未来5年稳坐二股东 华润入局汾酒混改引关注

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

汾酒混改对象终于有了眉目，2月5日，山西汾酒公告称，控股股东汾酒集团已与华润方面签订股权转让协议，华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）拟以51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，汾酒集团所持股权比例随之降至58.52%。这也验证了此前的传言。

资料显示，受让方为华润创业有限公司（以下简称“华润创业”）的控股子公司华创鑫睿，而华润专业为华润集团综合消费品及零售服务业务的战略业务单元，主营业务包括啤酒、食品、饮品三大板块。其中，啤酒业务由华润啤酒（00291.HK）经营。

“华润在啤酒、零售、贸易等方面都有布局和优势，汾酒与华润的联合，未来可以对汾酒进一步发展开辟更广阔的空间。”香颂资本董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示。

然而，与华润的这一“联姻”似乎引起了行业内的不同异议。山西汾酒2月5日开盘后不久跌停，收于58.88元/股。“这一方面是受到大盘震荡影响，一方面也是受到协议转让价折让较大的影响。”沈萌向记者分析认为。

根据山西汾酒披露的内容，本次标的股份每股转让价格为52.04元，而停牌前一天，即1月19日，山西汾酒每股价格收于65.42元。据此计算，此次协议转让价格较停牌前股价折价20.45%。

另外，公告披露，华创鑫睿自本次交易取得的山西汾酒股份过户后5年内不可以任何直接或间接的方式转让或委托他人管理，但华润创业可在3年后从华创鑫睿处受让全部或部分股份。而汾酒集团亦不可在华创鑫睿成为山西汾酒股东后5年内采取协议转让方式向任何第三方转让其所持山西汾酒股份。这意味着，未来5年，华润附属公司将稳坐山西汾酒第二大股东的“交椅”。

《华夏时报》记者注意到，作为白酒市场不温不火的老牌一线酒企，汾酒是清香型白酒代表性品牌，拥有“杏花村”、“竹叶青”、“汾”三大子品牌。而山西汾酒备受期待的改革由引入投资者而进入落地层面。华润旗下啤酒业务是目前中国啤酒业头部企业，其曾在内蒙古投资名不见经传的地方白酒品牌，而此次入局山西汾酒也被评价为是其加速白酒布局的开端。

其中，2016年下半年以来，国内白酒市场整体复苏，山西汾酒股价也从当年10月初的约19元/股，一路走高到如今约60元/股的高位，总市值已超过500亿元。

汾酒集团2017年集团已实现酒类收入预计同比增长36%以上，高于签订的30%年度考核目标；实现酒类利润预计同比增长70%以上，高于25%的年度考核目标。汾酒集团自被确定为山西省目标责任书改革试点以来，其上市子公司山西汾酒市值累计增长了280亿元，增幅达到130%。

“虽然山西汾酒此次复牌后走势欠佳，但引入华润战投对于公司长期发展还是起到极大助力作用，这种二线地域龙头也将是白酒板块中最值得关注的企业。”中原证券分析报告指出，华润作为资金实力雄厚的央企，对于汾酒未来经营方面将形成极大支持。同时，白酒行业经过此前大跌时的洗牌过程，由于口味偏好等特性，已逐步形成地域化明显的市场分隔，二线龙头白酒值得长期关注。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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