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基金四季度投资策略哗变

作者:付刚

来源:

发布时间:2009-09-25 19:28:16

摘要:基金四季度投资策略哗变

基金四季度投资策略哗变

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付刚 北京报道

   9月21日以来A股市场的持续下跌,正在缓慢地给四季度行情蒙上阴影。“十一”过后的股指面对大盘股不断上市、创业板快速发行等压力,会向何处发展?当市场一度担心的“经济出现二次探底”风险降低之后,基金对于四季度市场趋势又如何研判?其投资策略是否发生转变,又作何改变?
    《华夏时报》记者9月21日至24日分别对30余家基金公司进行采访,他们对短期的市场趋势判断惊人的一致,即认为震荡格局不会发生变化。同时,他们在四季度股票配置策略上也十分接近,上半年寻找一些具备较大弹性的股票投资方式现在已彻底“不流行”,基金均在转向寻找具有确定盈利增长的股票。


震荡运行方向未变
    “9月以来,在市场前期持续上涨情况下,基金最近三周出现连续明显的减仓。”银河证券基金分析师刘志晶认为,这与8月下旬市场震荡走势中基金稳定的仓位配置策略相比,出现了明显变化,而此种变化,正意味着基金在四季度的布局将发生调整。
    记者采访的30余家基金公司普遍的共识是,短期市场震荡格局不会发生变化。
    从宏观政策方面分析原因,海富通基金认为,信贷扩张规模收缩,将使得流动性不会像上半年那样宽松;但同时,近期国内公布的各项宏观经济指标在向好的方向发展,这会给市场行情带来一定正面影响。
    建信沪深300指数基金经理梁洪昀在接受记者采访时表示,经济的复苏还将延续,只是在斜率上可能会变得相对平缓一些。在这一过程中,市场预期会不断根据最新的情况做出相应的修正。
    “经济的发展方向不会有大改变,仍处于从低谷向新的均衡状态逐渐爬升的过程中,只要这个方向没有改变,市场的整体运行方向也不会有根本性的变化。”
    梁洪昀指出,对未来半年至一年股票市场走势起到关键性影响的主要是房地产销售及投资数据的逐渐明朗、年末中央经济工作会议对明年基调的确定以及投资者据此做出的预期调整等因素。
    他认为,四季度A股市场很可能在一个区间内运行,高度和幅度将会由政策的方向、经济复苏和企业业绩的预期与现实状况之间的差异,以及场内资金充裕程度等多种因素共同决定。
    广发聚瑞基金经理刘明月也表示,未来一两个月,短期的市场应该是延续震荡行情,但上涨和下跌的空间都不会太大,从中期来看,不确定的因素相对较多,未来的宏观经济和市场走势将主要取决于房地产和出口两个方面。
    刘明月认为,8月份的宏观数据,可能会消除一部分人对未来“经济二次探底”的忧虑,但这种忧虑不能完全排除。“二次探底的可能性较小,但未来要出现超预期的复苏,难度较大,所以国内的经济应该还是处于一个渐进的复苏过程中。”
    泰达荷银首选企业基金经理梁辉则表示,在宏观经济持续向好的情况下,后续市场将存在结构性机会。


选股策略集体转向
    记者采访的基金经理虽然都对四季度行情依然看好,但他们的投资策略都会发生转移。
    诺德基金的有关人士透露,四季度整体的策略是跟随相对确定的经济复苏步伐,沿着汽车和房地产等先导行业复苏、出口复苏以及实际利率变动三条线索,寻找未来6-12个月业绩增长可能超出预期的行业和个股,同时阶段性地结合主题投资,构建投资组合。
    梁辉表示,在市场震荡的情况下,投资的策略将主要是从上半年寻找一些具备较大弹性的股票转向寻找具有确定盈利增长的股票,具体来说就是转向增长比较确定、需求比较稳定、价格和数量变化较小、估值较为合理的行业,比如电力设备、医药科技、消费品等。
    国联安一位基金经理也向记者指出,就具体板块而言,上半年经济周期敏感性行业表现较强,接下来稳定增长的弱周期行业或重挑大梁。
    在区间波动的市场,他看好消费、商业以及IT等板块,并将会自下而上选择业绩优良且目前估值相对便宜的品种。“在未来行情不明确的情况下,我们认为有安全边际、估值较低,同时拥有主题投资概念的上市公司将会有比较好的表现。”
    对于下一阶段的操作,刘明月表示,他对于一些业绩较确定、未来增长比较明确的公司,会适当地进行加仓。
    “也就是说,目前进行投资时,防御类的板块配置会相对多一些,进攻类的板块相对少一些,但也不是完全放弃进攻,因为经济还是在逐步复苏的过程中,所以不会完全放弃进攻性的品种。总体而言,不论是强周期的品种还是防御性的品种,最终还是要回归到估值和业绩上来确定是否值得投资。”
    在刘明月看来,银行、地产、医药、电力设备、通讯设备、电子元器件、食品饮料、商业零售等是业绩比较确定的板块。
    在基于四季度A股市场将继续大幅震荡的判断基础上,国海证券基金研究团队向记者提示,他们建议投资者重点关注既注重防御又兼顾进攻的基金。
    “四季度中,兴业社会责任、嘉实研究精选、国富深化价值、银华领先策略和建信核心精选五只股票型基金值得投资者关注;在混合型基金方面,嘉实主题精选、诺安灵活配置、国投瑞银稳健增长、富国天瑞强势精选和国泰金龙行业精选值得关注。”


 

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