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山东海龙定向增发流产

作者:田延茂

来源:

发布时间:2009-12-04 19:40:43

摘要:山东海龙定向增发流产

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 田延茂 山东报道

    11月28日,山东海龙(000677.SZ)定向增发“募集资金用途”、“募集资金运用的可行性分析报告”等未获通过,酝酿半年之久的增发无奈流产,令市场备感惊讶。山东海龙证券事务代表计小勇对《华夏时报》记者解释:“因担忧资产负债率过高,主要股东出现了分歧,造成有关议案被否决。”
募集资金用途彻底变更
    齐鲁证券某分析师曾到山东海龙实地调研,在得到增发议案被否的消息后,他也有些惊讶。
    其实,问题就出在“募集资金用途”做了重大调整。
    在今年第一次临时股东大会上,“募集资金用途”为主要用于归还银行贷款,剩余部分用于补充公司流动资金,该议案被高票通过。
    4个月后,在第四次临时股东大会上,“募集资金用途”被彻底修改,变成对两个项目的投资,分别是4.5万吨黄麻浆改造项目,3万吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目。该议案被否决,反对比例超过36%,显然有较大股东投了反对票。
    是这两个投资项目前景不好,导致议案未获通过?
    恒泰证券分析师吴琳琳比较看好这两个项目,称“差别化产品的不断推出将增强公司在高端市场的竞争力”。
    不仅如此,在今年第三次临时股东大会上,这两个项目的议案是全票通过的。不过,此时的议案并没有提及资金来源。
    第三次临时股东大会和第四次临时股东大会仅间隔一周,在这一周里到底发生了什么,使得有关股东反戈一击,否决了自己看好的项目?
计小勇表示:“募集资金用于归还银行贷款和补充流动资金,主要股东之间是没有分歧的。但是,对募集资金用于建设新项目,主要股东之间出现了分歧。持反对意见的股东主要是担心资产负债率过高,导致公司经营风险加大,因而投了反对票。”
未来将调整负债结构
    截至三季度,山东海龙资产负债率为75.56%,处于较高水平。更严重的,超过五成的负债是长短期贷款,短期贷款17.8亿元,长期贷款15.5亿元,合计33.3亿元,资产负债结构不合理。这导致山东海龙因支付利息造成的财务费用居高不下,前三季度为1.2亿元,同期净利也仅9000万。
    计小勇还表示,主要股东对这两个项目是看好的,目前不是投资的时机。计小勇未透露到底是哪些股东投了反对票。未来公司将采取措施调整资产负债结构。目前,还没有相关措施。可能明年会重新考虑增发事宜。
    增发流产并没有影响投资者情绪。11月30日是增发被否决之后的第一个交易日,山东海龙股价涨幅4.99%,超过了上证指数的3.2%涨幅。12月2日山东海龙创出近期新高10.68元,但随后两日下跌,截至周五收盘,报收9.70元。
    无论是对现有主要股东,还是对参与增发的潜在股东,都是有利可图的。
    按照最早的增发方案,增发底价为每股5.14元。随着股市复苏,山东海龙的股价表现很好,增发底价被调整为7.6元。这使得山东海龙增发每股可多收获2.5元,同时,还降低了主要股东股份被摊薄的程度,可谓一箭双雕。这一议案被高票通过。
    不过,这一切后来都泡汤了,都是增发方案调整惹的祸。记者研究发现,这不是山东海龙第一次临时调整增发方案。
    2007年时,山东海龙也进行过一次增发。当时,山东海龙发行2064万股,每股发行价格15.73元,募集资金3.1亿元,主要用于建设年产3万吨高湿模量及系列产品粘胶短纤技改项目。
    按照最初规划,增发为定向发行,后大手笔调整为公开发行。不过,2007年的增发较为成功。

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