人民币在岸离岸市场建设将成就沪港两大国际金融中心地位

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华  徐婷 上海报道

    “我们现在的国际使用规模，出去的人民币越来越多，作为人民币，也是国际货币体系改革中的一员，可能会扮演一个角色，这或许需要从更大的方面来认识了。在人民币的国际使用过程当中，我们目前确实还存在着资本项目没有完全开放，人民币还有管制，所以在当前的格局下，国际经验当然也有，你本币的国际化或者国际使用的过程当中，确实有一个离岸市场和在岸市场的问题，这个对于我们当前人民币的国际使用又非常现实。我们知道完全靠离岸市场对整个它的国际使用，以至于最终的国际化完全靠离岸市场也不行，但是目前的在岸市场又有各种的制约和限制，所以怎样形成一个良性的互动，在离岸市场和在岸市场之间形成良性的互动，共同支撑好人民币的国际使用，需要我们很好地研究。”2月18日，在由上海交通大学高级金融学院举办的第三届上海金融论坛上，上海市副市长屠光绍演讲时表示。
    本报了解到，自“十二五”时期上海建设国际金融中心规划发布后，人民币的国际化及人民币在岸和离岸中心建设成为了经济学界讨论的焦点。而在此次论坛上，屠光绍也表示，从2009年7月1日上海最早试点推出人民币国际贸易结算以来，人民币的国际使用确实在加快，目前多渠道、多层次、多方式的人民币国际使用已经初具态势，在人民币离岸市场发展方面，香港的人民币离岸市场发展非常迅速；此外，国家“十二五”、上海国际金融中心建设规划中也明确提出了在2015年要把上海建成人民币的创新、交易、定价和清算中心。
亟待增加流动性
    截至去年12月底，香港人民币存款达5885亿元，较前一年增长近一倍，人民币债券也已突破千亿元大关。在人民币国际化的进程中，香港已经初具人民币离岸中心的雏形。而上海建设人民币在岸中心更是相当迫切。
    上海交通大学高级金融学院执行院长张春当日表示，在今后一两年时间，要提升人民币的国际地位和帮助人民币海外应用，第一步肯定是香港离岸市场的发展。论坛上，瑞穗证券亚洲有限公司的董事总经理沈建光也指出，人民币要成为储备货币仍是个远期目标，但第一步是，怎么成为一个可兑换货币。
    “人民币具备世界储备货币的潜质已是共识，因为中国的GDP、贸易额以及债券、金融市场的体量都很大。在人民币尚未成为可兑换货币的情况下，像韩国央行、马来西亚央行等就已经把人民币作为储备货币的一部分。这显然体现了人民币在全球范围内具备成为储备货币的天然优势，只要人民币成为可兑换货币，成为储备货币就是水到渠成的事情。”沈建光表示。
    而在张春看来，最重要的一步是资本回流需要更加顺畅，在去年以前，境外持有人民币资产的主动性并不是很高，原因就是拿到人民币之后，投向非常少，收益仅来源于等待人民币的升值，这显然限制了人民币国际化的进程和速度。
多地争当离岸中心
    事实上，当下对于人民币离岸中心感兴趣的已经不仅仅是香港，伦敦、新加坡也都非常积极地跟中国政府协商，使他们也成为正式的离岸市场，中国政府的表态还是非常积极的。在18日的论坛上，上述观点成为参加论坛的专家学者的共识。
    香港大学教授宋敏表示，离岸中心的发展和实体经济的发展未必是同步的，新加坡是一个很小的经济体，但它的货币离岸市场却发展得很成功。在他看来，香港作为人民币离岸中心，具备一定的优势，香港有很成熟的金融制度，可以帮助处理人民币离岸业务。而且人民币国际化是有收益的，如果这个收益可以放在香港，肥水不外流，是我们自己国家的经济体得利。
    “全球范围内看，美国很可能还是会推行第三次的量化宽松货币政策，欧洲央行也会继续操作变相量化宽松政策，这将有利于发达国家的热钱向新兴市场流动，人民币升值预期依然是存在的，对于发展离岸市场是一个优势。”宋敏指出。
    除了境外市场，是否可以在国内设一个离岸中心，比如说上海。在当日，长城证券副总经理杨平则不完全赞同，他指出这其实没有必要，反而可以考虑按时间段有一个多层次的市场的设立。他表示：“目前既然香港已经具备离岸中心的雏形，那么香港未来可以做成海外的融资、投资和借贷的中心。而新加坡NDF的交易量占到全球的80%，新加坡可以继续作为交易的中心。如果人民币自由兑换之后形成了比较大的影响力，今后自然会在伦敦或者纽约再形成一个人民币的全球资产运用的中心，这个可能是今后的路线图。”
    事实上，去年四季度开始，香港人民币存款增速放缓。2011年上半年香港人民币存款平均每月增长约10%，受年底前增速放缓影响，全年月均增幅仅为2%。到2011年12月，香港人民币存款总额甚至较11月底减少6.2%。
    业内人士表示，这并不意味着投资者对离岸人民币信心丧失，而主要可能与人民币升值预期改变，以及闲置的离岸人民币存款流向其他地区等多项因素有关。宋敏表示，人民币完全放开、资本项目完全放开还不成熟，因此用离岸市场的发展来推动人民币国际化，香港是一个工具，我们可以通过它让我们国际化走得更稳一点。

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