国美盈利保卫战

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

　　相比去年此时被形容为在港上市8年首亏的暗淡，今年年中的国美电器（00493.HK）终于可以暂时喘口气。从财报中透露的信息显示，在国美一切以盈利为目的的战略思路下，毛利率高的线下业务成为“盈利保卫战”的主角，而一直亏损的电商业务在上半年则暂时“靠边站”。

　　显然，国美电商将自己的赌注都压在了下半年。但无论是增加快消品类，亦或涉足金融业务，国美要玩的都是别人玩过的游戏。

　　从亏损5亿到盈利3亿

　　从亏损超过5亿，到盈利超过3亿，国美电器花了整整一年时间。

　　8月27日晚间，早已预告年中盈利的国美电器发布了自己的半年报。在这份半年报中，国美宣布其上市公司部分的销售收入达到人民币271.14亿元，同比上升10.2%。而其净利润则达到3.22亿元人民币，同比增长153%，一举实现扭亏。

　　这个数字对线上线下均被电商冲击的国美电器来说，显然是个好消息。

　　去年同期国美电器净亏损为5.01亿元，同时也因为是其在香港上市8年多来的首次半年度亏损而倍感压力。而2012年全年，国美电器则以亏损5.97亿元的表现终场。

　　此外，国美电器的一些关键数据也实现了好转。

　　现金流在一定程度上得到了缓解。财报显示，上市公司拥有现金及现金等价物超过84亿元。而在2012财年期末，这个数字为67.31亿元。

　　此外，国美电器的库存量以及占用资金也有所下降。通过优化供应链，国美的库存周转天数同比下降18天，减少至56天。而财报显示，其目前的存货为64.41亿元，而去年同期这个数字则高达77.79亿元。

　　国美电器总裁王俊洲表示：“进入2013年，集团始终坚定地执行‘线上线下全面融合的多渠道零售商’战略，实现销售收入、运营费用、净利润及单店经营等各项重要经营指标同比大幅回升。”

　　而事实上，早在去年年底，国美就宣布了以盈利为核心的3年规划。盈利已经成为了国美电器管理层面临的巨大压力。线上线下均遭受电商冲击的国美电器无疑也需要一个漂亮的成绩单来证明自己。

　　值得关注的是，国美电器这份亮丽的成绩单中并没有看到国美在线的业绩数字。从以往国美电器均会在财报中披露当期国美在线销售数据的情况来看，这个数字缺失的有些微妙。

　　公开资料显示，2012年国美电器电商业务全年实现销售44.1亿元(含税)，亏损率为15%-20%，分摊到上市公司亏损高达5亿。

　　盈利保卫战的主角

　　电商业绩的缺失，无疑透露出在国美这场“拓销售、提毛利、控费用”盈利保卫战中，线下门店才是当仁不让的主角。

　　综合毛利率的提升是国美电器上半年盈利的关键。国美电器的整体毛利率从去年同期的16.9%增长至18.3%。而国美电商的毛利率则远低于这个数字。国美电器首席财务官方巍曾表示，希望国美电商业务的毛利率能提升到7%。

　　与此同时，线下门店在控制费用方面也有不错的表现。国美财报显示，其租金费用率和人工费用率同比分别下降1.1%和0.4%。

　　其中，国美线下的门店继续采取收缩战略。新发布的财报显示，国美的上市公司部分门店数（含大中电器）达1073家，加上543家非上市公司，其总门店数为1616家。而国美电器去年同期发布的半年报显示，其在中国大陆地区门店总数为1740家。

　　在关店的同时，单店销售和每平米销售实现了同比及环比双增长，同店销售增长达到15.1%。此外，国美还通过招租和退租等方式，上市公司部分优化门店面积约2.84万平方米。

　　而在“拓销售”战略中，线下门店在国美频出的包销定制大单中也起到了重要作用。就在8月29日，国美电器刚与乐视达成了包销10万台超级电视的框架协议，首批约定为20家分部、400家门店。而就在一个月前，国美还与众多彩电企业签订了595万台彩电的采购大单。

　　国美方面对记者表示，受惠于进一步深化差异化产品定制采购、优化组合，差异化产品已成为推动国美综合毛利率上升的主要动力。据记者了解，异化产品方面的销售占比已达22%。

　　此外，物流也成为了国美新的利润点。有消息称，国美多地分公司成立了物流公司，不仅为国美送货，也将为其他第三方送货。王俊洲此前也透露国美将开放第三方物流平台，创造新的赢利点。

　　在更多的资源倾向于更能为盈利保卫战做出贡献的线下门店面前，一直亏损的国美在线此前一直宣称今年实现盈利的目标已经不再提起。

　　相对于之前誓言国美在线将于今年盈利的掷地有声，国美在线总裁牟贵先如今对今年国美电商盈利的问题并不正面回答。

　　方巍此前早已表达过对国美电商业绩的判断。他曾在今年6月的股东周年大会后表示，今年余下季度，电商费用应用逐渐下降，目标是今年内可实现单月盈亏平衡，但预计全年仍处于亏损。

　　来自瑞银的报告指出，网媒的电商销售收入按年跌逾20%，但毛利率则上升1.5至2个百分点，至6%，相信是由于公司通过牺牲网上销售收入的策略，用以提升毛利率。

　　电商下半年突围

　　虽然国美电器的电商业务尚未实现盈利，但其在年报中强调，未来以盈利性为核心的电商将是未来三大业务的重点之一。

　　看起来，国美电商将自己的赌注都压在了下半年。牟贵先在8月26日表示，国美即将大规模引入快消品类以及涉足金融圈。快消成为国美在线下半年收入的战略级品类。据记者了解，国美在线相关快消产品已于8月26日正式上线。首期上线的这批快消品SKU(库存量单位)数量超过百万，合作的品牌商家也超过2万家。

　　国美方面表示，快消这类的高购买率产品不但可以提升用户黏性，还有助于其向全品类零售转型增强品类竞争力。而牟贵先透露，除了正式上线的快消品，国美在线未来数月都会有类似的计划。

　　此外，国美在线也宣布了自己将要涉足金融圈的计划。他表示，国美在线最近与多家合作伙伴进行金融产品的洽谈，预计一两个月后会有消息。

　　但国美在线不得不面临一个重复的困境，那就是他要玩儿的都是别人已经玩儿过的游戏。

　　快消无疑是一个竞争激烈的领域。京东、亚马逊、1号店等企业早已在快消领域进行布局，行业格局改变困难。而在电商涉足金融圈的游戏中，阿里的支付宝以及余额宝早已领先，苏宁则除了易付宝外，已经宣称要成立苏宁银行，而国美在这其中能扮演什么样的角色还不清楚。

　　速途研究院分析师丁道师分析称，国美线下主要以家电类产品为依托，其快消类产品将无法转换其线下优势，因而对其快消品销售不太乐观。

　　国美在线显然对自己今年能否盈利也有了认识。在谈到为新品类的上马打造的“快消节”让利3亿时，牟贵先表示，这确实可能会对国美在线实现盈利目标造成一些影响。但“我们既然在盈利方面定了自己的目标，就会尽最大努力把影响降到最低”。

　　盈利显然已经不是国美电商下半年的目标。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）