同“橙”不同价，中美高新技术企业为何估值相差很大？

梁睿

在全球高新技术产业界，有个众所皆知的现象一直引人深思。

打个比方，人人都爱吃水果，我也不例外，而且我还经常会到水果店自己选购。在众多的水果中，橙子是我的最爱。市场上优质的橙子有江西产的、广西产的， 通常价格是四五块钱一斤，也有澳洲、美国等地进口的，论个卖，十几块钱一个。我基本都尝过，明明都很好吃，但进口橙子的价格仍然是国产橙子的几倍之多。如果你是中国的果农，这样差距是不是让人很恼火？

这样的烦恼同样存在于国内的高新技术企业的融资过程中。大数据与人工智能等是近几年热度最高的投融资领域，也是引领国家经济发展的新增长点，但对于中国的高新技术企业来说，即使专注的领域相同，核心技术类似，其估值往往与国外企业相差数十倍。

水果价格的差距带来的是经济效益上的影响，而对高新技术企业价值上的认知差距，则更加值得我们思考，因为高新技术企业发展，带来的不仅仅是经济效益，还关乎整个社会科技水平的进步，关乎国家未来的发展。

以大数据实时分析为例，大数据实时分析听起来不如自动驾驶汽车或其他华而不实的人工智能应用那么炫酷，却是充分利用大数据，实现数据价值变现，辅助科学决策的关键技术，是信息技术产业链条中不可或缺的一环。对于企业而言，大数据分析的作用则主要体现在三大领域：一是对业务的改进优化；二是帮助业务第一时间发现机会；三是创造新的商业价值。对于政府来说，在创新政府管理，辅助科学决策都发挥着重大作用。

在大数据实时分析领域，国内外有两家非常具有代表性的成长型企业——国外的Databricks与中国的柏睿数据。在关乎企业价值的很多方面，这两家企业有非常多的相似点。首先，也是最重要的一点，是他们在数据孤岛问题解决上的创新实践。

传统大数据分析解决数据孤岛问题的做法更多用到的是数据迁移，在数据分析前要先将所用到的数据同步到新建的数据仓库或者数据湖当中，这样的做法不仅不便于管理而且工程量大，将耗费大量的人力与时间。

Databricks与柏睿数据对此分别提出了相似的解决方案。Databricks的做法是在不同的数据源之间架设管道。柏睿数据则是研发出了跨源异构查询连接器Rapids Federation，用它来联合多种数据源，实现不同类型（或存储方式）数据统一连接。方便政府或企业用户随时对多源异构数据进行统一查询、更新、关联分析及深度挖掘，帮助用户打破因部门多、数据存储分散带来的信息孤岛问题，完成多源异构数据的汇聚融合。

在数据孤岛问题的技术创新为两家公司都带来了很可观的声誉与市场。另外，在科研实力、企业规模等方面两家公司都互有优势，相差不大。

但国内外的资本对他们的价值估算却是不同而语。柏睿数据2018年完成了B+轮的过亿融资，目前估值为15亿人民币。Databricks19年完成D轮融资，国外资本给出的估值是27.5亿美元。

B+轮与D轮，从融资进程上看，国外企业的成长之路要顺利、快速的多。15亿人民币与27.5亿美元，10倍之多的估值差距，则说明我们自己并没有对拥有自主研发能力的高新技术企业建立起足够多的信任与重视。投资者对底层技术缺乏了解，则直接导致了真正的企业价值无法被正确评估。

高科技企业不同于其他领域，对良好的融资环境要求较高。新型技术研发与应用是高新技术企业未来发展的关键因素，所以其在技术与知识方面的优势胜于传统产业，但同时也正由于其强大的研发实力，导致高新技术企业势必要面对经营中持续的高额资金投入，才能解决应用技术取得收益的进程中带来的包括人员、设备、知识产权等在内的高额资金需求，借此实现新技术的融合与开发，以达到技术创新带动企业发展的核心动力。

在国内，资本更倾向于投资做行业上层应用的企业。他们的商业模式相对容易清晰、简易，理解起来更加直观，资本的调研也较为方便。而基础核心技术如数据库领域，由于技术复杂，与表现不够直观等原因，资本的认知程度仍然很陌生，然而底层核心技术的高低更能代表企业与国家科技水平的高低，其创新性将对行业的变革带来的影响也更加深远。

Databricks等国外高新技术企业获得国际成熟资本的追捧，很大程度是就是因为看重它拥有底层核心技术。但在国内，以技术为核心的初创型企业。由于研发的周期较长等原因往往较难获得资本的青睐，即便是获得资本的投资，也要求他们在短期内实现经济上投资回报，导致这些企业只能过早踏入市场竞争。这样的做法会极大的消耗企业在研发上的投入，阻碍企业在产品与技术上的持续性创新，这也是为什么我们大多数国内企业在与国外企业的竞争中始终处于追赶的位置的原因。

要改变这些现象，让中国高新技术企业拥有匹配与国际的价值估算，首先要从认知上改变对中国企业的偏见。阿里、华为等以技术为核心的崛起，证明了中国不缺乏优秀人才，不缺乏优秀的高新技术企业，中国企业正在依靠自己的技术改变这个世界。

其次，在国家政策层面建立起对基础技术研究的关注。只有国家予以重视，才能带动投资机构的投资信心，加强投资者对于底层核心技术领域的普遍认知，给与企业应有的价值估算，并且杜绝短期的投机行为。当企业获得与自身价值相匹配的投资与资本的长期支持时，就能将更多的精力投入到技术的深度挖掘与产品创新当中，用更加成熟和完善的产品与技术服务在市场竞争中占据优势，从而获得可持续发展的创新力与生命力。基础技术打牢，我们与美国之间的差距也将越来越小。（作者为国内大数据公司高管）

责任编辑：胡妍 主编：陈岩鹏

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