创业板大涨43%居全球第二！“28星宿”扩为790成员的“大家庭”， 注册制、再融资正在待命

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 邸凌月 深圳报道

2019年是创业板诞生的第10个年头。2009年10月30日，首批28家创业板（即“28星宿”）集体挂牌，开启创业板市场交易。10年后，深交所官网显示，截至2019年12月24日，创业板上市公司数量已达790家，总市值为6.06万亿元，流通市值则为3.98万亿元，平均市盈率则为46.39倍。

从无到有，从有到精，创业板经历了熠熠生辉的10年，帮助民营企业股权融资进一步得到拓展，也使得创新企业这个概念深入市场。截至12月26日，创业板指数报收于1793.64点，今年以来累计涨幅43.43%，位居全球主要股票市场指数的涨幅第二位。第一名是俄罗斯RTS指数涨幅达44.48%。

不过，随着新经济、新产业、新业态、新模式层出不穷，市场也对创业板提出了更高要求，注册制在科创板的成功运用，也为创业板的改革提供了借鉴经验。

资深投行人士王骥跃告诉《华夏时报》记者，创业板是一个存量市场，创业板改革关系到更多上市公司与投资者，相应制度必须要考虑这些公司与投资者的利益，不应对他们产生太大的冲击，或者让他们成为改革的代价。创业板改革的难点，主要就在于是既有板块的存量改革，如何保障既有投资者的合法权益。

另一关注热点则是再融资新规。2019年11月8日，证监会按照注册制理念对现行再融资规则进行了修订，再融资规则的修订共涉及七项内容，其中三项单独试用于创业板，而“取消创业板非公开发行股票连续2年盈利条件”一事最为市场重视。

高速增长的10年

“创业板的10年，是中国股市发展最快的10年，也是中国股市改革开放最快的10年。其间，创业板与中国资本市场共同成长、壮大。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《华夏时报》记者采访时这样肯定道。

数据显示，截至2018年末，创业板上市公司平均总资产为34.40亿元，平均营业总收入为18.04亿元，净利润为0.45亿元，毛利率为29.57%，负债率为43.74%。不仅如此，10年来，创业板整体实现了高速增长。其中，2013年至2017年，创业板营业收入均实现了24%以上的增长。

“创业板的贡献是显而易见的。一方面，创业板为民营企业搭建了第二个专属的IPO舞台，这使继中小板之后，民营企业股权融资进一步得到拓展；另一方面，创业板为中国资本市场投资者树立了一种全新的概念板块，即创新企业，让这个概念深入人心、深入市场。”董登新从两个维度对创业板进行了分析。

截至2018年底，创业板板块内战略性新兴产业占比超七成，34.57%的公司承担国家火炬计划项目，11.26%的公司承担国家863计划，23.31%的公司获得国家创新基金支持，拥有与主营产品相关的核心专利技术项目2.6万项。板块平均研发强度5.06%，中位数5.40%，远高于深市平均水平。在创新驱动的引领下，创业板涌现了宁德时代、迈瑞医疗、智飞生物等一批影响力大、创新能力强的新经济行业龙头。

创业板改革可借鉴科创板

创业板设立以来，市场稳步发展，运行总体平稳，制度体系行之有效，在服务创新驱动发展战略和经济转型升级方面发挥了重大作用。但是，随着新经济、新产业、新业态、新模式层出不穷，市场也对创业板提出了更高要求。　　

董登新认为，创业板的IPO制度仍是核准制，它基本上复制了主板的IPO标准，因此对真正的创新企业还缺乏足够的包容性。

2019年10月20日，中国证监会副主席李超在第六届世界互联网大会上表示，加快创业板改革，聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求，推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

此前，8月18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

王骥跃对《华夏时报》记者表示，创业板改革会借鉴科创板试点注册制过程中的各项成功经验，并对遇到的各种问题可以提出更优化的解决方案。科创板的制度红利包括发行条件、市场化定价、交易机制、减持机制、退市机制等各项政策，创业板都可以借鉴并改进。

“此外，创业板可以把条件放的更低，又没有科创属性的特殊性要求，创业板改革无疑会对科创板的上市资源有所冲击，也促使科创板进一步深化改革提高效率，在制度差异红利之外提高科创板的竞争力。”王骥跃补充道。

王骥跃还认为，创业板是一个存量市场，已经开板10年、拥有近800家上市公司以及超过5000万的投资者参与，相应制度必须要考虑这些公司与投资者的利益，不应对他们产生太大的冲击，或者让他们成为改革的代价。

再融资获全面“松绑”

2019年11月8日，为进一步提高再融资服务实体经济的能力，证监会按照注册制理念对现行再融资规则进行了修订。其中，“取消创业板非公开发行股票连续2年盈利条件”一事最为市场关注。

根据证监会官网发布的文件显示，再融资规则的修订共涉及七项内容，其中三项单独试用于创业板。

具体来看，一是修改《创业板再融资办法》第9条第1项的规定，取消创业板上市公司非公开发行股票连续2年盈利的条件。据Choice统计，探路者、华谊嘉信、盛运环保、红宇新材等13家企业在2017、2018年连续两年没有盈利，新政的推出让上述公司将能够进行再融资。

二是修改《创业板再融资办法》第9条第5项的规定，取消创业板上市公司公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。据Choice统计，截至2019年三季度末在776家创业板公司中利亚德、阳普医疗、三超新材等244家公司资产负债率在45%以上。

三是修改《创业板再融资办法》第11条第1项的规定，取消创业板上市公司前次募集资金基本使用完毕的条件，将其调整为信息披露要求。

深圳巨泽投资董事长马澄告诉《华夏时报》记者，这是A股继续改革、继续释放制度红利的表现之一。创业板再融资的“松绑”一是符合了当前国家推动科技创新，实现新旧动能更替的发展方向；二是有助于改变创业板科技股的融资环境，进一步拓宽社会资本进入创业板的途径，给予成长类公司更多业务发展和融资的自由度，促进创业板科技类企业营收及盈利的快速改善；三是自上交所成立科创板以来，创业板的注册制改革便提上日程，当前针对创业板的再融资条件的放宽，有利创业板注册制改革的推进。

编辑：严晖 主编：陈锋

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