港交所RMB期货惨淡登场
来源：华夏时报
发布时间：2012-09-19 20:32:00
摘要：相比香港市场人民币的流通量有些微不足道；香港人民币离岸中心推出的第一个定价工具一上市就遭受市场冷遇。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金水 北京报道
9月17日，香港交易所推出第一只人民币本金交收期货合约——美元兑人民币期货。上市第一天成交415张，第二天成交就下降到209张，9月19日，成交量299张，未平仓合约达到302张。
连续三天平均交易量为307张，相当于3070万美元合约价值，折合人民币不到2亿元。相比香港市场5000亿元人民币的流通量有些微不足道，香港人民币离岸中心推出的第一个定价工具一上市就遭受市场冷遇。
香港交易所北京代表处黄兴玲女士告诉记者，交易所相关部门没有在内地推广人民币期货，它是面向全球市场的一个产品，没有限制任何人参与，但毕竟是离岸市场的一个人民币定价工具，内地投资者和机构需要在香港开户才能进行交易。
按照香港交易所的解释，人民币期货是指根据人民币与其他货币之间汇率而订立的期货合约，交易所选择以美元对香港离岸人民币汇率为基础推出了全球首只上市的可交收的人民币期货，离岸人民币实际上就是香港流通的人民币。
目前，香港是中国内地以外最大的人民币流动资金集中地，全球离岸人民币贸易结算枢纽，拥有人民币全球即时支付结算系统。由于离岸人民币用途没有任何限制，市场能真正反映人民币的供求，随着人民币国际化进程的加快，对冲货币风险的需求也在增加，香港推出首只美元兑人民币期货让投资者能够更方便地管理人民币的汇率风险。
“芝加哥交易所（CME）早几年已经推出人民币期货，中国香港应该不是全球第一个人民币期货产品市场。”国内期货市场创始人之一、中国农业大学期货及衍生品研究中心主任、金鹏期货董事长常清教授告诉记者。他对于人民币期货的市场需求比较乐观，他认为，内地受货币管制政策限制没有办法，香港建设人民币离岸中心，境外的人民币是一定有保值需求的，人民币期货就是这样一个工具，人民币在境外流通量越大，保值的需求会越大。
首只人民币期货出炉
9月17日，首只美元兑人民币期货登陆香港交易所，交易所提供即期连续4个月合约、6个月合约、9个月合约和12个月合约等7种合约，交易最活跃的合约是2013年6月到期的合约。
首只人民币期货在香港交易所的代码是CUS，采用了银行同业外汇报价，每张合约价值为10万美元，以人民币作为保证金结算，最小波动单位为0.0001元人民币，交易时间为上午9点到下午4点15分，最后结算日为合约月份的第三个星期三，最后交易日为最后结算日之前两个营业日，交易所收取的费用是每张8元人民币。
首个交易日的保证金是7930元人民币，大约为合约价值的1.25%，也就是说，杠杆效应是80倍。香港交易所委任了工银国际期货有限公司、美林远东有限公司、汇丰金融期货（香港）有限公司和星展唯高达香港有限公司等4个庄家为人民币期货提供交易流通量，这些做市商将在每个月70%的交易时间为所有合约月份提供买卖双向报价，最高价差为30个价位，也就是0.0030元人民币，做市商最低报价单位为10张合约。
人民币期货的最后结算价以香港财资市场工会最后交易日上午11点15分公布的美元对人民币即期汇率定盘价为依据，按指定的美元合约价值以人民币进行实货交割；由卖方香港叫短仓持有人缴纳合约指定的美元金额，而买方香港叫长仓持有人缴纳最后结算价计算的人民币金额。
目前，香港交易所对交易客户没有任何限制，只要在香港交易所期货结算公司开设美元和人民币账户都可以参与，人民币期货目标客户群是银行及金融机构、QFII和QDII基金经理、经营人民币相关贸易业务的公司以及想参与人民币投资或者管理风险的个人投资者。
RMB境外流通量减少
早在几年前，CME就推出了人民币期货和期权产品，但运行并不成功。CME再次宣布将在今年四季度推出美元兑离岸人民币期货。
“人民币尚不能完全自由兑换，汇率形成机制很复杂，老外也搞不懂，CME推人民币期货不成功，后来不得不放弃。”北京师范大学金融研究中心钟伟教授曾经对芝加哥交易所推出的人民币期货和期权做过研究。他告诉记者，上海也有类似的人民币期货产品，香港之前有影响的是NDF，也就是人民币无本金远期交易，但是，没有一个市场获得成功，具有真正意义的定价功能，人民币的管制力量仍然强大。
从香港交易所推出的人民币期货三个交易日走势来看存在贬值的压力。2011年8月份以来，美元兑人民币离岸即期、在岸即期汇率及一个月非交割远期外汇合约的价格表现都显示出美元筑底的趋势。
根据钟伟教授的研究，从2011年6月份以后，香港市场流通的人民币呈现一个见顶的趋势，人民币价格太贵，很多金融机构都不愿意持有人民币，市场流通的人民币开始逐渐减少，这可能是人民币期货产品和人民币国际化最大的担忧。
一位业内人士告诉记者，最大的人民币市场在内地，离岸市场金融机构持有的人民币毕竟数量有限，对于香港交易所推出的人民币期货产品市场还需要观察一段时间，人民币资本项目下还没有正式开放，短时间内遇冷是必然的，但长期来看美元兑人民币期货产品具有比较大的市场潜力。
