“挨板子”险企万能险保费骤降 如何应对兑付洪峰

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道

1月寿险保费已经出炉，2月保费继续下降也成定局。

3月2日，中国保监会官方网站公布了今年1月份的保险业数据。《华夏时报》记者注意到，经过去年底“严打”，包括前海人寿、恒大人寿、福德生命人寿等一批激进险企的保费规模出现断崖式下降；而中国平安、中国人寿、中国太保等大型上市险企的保费却出现逆势上涨。

就在3月7日，保监会再度发布对“复星系”旗下的寿险公司复星保德信人寿的监管函，称该公司在2017年2月公司向保监会报送的“复星保德信小福星少儿两全保险（万能型）”产品备案材料违反《万能保险精算规定》，保监会决定不予备案上述产品，并即刻叫停该产品的销售。此外，保监会还要求复星保德信自监管函下发之日起三个月内，禁止公司申报新的产品。

“现在公司都在争分夺秒报备符合监管政策的保障性寿险产品，中短期万能险是无法再销售了。健康险、养老险将是重点，现在公司关心的是今明两年是万能险兑付高峰，一旦保费规模下降趋势无法遏制，投资收益又出现下滑。可能对于公司的经营产生影响。”3月8日，华南一家去年受到监管层处罚的寿险公司管理层接受采访时坦言。

一大批险企保费下降

《华夏时报》记者根据保监会数据统计发现，今年1月，万能险与投连险的新增缴费增速持续下降，其中保户储金新增缴费为971.6亿元，同比下降52.41%。投连险业务新增缴费25.3 亿元，同比下降78.33%。

而此前收到监管政策的前海人寿今年1月仅获0.22亿元的保户储金，同比下降99.77%；安邦集团旗下安邦人寿与和谐健康只获得9.26亿元、2.36亿元保户储金，同比下降96%以上；富德生命人寿、华夏人寿今年1月保费收入为131.94亿元、97.3亿元保户储金，尽管仍维持较高水平，不过同比去年下降仍达27.27%、80.02%，其中的保户储金主要是万能险保费。

此外，包括东吴人寿、农银人寿、人保健康、阳光人寿、合众人寿、君康人寿甚至上市险企新华人寿的万能险保户新增保费均出现剧烈下滑。与此形成鲜明对比的则是，国内前三大保险巨头平安、国寿和太保的万能险保户新增保费却出现了同比增长，其中平安人寿净增10%，国寿净增35%，太保人寿净增约10%。

“1月绝大部分寿险企业万能险保费下降，一方面原因是今年春节假期在1月份，更重要的是监管政策对中短期万能险的规模限制，还有一批激进险企因过度冲规模，甚至动用杠杆在资本市场大肆举牌，触发金融风险。据我们测算，今年一季度整个万能险规模将会受到抑制，开门红已经无望。”3月9日，海通证券一位保险分析师接受采访时指出。

复星保德信人寿因为新报万能险产品不符合监管政策，成为最新一家受到处罚的保险机构。

达摩克利斯之剑

事实上，对于万能险保费出现急剧下降的中小险企而言，其面临的压力不仅是如何转型调结构，还有迎面而来的兑付洪峰。

“除了销售额大幅下降，中小险企还面临着现金流压力。目前中小型险企依赖持续大量的销售来兑付到期和退保的存量保单。为了保证销售额，即便投资出现亏损，保险公司也会兑现此前销售的高预定收益率产品。这种做法无异于杀鸡取卵，一旦万能险的增速放缓或者退保大量出现，现金流压力会陡增。”中金公司发布的研报指出。

更有市场机构预测，未来5年保户储金总规模很难超过2万亿元，现金流风险将出现在2018-2020年，净赎回的额度将在每年200亿元以上。

市场上已经有险企为应对未来的流动性压力多方筹备资金。据记者了解，富德生命人寿在2016年四季度偿付能力报告中指出，由于新业务签单保费急剧下降，仅为上年度的20%，极大地增加了现金流压力，为维持公司现金流，富德生命人寿表示将提前退出非战略性持有的项目，以满足公司现金流需求。

浙商证券研究报告分析认为，面临保费净流出的险资，为了保持权益投资比例不超过保监会要求的30%的监管红线，一些前期过度举牌的寿险公司会在过了禁售期以后抛售一部分股票来应对现金流风险。也就意味着今年资本市场上演险资举牌概念股将面临被抛售的风险，尤其是已公告被险资举牌的上市公司。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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