创业板风险超金融衍生品

作者：郝英

来源：

发布时间：2009-12-18 19:58:38

摘要：创业板风险超金融衍生品

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者郝英北京报道

   12月16日，创业板二批新股开始申购，观察第一梯队的8只新股可见，发行市盈率的畸高已经成为了高悬在投资者头上的利剑， 83.59倍的平均发行市盈率已经超过创业板首批企业鼎汉技术的82.22倍，该股当时还是首批企业中的发行市盈率之冠，数月后，后来者已经整体跨越该估值水平。
    专家表示，创业板首批企业属于优中选优，后续登陆创业板的企业资质不会比首批好，发行市盈率的整体大幅提高将加大日后的破发风险，创业板风险已经超过了金融衍生品。
高价发行制造泡沫
    曾经，平均56.7倍的首批创业板新股发行市盈率成为了各界诟病的焦点，发行市盈率高，挤压二级市场向上空间成为了被广泛认同的观点。但是，创业板首批28只在短暂的回调后便调头向上，其中吉峰农机更是涨幅巨大。至12月16日，创业板整体市盈率均值为110.69倍，峰值时更是高达127.65倍。
    创业板首批的高价发行未能遏制股价泡沫的继续扩大，相反，第二批创业板新股却有了可以效仿的对象。
    数据显示，创业板二批8家公司平均发行市盈率为83.59倍，相比首批28家公司发行市盈率56.7倍高出47.4％。其中金龙机电以创纪录的126.67倍市盈率高价发行，比首批发行市盈率最高的鼎汉技术还高出了50％还要多。
    对于创业板二批新股发行市盈率再创新高，著名财经评论人叶檀戏言，再推出几十家企业，看看还能不能创新高。
    叶檀表示：“目前创业板的风险比金融衍生品都高，炒作创业板的人目前是在火中取栗，本来创业板的推出就是要解决创新型企业融资难的问题，既然这样，不如再推企业大量上市。”
    截至12月15日，已经过会待上市的创业板企业共有23家，目前已有14家企业获得上市批文，8家企业完成新股申购，6家企业将于下周完成新股发行。
创业板次新股压力显现
    今年以来，新股发行市盈率记录不断被刷新，50倍以上成为了常态，新股高价发行的背后反映出市场化定价机制下的种种弊病。
    保荐人游说，询价机构竞报高价，超募现象愈演愈烈。一位基金业内人士告诉记者，保荐人利诱询价机构抬高新股发行价格现象已经不是小范围事件。
    高市盈率发行新股将严重挤占二级市场空间，造成新股上涨乏力，市场疲软时新股破发压力将逐步显现。
    12月15日，上市后还未满月的招商证券收盘于30.81元，在其上市后的第21个交易日正式宣布破发，该股也成为了2009年首例破发股，其发行市盈率为56.26倍。
    中国中冶、光大证券、中国建筑同样也是濒临破发边缘，三只股票对应的发行市盈率分别是41.9倍、58.56倍、51.29倍。
    有分析人士指出，近期新股破发是由发行市盈率过高引致，是非理性定价向理性定价的回归。
    世纪证券分析师吕丽华对记者表示：“由于创业板股票绝对数量相对有限，加上老股票估值已经很高，透支未来几年业绩的现象比比皆是，新股的发行会对老股产生一定压力，在局部产生分化作用。但是由于数量有限，创业板股票在短期内破发的可能性并不是很大。”
    随着创业板二批企业上市日期的逐步临近，首批上市企业面临着巨大的调整压力。
    近期涨幅巨大的新宁物流出现了连续暴跌走势，股价从12月9日见顶后调头狂泻，5个交易日股价暴跌了22.7％。宝德股份与立思辰5日内跌幅也均超过了20％，其余创业板个股跌幅也同样巨大。
    齐鲁证券分析师尤文静认为，游资的轮番炒作是创业板股票上涨的主要原因，但由于估值过高以及监管压力的增强，价值回归的需求将越来越强烈。