猪肉涨价的投资机会

猪肉价格的循环规律

猪肉价格的循环规律，也称为猪周期，是指由供给需求不平衡导致的猪肉价格周期性变化。一般从仔猪到育肥猪出栏的生产周期一般为6个月左右，母猪增栏到育肥猪出栏的周期大致为1年。因此，生猪的生产周期为1~1.5年，猪肉产量的变化对其价格影响的时滞周期为1~1.5年。所以，猪周期一般在3~4年，当猪肉供过于求，那么猪肉价格就会下降，养殖户就会逐渐减少生猪出栏数量，导致供给减少；当猪肉供小于求，那么猪肉价格就会上升，养殖户就会增加生猪出栏数量，导致供给增加，最终引起猪肉价格的波动。

据相关机构统计资料显示，1995年-2019年期间我国一共出现了六次完整的猪周期，统计发现每一轮猪周期基本上都是第二季度开始，阶段低点集中在4月和5月，而阶段高点则集中在9月。

不过从近几次的猪周期来看，可以统计出一个规律，那就是每轮猪周期都是以生猪生病引起的存栏数量大规模减少为开场，中间经历两年左右的猪肉价格上升周期，最后以生猪价高引起的存栏数量过多为收场。

同时，在图形上看，可以统计出一个规律，那就是每次上涨都是以“W”形态筑底。一般情况下，第一次底部为“反转观察信号”，通常是两次周期轮动时的最低点附近，猪肉价格也会跌到成本价以下。第二次底部是“反转确认信号”，通常离第一次底部大约有12个月。

猪肉股价格波动的特征

截至4月21日，猪肉板块指数自一月份以来累计上涨了95.14%，涨幅位列概念指数排行榜第一位，然而同期上证综指涨幅只有31.15%。

里面23只成分股有10只个股涨幅已经翻倍，其中新五丰涨幅最大，上涨幅度高达323.67%，正邦科技和益生股份上涨幅度紧随其后，涨幅均超过两倍。

其实过年以来猪肉价格涨得并不多，但猪肉股已经涨飞了。那么，猪肉价格与猪肉股价格到底有何关系呢？

据上图统计，自2014年5月份以来，整体上猪肉股价格指数与猪肉价格的走势基本类似，其特征是猪肉股价格波动跟随猪价波动，猪肉股价格的高点往往先于猪价出现，通常是出现在猪价经过大幅上涨之后的滞胀阶段，而不是猪价见顶阶段。所以，如果要投资猪肉股，则应在猪周期筑底底的时候进行相关配置，直至价格达到相对高点并滞涨的时候再卖出。

猪肉产业链的现状

（一）上游：母猪和仔猪的价格有所回落

按照农业农村部最新数据，3月份全国能繁殖仔猪的母猪存栏量和2月份比下降2.3%，和去年同时期相比下降21%，虽然当前能繁殖仔猪的母猪存栏量仍为下降趋势，但下降的幅度一句有所减缓，这也反映了春节后北方地区疫情得到了相应的控制，状况有所稳定。

按照机构最新数据，上周全国二元母猪的价格大约在每公斤37.32元，较前一周下降每公斤0.08元，上周全国仔猪大约在每公斤44.91元，较前一周下降每公斤0.23元，由于当前二元母猪和仔猪的价格过高，所以抑制了养殖户补栏的积极性，未来短期价格可能会高位震荡。

当前市场生猪和母猪存栏下降较大，市场三元母猪留种情况较多，但考虑到生猪养殖周期规律，下半年生猪供不应求的局面难以改变。

（二）中游：专家预估下半年猪价同比会涨

4月17日农业农村部市场与信息化司司长唐珂在新闻发布会上表示，从未来走势统计，二季度猪肉价格有望保持震荡上行的趋势，下半年随着生猪出栏量进一步减少和节日需求高峰的来临，猪肉价格有可能出现阶段性快速拉升。专家初步预计，下半年猪肉价格和去年同时期相比涨幅有可能超过70%，甚至创历史新高，养殖户的盈利水平将会持续向好。

上周截至周五，全国共发生两起非洲猪瘟疫情，分别为陕西省榆林市靖边县及海南省瞻洲市和万宁市，其中海南省为首次发生猪瘟疫情。

按照猪e网最新数据，上周五全国生猪的价格大约每公斤14.41元，较上周一小幅下跌大约每公斤0.23元。上周自繁自养养殖利润大约每头310.30元，较前一周小幅回落大约每头20.3元；外购仔猪养殖利润大约每头400.27元，较前一周小幅回落大约每头16.42元。以去年10月份疫情产生的普遍影响来算，当前出栏生猪逐渐反映了疫情去产能效应，预计后市生猪价格保持较高的位置。

（三）下游：一季度猪肉产量有所下降

上周猪肉价格有所回落。截至上周五，全国猪肉均价每公斤20.15元，较上周一小幅回落每公斤0.01元。在生猪价格保持高位的情况下，预计后期终端猪肉消费价格有望继续保持较高的位置。

按照国家统计局最新数据，一季度农业（种植业）增加值和去年同时期相比增长4.4%。其中，猪肉产量只有1463万吨，和去年同时期相比下降了5.2%；

猪肉涨价的投资机会

供给方面，当前出栏的生猪数量已开始反映出疫情的影响，因为供应量在明显下降。需求方面，当前消费水平普遍较低，同时农业农村部要求加强屠宰环节检测，可能也会影响短期屠宰收猪的进度。

总之，供给需求都有所下降，不过供应的下降幅度会更大，在疫情影响逐渐明显的情况下，预计未来猪肉价格震荡偏强的概率较大。

最后，和朋友们分享下猪肉涨价下可能的投资机会：

第一，饲料环节中的优秀企业有新希望、正大集团、通威股份、天康生物、唐人神、正邦科技和北京大北农等上市公司。

第二，养殖环节中的优秀企业有温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份等上市公司。

第三，加工环节中的优秀企业有雨润食品、双汇发展、金字火腿、大众食品（金锣）等上市公司。

（声明：文章内容仅供参考，不构成买卖依据，据此操作，风险自负。）

编辑：江迪雯   主编：朱 博

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