私募业强者恒强

　　■闫妮

　　价值投资喊了多年，2017年才是真正给予价值投资者最大回馈的一年，价值派私募基金成为2017年的赢家。

　　这一年，我们一起见证了上证50与中小创的冰火两重天，2017年上证50指数上涨24.5%，创业板指数下跌15.2%。见证了贵州茅台独占鳌头，也见证了腾讯、美的、格力等股价节节攀升……把握住节奏赚得盆满钵满。

　　2018年刚过去不到一个月，市场就传出某私募基金一天募集百亿，过去要花费三五年完成的百亿私募，这家私募的产品一个月就达到了！私募基金业二八格局已然形成，强者恒强。百亿私募背后是一位位独具格局的顶级投资大佬。

　　格上研究中心数据显示，规模50亿以上私募机构中，前十名2017年平均收益达38.21%。其中景林资产以68%的收益排名第一。高毅资产、源乐晟资产分别以59.68%和57.80%的收益位列其次。明达资产为37.49%，位列第四，淡水泉投资为30.05%，位列第六，朱雀投资24.77%，位列第七。

　　而通过分析近三年来百亿级私募旗下股票型基金的业绩，发现收益排名与规模50亿以上私募机构有重合之处。为什么选取过去三年？因为过去三年，A股市场经历了一轮完美的牛市-熊市-熊市-市场企稳的转变，加上监管政策不断完善，投资者结构不断优化，市场从封闭到开放，是最考验私募管理人的三年。

　　截至2017年末，共有30家私募机构管理规模达到百亿，涉及股票、债券、宏观对冲、量化对冲、定增等策略。但去年收益排名靠前的基本都是股票型基金，格上研究中心纳入统计范畴的股票型基金近三年的平均收益达67.78%，年化复利回报达18.83%。其中，源乐晟资产（曾晓洁）、景林资产（高云程）、星石投资（江晖）、景林资产（蒋彤）、朱雀投资（李华轮）等在三年期业绩中排名前五，属于第一梯队，三年累计收益在79%以上，年化复利回报超20%。

　　虽然各类策略私募中，股票策略独占鳌头，但宏观对冲策略的从容投资也在去年走出了独特之路，其获得格上理财评出的一年期2017年最佳宏观对冲私募管理公司。从容投资董事长吕俊不仅对宏观把握精准，而且根据变化调整仓位，灵活多变的风格令人赞叹。

　　德林社数据显示，刘明达旗下的明达资产某基金产品在其任期内收益率为953%，位列私募界第三。明达资产的刘明达已成为茅台价值投资的典范。2016某顶级投资峰会上，作为嘉宾的刘明达，当时说自己第一重仓茅台——股价在180元左右徘徊，台下听众一阵哄堂大笑。如今茅台已一度创出719.96元历史高价，涨幅已将近3倍。

　　2017年10月12日，胡润研究院发布《胡润百富榜2017》，重阳投资裘国根夫妇70亿元的身家上榜胡润富豪榜。重阳投资是国内最大的私募基金管理人之一，管理资产规模早已超过200亿。

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