科创板 | 32岁掌门人带领信息安全企业闯关 应收账款占营收近五成现金流紧张

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

截至5月13日午间，上交所已受理108家拟登陆科创板企业申请。其中，注册地为北京的有25家，北京连山科技股份有限公司（下称“连山科技”）在列。

招股说明书显示，连山科技拟公开发行不超过2222万股，募集资金4.6亿元，拟投向连山科技信息安全技术与系统研发中心项目、连山科技自主可控安全技术研发、生产及检测中心项目以及连山科技软件测评实验室项目。

值得注意的是，在近三年的时间里，连山科技的主营业务收入一直处于缓慢增长。数据显示，2016年至2018年，连山科技的公司主营业务收入分别为5806.93万元、11332.43万元和14171.94万元；公司实现的归属于母公司所有者的净利润分别为1492.61万元、3181.56万元和5588.36万元。

连山科技因其年轻的“掌门人”而备受关注。记者注意到，连山科技的实际控制人张凯，生于1987年，今年仅有32岁。

客户集中度高

公开数据显示，连山科技是一家专注于信息安全技术及其应用的高新技术企业，自身定位为军用信息安全产品与高安全定制化软件产品及配套服务提供商。公司的核心技术体系包括数据粒子化、数据粒子分发与重组、多链路智能组网、多维空间信息安全融合与交互四项技术。

公司的主营业务是基于自主可控的“数据粒子化”信息安全核心技术体系， 面向军队军工、外交、国安、应急等(以及对信息安全有高要求的企事业单位) 用户，研发、销售信息安全产品与高安全定制化软件产品(包括:管理控制系统、应用系统开发与服务、通信及存储系统等产品)及配套服务，并提供军用软件测评服务和信息安全系统集成服务。

事实上，连山科技的客户主要为军队、军工集团及科研院所等。2016年至2018年，连山科技对前五大客户的销售金额分别为4050.56 万元、9328.43万元、9330.65万元，占各期营业收入的比例分别为 69.75%、82.32%、65.84%。

某不具名市场人士在接受《华夏时报》记者采访时表示，对于客户集中度偏高的企业，其单一大客户可能具有关联关系，这类集中度高的情况往往影响未来持续经营能力，之前IPO审核工作特别重视此类披露，科创板的审核工作也不会例外。

实际上，从客户类别来看，连山科技2018年从军队军工客户取得的收入为1.01亿元，占总营收的比例为70.94%；其他客户则贡献了4117.76万元的收入，占总营收的比重为29.06%。

分业务来看，信息安全及其应用2018年的营业收入为1.03亿元，占总营业收入的比重为72.67%；测评服务和系统集成服务同期的营业收入分别为1629.9万元、2242.88万元，占总营业收入的比重分别为11.5%、15.83%。

据悉，连山科技的实际控制人现年仅有32岁，其实际控制人张凯直接持有公司41.99%的股权。除此之外，公司的股权结构，几乎“清一色”为自然人股东，唯一一家机构连山安信，系公司员工持股平台。

应收账款剧增

记者了解到，2016年至2018年，连山科技应收票据及应收账款余额分别为1088.74万元、1281.78万元和 6634.05万元。

事实上，连山科技的应收账款逐年增加，2018年暴增5倍之多，连山科技认为从公司营业收入及净利润的复合增长率看，该营收账款的增长具有合理性。

数据显示，2016年至2018年，连山科技营业收入及净利润的复合增长率分别达到 56.22%和 96.35%，应收票据及应收账款余额较大且占营业收入的比例分别为 18.75%、11.31%和46.81%，相对比重较高。

除了应收账款风险，连山科技还面临现金流紧张的问题。

数据显示，2016年至2018年，连山科技经营活动产生的现金流量净额分别为 1628.05 万元、2919.80 万元、1076.72 万元。

事实上，连山科技经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平。对此，连山科技回应称，公司业务目前处于高速成长期，且主要客户群体为军方机构、大型国企，回款速度较慢。

由于行业的特殊性，军工企业面临安全保密等工作。记者了解到，根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》，拟承担武器装备科研生产任务的具有法人资格的企事业单位，均须经过保密资格审查认证。

作为军工企业，连山科技取得了二级保密资格单位证书，在生产经营中需要将安全保密工作放在首位，采取各项有效措施保守国家秘密。国际环境、政治等因素是军工企业面临的最大风险，连山科技也不例外。

据悉，连山科技的公司定位是军用信息安全产品与高安全定制化软件产品及配套服务提供商，身处军队信息化细分领域，归属于军工领域。军工领域是特殊的经济领域，其需求主要受国际环境、地缘政治、周边安全形势的影响。或许对于连山科技而言，上述宏观环境因素都是不可控制因素，是公司面临的主要风险。

编辑：严晖 主编：陈锋

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