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仓位持平难掩暗流涌动 基金陡现行业判断分歧

作者:付刚

来源:

发布时间:2009-08-28 15:28:24

摘要:仓位持平难掩暗流涌动 基金陡现行业判断分歧

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

  在8月A股市场出人意料大幅回调后,基金仓位历经大幅下降,近期忽然又表现出惊人的平静。
    《华夏时报》记者获得的多份研究机构仓位监测数据均显示,基金最近一两周的平均主动加减仓约在1%到2%之间,这似乎意味着,连续下跌的市场环境并未改变基金持续乐观的投资心态。
    但仓位数值的平静,并不能掩饰内部的暗流涌动。多位分析师均向记者强调,目前具体去观察基金仓位的绝对变动已意义不大,关键还需注意基金内部的声音。记者采访的情况显示,基金公司虽多数对市场中期发展维持乐观,对行业关注的侧重却已不再像年中时“铁板一块”地看好金融、地产,内部分歧严重。


市场震荡仓位几乎未动
    8月第三周(17日-21日)市场震荡下跌,但偏股型基金的仓位却出人意料几乎未发生任何变动。
    东方证券对当周监测的数据显示,股票型基金的仓位由前一周的88.95%下降到上周的88.31%,仅下降0.64个百分点。
    与东方证券相比,银河证券的监测数据显示,基金减仓幅度稍大些,测算样本中268只开放式基金平均仓位78.68%,较前周下降1.65%,剔除其间股票市值变动因素,基金平均主动性减仓1.3%。
    银河证券同时对各家基金公司的仓位监测显示,交银施罗德继续了大幅减仓的操作,其平均仓位接近80%。此外,上投摩根、华安、广发和景顺长城也都出现大幅减仓;大摩华鑫、长城、中邮和诺安等则出现了5%以上的增仓。
    目前,友邦华泰、大成和中邮等公司仓位水平仍在90%左右,而博时和上投摩根平均仓位不足70%。
    “从这些数据可以推算出,大部分基金仓位在本次调整中并未发生大变动,可见短期调整还未对基金的战略建仓造成大的影响。”银河证券基金分析师魏慧君分析指出。
    在德圣基金研究中心首席分析师江赛春看来,近期国内市场经历连续大跌,多空力量发生明显转变,但从基金最近两周来的操作可以看出,多数基金对于国内市场中期发展趋势依然维持乐观判断。
    “不仅如此,不少仓位较轻的基金还利用暴跌的机会大举提升仓位,最显著的是原有仓位较低的轻仓基金和一些次新基金,如诺安成长等选择利用调整期大幅建仓,在一周中仓位增加幅度超过31%。”


构建基金组合需重定义
    “其实,目前具体去观察基金仓位的绝对变动数值已经意义不大,关键还要观察基金内部的声音。”东方证券基金分析师胡卓文指出,“基本仓位数值表面上的平静,并不能掩饰内部的暗流涌动。”
    江赛春对此表示认同。
    在他看来,最近基金整体的投资理念经历着一个重要转变,从强调微观选股越来越转移到重视宏观配置,尤其是对于主流的大规模资金而言,把握股市长期的核心趋势,已越来越成为决定基金长期业绩的关键。
    “对于基金投资者构建基金组合来说,也应把具备优秀宏观和行业配置能力的基金作为组合中基础的配置部分。对经济和行业趋势具备先行判断能力的基金,最有可能在中长期取得较为确定的超额收益。”
    不过,江赛春同时认为,主动配置策略对基金公司的整体投研能力,尤其是前瞻性的宏观策略判断提出了很高要求,如果方向正确,那么行业轮动很可能带来超额收益;反之,如果前瞻性有所欠缺,行业配置方向错误,则可能适得其反。


行业侧重分歧较大
    记者在采访中发现,基金公司虽多数对市场中期发展趋势维持乐观判断,但对行业关注的侧重却不尽相同。
    在华宝兴业基金公司投资总监任志强看来,政策已开始进行微调,加上股票供给增加,在整体估值不便宜的情况下,市场目前进入了调整,但当前政策的微调并不是方向性的政策转变,同样,当前的市场调整也并不是趋势性的转折。
    他向记者透露:“下一阶段,代表中国经济未来发展方向的领域,如内需、服务业、科技创新型产业、节能环保产业、医疗健康产业以及资源等中国经济发展中的瓶颈性产业,值得重点关注。”
    中银中国基金经理吴域则向记者指出,中国经济正从复苏走向繁荣,货币活化、储蓄搬家和热钱流入将使流动性充裕格局得以延续,受益于经济复苏、流动性过剩、通胀预期和经济刺激政策的投资主题,将是中银基金未来关注的重点。
    诺安基金认为,市场短期内受中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势等事件驱动,可能延续波动盘整态势,由于基本面仍然有改善空间、流动性并没有转向,经过此次调整后,较高的估值有所修正,因此市场中长期仍然有上涨空间。
    “在投资策略上,尽管市场近期有可能调整,但或许调整正是能以相对便宜的价格买入一些好公司的时候。因此,诺安基金在策略上依然偏向于在市场调整的时候灵活配置,优选个股。”
    在个股选择上,诺安基金向记者透露,在经济复苏的不同阶段,不同行业的景气程度和企业盈利能力的提升程度都会不同,但业绩良好、管理优秀的成长性公司不仅在市场调整时能以优良业绩经受住考验,且能够在调整之后的上涨中领先指数。


 

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