商品轮番创新高是主基调

笔夫

   在过去一年的任何一段时间里，笔夫从来没有像最近一周那样对于市场基本面变化一无所知，基于工作方面的原因，我一直处于旅行途中，既没有任何的时间来研究金融市场状况，更没有时间潜心写作，周末到来的时候，唯一可以做的，只有对市场行情本身做一些直接的评论。
    大宗商品市场上，铜锌等为代表的有色金属板块出现了巨大涨幅，而这种涨幅是在美元反弹的背景下展开的，两年以来，我们对这样的情形感到异常陌生，因为我们已经习惯了美元走势与商品负相关的惯性思维定势。为何美元与商品会走出正相关的走势，前次的策略中已有提及，这里需要补充一点的是，本轮美元反弹的最大诱因是，美元资本年底从全球投机市场撤离，陡然增强了回归美元的需求，但这无碍于商品市场的表现，高杠杆特征使得商品市场对资本回流的影响相对较小。铜价的表现看似非理性，实则也在情理之中，我在11月初的一次期货讲座时曾经说过，铜价年初跌到30000点以下，总体上是基本面使然，但是恐慌盘的影响因素至少使得价格多跌了10000点，而从30000点以下向上反弹，有10000点应该归功于国家的4万亿经济刺激计划，另外10000点基于通胀预期，因而50000点的价格是属于理性的合理的价格，然而就像在下跌过程中会产生10000多点的非理性空间一样，在上涨的过程中，也一定会产生一个非理性的过程，60000点就是这个过程所造成的，这看似非理性，而实则是市场的必然。两个月前，笔夫在策略分析中说了，接下来的几个月，商品分析师可能会变得无所事事，因为价格水平将会不断地超出他们的估值上限，所有的上涨已与基本面无关，也正是基于这一原因，笔夫几周以来索性增加了出差旅行的频率，过度的基本面分析已无助于理解市场本身。
    同样的，部分农产品最近的相对弱势更不能用基本面来解释，基本面只能解释其整体向上趋势，而不能解释最近的调整行情。前一段时间，当农产品在疯狂的时候，工业品在睡觉，而过去的两周，工业品在疯狂，大部分农产品却开始打盹，这样的情形可能很快又将逆转，毕竟，铜价到了60000点关口，会使得一些人再次感到紧张。农产品年末的调整是在为2010年至少半年的牛市而准备，农产品的调整为多头创造了绝佳的机会。如果你看好这样的机会，激进的投资者可以逐步买入并持有，而保守的投资人可以等待更加稳妥的买点出现。
    只有黄金在美元反弹的过程中走出了完全的负相关的行情，这为试图低位买入的投资者提供了机会。黄金最理想的回撤位置位于1050美元附近，但是我们可能难以等来那样的位置，如果美元已经结束反弹，金价的回调自然也已经结束。鉴于黄金在通胀前夜的特殊投资价值，因而希望它能够走出幅度更大的调整并不是一件容易的事情，当下，政府开始抑制房价，房地产市场有降温趋势，这会影响到购房者的信心，除了房产，普通人最容易想到的保值产品自然就是黄金。
    原油上半年的趋势显然是继续向上，80美元一线关口非常重要，一旦有了实质突破，将直接形成中期主升浪形态，油价在80美元下方已经调整两月有余，新的时间窗口即将形成，如果突破得以实现，将会带动诸多品种再创新高。
    新高不会有任何悬念，已经创出新高的品种将会为暂时处于调整状态的品种作出榜样，轮番创出新高是商品市场上半年的主要特征。正确的买点决定你利润的高低，而不是你的成败。根据你的风险偏好选择适当的仓位才是问题的关键。

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