借力门店资产证券化运作 苏宁转型先扭亏

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

　　过千亿的营收、将近9亿元的净利润，让原本去年三季度最多预亏将近12亿元的苏宁云商（SZ.002024），终于得以喘一口气。在线上线下都要大举烧钱的状况下，苏宁将要如何实现自己雄心勃勃的互联网转型？

　　盈利背后

　　3月31日，转型互联网企业的苏宁云商发布了自己的2014年成绩单。

　　8.67亿元的归属上市公司股东净利润，意味着原本预计在去年亏损的苏宁云商获得盈利。这一正一负间，是将近20亿元的差额。

　　但一个财务指标却透露出不一样的信号。

　　财报显示，2014财年，苏宁云商归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-12.52亿元。这意味着苏宁云商的主营业务在2014年实则亏损超过12亿元。

　　另一个财务指标，营业利润，也揭示出了苏宁实则亏损的信号。财报显示，苏宁云商在2014年一共运营亏损14.58亿元。

　　而苏宁云商在解释，为何报告期内公司经营活动产生的现金流量净额同比下降161.71%时，也表示这主要是由于公司经营性利润有一定亏损。

　　避免让苏宁云商被冠以上市十年首度全年亏损的，是苏宁在去年12月完成的门店资产证券化运作。

　　据《华夏时报》记者了解，苏宁云商以11个自有门店物业的房产权及对应的土地使用权，分别出资设立11家全资子公司，并将11家全资子公司的全部权益转让给中信华夏苏宁云创资产支持专项计划。

　　这桩43.42亿元的交易，为苏宁云商带来了税后19.77亿元的净利润，使之2014年一举扭亏为盈。

　　线下继续扩张

　　与原来线下输血线上不同的是，苏宁云商的线下业务也正在经历扩张。

　　在解释为何报告期内现金及现金等价物净减少28.21亿元时，苏宁云商表示主要是因为公司出现阶段性的经营亏损，但公司从长远的发展角度考虑，仍然在自建店、自建物流等方面持续进行投入。

　　看起来，苏宁的线下工程正在全国铺开。

　　根据财报披露，苏宁2014年的在建工程有33个，其中电器广场有14个，物流基地则有16个。而在去年成立的87家子公司中，有61家的业务范围均为仓储物流。

　　而一直强调互联网转型的苏宁也没有放慢在二三级市场的开店步伐。

　　2014年，苏宁新开门店180家，其中有123家位于二三级市场的社区店，而它的对手国美电器新开门店145家，位于二级市场的只有78家。

　　事实上，大陆的1650家门店依然是苏宁云商的重要资产。

　　中国家电商业协会副秘书长吴咸建也对记者表示，家电连锁巨头们都正在经历资产从轻到重再到轻的转型过程。但将门店资产证券化，只能看做个别企业的投资行为，“不能代表行业，很难说成是趋势。”

　　苏宁转型何去何从

　　苏宁期望建立起一个不分线上线下，横跨金融、零售等业务的庞大帝国。但不容忽视的是，业绩下滑的信号从苏宁2013年改名云商后便已开始。这些数字摆在一起，描绘出的是一条向下的抛物线。

　　在重金投入的线上，苏宁也在加速突围。

　　在易观智库发布的2014年第三季度网上零售B2C市场份额图中，天猫52%，京东18.1%，苏宁易购以5.1%排名第三。

　　此外，值得注意的是，一直在寻求业务多元化的苏宁云商，家电零售批发与安装维修依然是其主营业务。

　　财报显示，2014年其主营业务收入为1072.60亿元。而彩电、音像、碟机与冰箱、洗衣机这两大品类依然占到总营收的40%左右。

　　苏宁云商董事长张近东在今年两会期间曾表示，苏宁互联网零售转型的模式已经成熟，新十年科技转型已经成功步入快速发展的轨道。

　　然而，面对主营业务亏损，苏宁将要怎样实现自己规划2020年实现6800亿元销售规模的蓝图？

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