币暴涨，美元将贬值，再次跑在了全球趋势的前面。

当我们很在乎美元储备的时候，外汇储备贬值缩水的担忧可能又将到来。美元指数从2014年走强以来已经持续3年的时间，美国经济增长已经出现疲态，尽管就业数据在不断改善。2016年美元指数本来就将下跌，但是，遇到英国脱欧和特朗普上台等事件。但是，2017年，欧洲和中国经济都在回升，国际机构都纷纷调高全球经济增速，避险需求开始退潮，美元开始贬值，中国收紧了海外并购政策，外汇流出真实意图受到严格监管，美元失去了人民币购买力的强力支撑，加速下跌趋势成为必然。中国经济基本面在不断改善，进出口开始出现正增长，投资、消费和出口三驾马车重新恢复对经济的驱动力。

可以预见的未来，美元指数再次上涨需要看到美国经济强劲增长和通胀的到来，直到全球央行加息终结本轮经济繁荣周期。但是，美国经济复苏主要靠货币政策刺激，并没有真正结构性改革，特朗普的减税政策和基建计划能否推动经济重现强劲增长还有待观察。美元贬值会刺激美国经济增长在下半年出现反弹。

《华夏时报》2007年改版创刊就准确预测到上一轮牛市的高度，一直充当经济船头的哨兵，预警经济航行中的冰川和险滩，做中国经济和全球市场的记录者和思想者，为读者奉献一份全球时代中国财经媒体的独特价值。

编辑：严晖

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