社科院推出"NIFD金融指数" 中国金融外部压力缓解

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 石省昌 北京报道

中国社科院国家金融与发展研究室（NIFD）日前正式推出NIFD金融指数显示，2017年以来，中国金融外部压力有所缓解，但指数仍处于压力区间。

国家金融与发展实验室全球经济与金融研究中心主任胡志浩表示，中国金融外部压力于2017年初开始有所缓解，但目前仍处于压力区间。从2017年2月份开始，人民币贬值压力迅速减轻，这对今年以来的中国外部金融压力的缓解有很大贡献。汇率预期、资本流动和外汇储备状况的反转，使得2017年三季度的外部金融压力指数达到1.05，低于二季度的1.14。2002年以来，中国外部金融压力最大的时期是2016年的一季度，2017年三季度的压力指数为当时的52.9%。

中国外部金融压力的指数报告认为，具体来看，人民币汇率从2014年3季度开始摆脱持续存在的升值压力，股市的剧烈波动使得人民币汇率在2015年3季度出现明显的贬值预期。2015年4季度到2016年1季度是人民币贬值预期最为强烈的时候，随后略微稳定。到2016年末、2017年初，人民币贬值预期再次达到一个阶段性高点，从2017年2月份开始，人民币贬值压力缓解，这对今年以来的中国外部金融压力的缓解有很大的贡献。

在资本流动方面，2014年2季度开始，中国金融账户中非储备部分出现净流出，最高时达到2015年4季度的1500亿美元。2016年各季度金融账户中非储备部分均出现净流出，但2017年1季度，情况出现反转，实现净流入368美元，为3年来首次出现净流入。外汇储备方面，2014年初中国外汇储备存量逼近4万亿美元。2014年3季度开始，人民币兑美元单边升值的预期出现动摇，同时外汇储备逐步下降。到2015年年中股市巨幅波动之后，人民币出现贬值预期，资本持续流出。2016年全年，中国持续面临着资本流出、人民币汇率贬值的压力，外汇储备总量降至2017年1月的29982亿美元。面对这种情况，政府开始加强外汇制度管理，并稳定外汇市场。不久，汇率预期、资本流动和外汇储备情况开始反转，外储从2017年2月开始，已经连续9个月正增长。到2017年9月，中国外储增至31085亿美元。

胡志浩认为，必须高度关注美国企业盈利可持续性和金融市场流动性的变化，因为，这种变化很可能发生，且一旦发生，势将终止美国股市长达8年多的牛市，因为持续的股市上涨或多或少包含了美国货币金融环境长期宽松带来的流动性溢价。若美国股市出现动荡，将进一步引发金融市场和实体经济的再次动荡。11月22日公布的美联储FOMC会议纪要也显示，一些联储委员表达了对潜在“金融失衡”威胁上升的担忧，其认为，一次资产价格的“剧烈回撤”，可能对经济产生负面影响。

编辑：严晖

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