海通期货总经理徐凌表示，公司并没有参与香港人民币期货，对于人民币期货不愿做评价；但是，一些香港市场交易人士认为，目前，人民币国际化和资本项目开放步伐加快，香港交易所应该不会步芝加哥交易所人民币期货的后尘。
9月17日，香港交易所推出第一只人民币本金交收期货合约——美元兑人民币期货。上市第一天成交415张，第二天成交就下降到209张，9月19日，成交量299张，未平仓合约达到302张。
连续三天平均交易量为307张，相当于3070万美元合约价值，折合人民币不到2亿元。相比香港市场5000亿元人民币的流通量有些微不足道，香港人民币离岸中心推出的第一个定价工具一上市就遭受市场冷遇。
香港交易所北京代表处黄兴玲女士告诉记者，交易所相关部门没有在内地推广人民币期货，它是面向全球市场的一个产品，没有限制任何人参与，但毕竟是离岸市场的一个人民币定价工具，内地投资者和机构需要在香港开户才能进行交易。
按照香港交易所的解释，人民币期货是指根据人民币与其他货币之间汇率而订立的期货合约，交易所选择以美元对香港离岸人民币汇率为基础推出了全球首只上市的可交收的人民币期货，离岸人民币实际上就是香港流通的人民币。
目前，香港是中国内地以外最大的人民币流动资金集中地，全球离岸人民币贸易结算枢纽，拥有人民币全球即时支付结算系统。由于离岸人民币用途没有任何限制，市场能真正反映人民币的供求，随着人民币国际化进程的加快，对冲货币风险的需求也在增加，香港推出首只美元兑人民币期货让投资者能够更方便地管理人民币的汇率风险。
“芝加哥交易所（CME）早几年已经推出人民币期货，中国香港应该不是全球第一个人民币期货产品市场。”国内期货市场创始人之一、中国农业大学期货及衍生品研究中心主任、金鹏期货董事长常清教授告诉记者。他对于人民币期货的市场需求比较乐观，他认为，内地受货币管制政策限制没有办法，香港建设人民币离岸中心，境外的人民币是一定有保值需求的，人民币期货就是这样一个工具，人民币在境外流通量越大，保值的需求会越大。
首只人民币期货出炉
9月17日，首只美元兑人民币期货登陆香港交易所，交易所提供即期连续4个月合约、6个月合约、9个月合约和12个月合约等7种合约，交易最活跃的合约是2013年6月到期的合约。
首只人民币期货在香港交易所的代码是CUS，采用了银行同业外汇报价，每张合约价值为10万美元，以人民币作为保证金结算，最小波动单位为0.0001元人民币，交易时间为上午9点到下午4点15分，最后结算日为合约月份的第三个星期三，最后交易日为最后结算日之前两个营业日，交易所收取的费用是每张8元人民币。
首个交易日的保证金是7930元人民币，大约为合约价值的1.25%，也就是说，杠杆效应是80倍。香港交易所委任了工银国际期货有限公司、美林远东有限公司、汇丰金融期货（香港）有限公司和星展唯高达香港有限公司等4个庄家为人民币期货提供交易流通量，这些做市商将在每个月70%的交易时间为所有合约月份提供买卖双向报价，最高价差为30个价位，也就是0.0030元人民币，做市商最低报价单位为10张合约。
人民币期货的最后结算价以香港财资市场工会最后交易日上午11点15分公布的美元对人民币即期汇率定盘价为依据，按指定的美元合约价值以人民币进行实货交割；由卖方香港叫短仓持有人缴纳合约指定的美元金额，而买方香港叫长仓持有人缴纳最后结算价计算的人民币金额。
目前，香港交易所对交易客户没有任何限制，只要在香港交易所期货结算公司开设美元和人民币账户都可以参与，人民币期货目标客户群是银行及金融机构、QFII和QDII基金经理、经营人民币相关贸易业务的公司以及想参与人民币投资或者管理风险的个人投资者。
RMB境外流通量减少
早在几年前，CME就推出了人民币期货和期权产品，但运行并不成功。CME再次宣布将在今年四季度推出美元兑离岸人民币期货。
“人民币尚不能完全自由兑换，汇率形成机制很复杂，老外也搞不懂，CME推人民币期货不成功，后来不得不放弃。”北京师范大学金融研究中心钟伟教授曾经对芝加哥交易所推出的人民币期货和期权做过研究。他告诉记者，上海也有类似的人民币期货产品，香港之前有影响的是NDF，也就是人民币无本金远期交易，但是，没有一个市场获得成功，具有真正意义的定价功能，人民币的管制力量仍然强大。
从香港交易所推出的人民币期货三个交易日走势来看存在贬值的压力。2011年8月份以来，美元兑人民币离岸即期、在岸即期汇率及一个月非交割远期外汇合约的价格表现都显示出美元筑底的趋势。
根据钟伟教授的研究，从2011年6月份以后，香港市场流通的人民币呈现一个见顶的趋势，人民币价格太贵，很多金融机构都不愿意持有人民币，市场流通的人民币开始逐渐减少，这可能是人民币期货产品和人民币国际化最大的担忧。
一位业内人士告诉记者，最大的人民币市场在内地，离岸市场金融机构持有的人民币毕竟数量有限，对于香港交易所推出的人民币期货产品市场还需要观察一段时间，人民币资本项目下还没有正式开放，短时间内遇冷是必然的，但长期来看美元兑人民币期货产品具有比较大的市场潜力。
海通期货总经理徐凌表示，公司并没有参与香港人民币期货，对于人民币期货不愿做评价；但是，一些香港市场交易人士认为，目前，人民币国际化和资本项目开放步伐加快，香港交易所应该不会步芝加哥交易所人民币期货的后尘。
查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）
