下半年钱该往哪里放？报告：私募股权投资会是资产配置的好选择

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 朱丹丹 实习生 孙梦 北京报道

排队爆炸的信用债违约，接连P2P平台集体跑路……下半年钱该往哪里放？成了每个投资人眼下最关心的话题。

7月17日，诺亚财富研究工作坊发布的《以静制动，步步为赢：2018年下半年投策报告》（以下“报告”）指出，在今年宏观环境相比以往更加复杂，矛盾和冲突交织的情况下，要对战略资产配置进行“步步为营”式的动态调整。要结合过去两种截然相反的资产配置思路，一种是“不要把全部的鸡蛋放在有一个篮子里”，另外一个“把全部的鸡蛋 放在一个篮子里，然后盯紧这个篮子”，既要资产合理的分散，又要盯紧每项资产。

诺亚控股首席研究官夏春进一步解释到，“找到适合自己的资产配置，其实只是好的投资的开始，接下来更加关键的一环是做好风险管理。这也是我们强调要‘步步为营’式地对市场变化，及时分析和理性判断的重要原因。”

对于投资者下半年新增资产的资产配置，上述报告则建议：20%配置证券基金，20%配置私募股权基金，25%配置类固收、房地产等，30%配置海外资产，还有5%配置保险。

还会有一部分金融风险会在下半年释放

互联网金融平台倒闭，信用债的违约潮……，刚刚过去的2018年上半年，对于很多投资者来说，是一段比较痛苦的经历。

7月17日，诺亚财富发布的上述报告则称，“我们预期还会有一部分金融风险会在2018年下半年释放”。

同时，上述报告还指出，在股市不断调整、债市违约频发、房地产投资受限、外汇监管严格，而股权投资回报有所反弹的情况下，私募股权投资会是资产配置的好选择。

诺亚财富二级市场高级研究总监李要深在接受采访时也表示，A股中长期趋势向上，短期可能继续波动与分化。当前是配置基金的中长期良机，建议均衡持有多元分散的基金组合，选择头部管理人的基金。组合基金和市场中性策略基金今年的表现值得期待。

不过，整体来看，私募股权基金募集比较困难。

根据上述报告的数据显示，2018年至今共有187只私募股权基金完成募集，合计2031.87亿元，基金数量和规模同比均大幅减少，平均单只基金募集规模也大幅下滑。

“募资难背后三大原因，一是资管新贵限制了pe投资的资金来源，设定了更高的合格投资者门槛，政府引导基金的投资节奏放缓也使得机构募资‘变’的艰难。二是私募股权基金管理人和基金数量均增长迅速，私募股权市场竞争日趋激烈。三是投资属性决定了其回款慢，无法完成有效的正循环。”诺亚财富方面表示。

上述报告则指出，对于私募股权而言，在募资难的背景下，不论是GP还是项目的“优胜劣汰”将会更加剧烈。并且，随着前期的股权基金集中到期，市场很快会进入需要靠真实业绩来正循环募资的时代，行业洗牌加剧。“事实上，前百分之十的机构拿了市面上LP百分之九十的钱。尽管当下私募投资基金募集面临挑战，但这不会成为长期趋势。”

三个细分领域的投资机会

值得一提的是，从宏观层面来看，私募股权市场如今不仅面临募集难的局面，还在不断接受投资领域和赛道的挑战。

那么，这段投资寒冬期该如何度过？市面上又有哪些蓝海领域？到底该如何挑选标的布局？

“一级市场的机会主要集中于市场容量较大的新消费、市场刚性的医疗与教育以及推动科技进步的TMT，更细分行业我们认为SaaS与消费出海会有不错的机会。”诺亚财富一级市场研究总监汪波表示。

上述报告也指出，根据行业的整体情况，能够看到三个细分领域的投资机会：烘焙行业、SaaS行业、消费出海。“新餐饮、新技术、新地域”的创新方式将会打破传统领域的局限性，未来的独角兽将会将会诞生于新方向。

比如以SaaS行业为例，随着底层技术的成熟以及资本的驱动，我国的SaaS行业在2014年、2015年出现了爆发式增长，各个细分领域都涌现出许多优秀的创业公司。

“随后，行业市场规模呈现出稳步上升的趋势，在未来3-5年能够保持30%以上的增长速度。”上述报告指出，预计到2020年，SaaS行业的市场规模可达473亿，大约是现在的4倍。

诺亚财富亦表示，随着互联网C端市场的日益壮大，用户使用习惯被养成，同时吸聚了大量流量与数据，互联网开始逐步从价值链下游向上游改造，呈现出与价值链逆向的互联网化进程。作为互联网经济的一部分，SaaS的进程也遵循着用户端向上游不断倒逼的规律。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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