梁信军身退 复星“保险+投资”双轮驱动模式的新考验

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道

3月28日，对于在香港发布业绩报告的复星集团而言，是一个不平静的夜晚，作为总部位于上海的国内民营企业集团，创始元老梁信军以一封《致复星同学们的信》对外宣告离开复星集团，辞职的原由是身体原因；3月29日，复星国际（00656.HK）在香港发布了业绩报告，也拉开了一系列的人事变动序幕。《华夏时报》记者了解到，与复星录得高达102亿人民币的净利润相比，外界关注更多的无疑是梁信军辞任背后的原因。

“作为在复星负责投资产业的掌门人，梁信军的离职无疑会为复星将来在保险与投资领域风格种下变数。在过去几年间，复星在全球到处并购，包括地产、保险、银行、商业等诸多产业，耗资超过百亿美元，这一切与梁信军的主导不无关系。但是随着中国外汇储备的缩减，以及资本出海步伐的管控，复星一路高歌猛进的海外扩张步伐已经放缓。”是日，一位接近复星的内部人士向本报记者透露。

查阅复星年报，记者发现，在保险、投资、产业复星三支柱中，保险和投资贡献了绝大部分利润，其中保险业务净利润为24.11亿元，同比约增14%，投资净利润42.97亿元，同比增长约14%。在业内人士看来，随着以梁信军为代表的数位创业元老的“身退”，复星能否保持高增长态势，已然是一未知。

贡献高利润的秘密

不难发现，在复星业已发布的年报中，保险+投资两大板块的业务创收成为复星利润增长的两根大梁。但是其利润的高速增长，则以过去数年超速海外扩张为前提。

3月30日，记者梳理复星年报统计了解到，复星旗下保险业务板块包括复星葡萄牙保险、永安财险、复星保德信人寿、鼎睿再保险、美国Ir onshore保险及MIG保险。其总保费收入为276.4亿元人民币，保费同比增长近130亿元，利润增长3.1亿元至24.11亿元。具体到每家保险公司的利润贡献，复星葡萄牙保险实现规模保费37.3亿欧元，净利润2.21亿欧元，永安财险净利润为人民币 6.43亿元，复星保德信人寿亏损1.69亿元；鼎睿再保险净利润690万美；美国Ir onshore保险净利润为1.15 亿美元。

不过，就在其年报中，复星称在 2016 年 12 月 5 日与 海外Liberty Mutual 订立股份购买协定，出售Ir onshore 100%普通股，交易价格预计约为30 亿美元现金，复星将不再持有 Ir onshore 任何权益。对于此笔交易，复星年报并未给出任何解释。

“复星业绩的高增长，保险和投资两大板块是重头，但是就保险业务而言，国内的产寿险公司所贡献的利润依然占比很小，复星保德信人寿依然没有实现扭亏。绝大部分的利润均来自海外，这也解释了为什么过去几年复星一直在全球市场寻找可投资的保险标的，但是去年末，复星就转让手中的美国保险机构，这样的举动似乎表明复星对于海外保险业务不同寻常的信号。”3月31日，国内一家券商机构保险业分析师受访时指出。

记者也了解到，自从2013年开始，以梁信军为主导的复星保险投资产业对外喊出的“口号”一直是中国动力嫁接全球资源，也即是从那时起，复星在欧美金融市场的并购几乎达到“神速”。不过随着梁信军的离开，复星对于这个概念不再提及。

就在复星发布的2016年年报中，复星董事长郭广昌在致投资者的信中，涉及到保险投资方面，郭广昌称，复星已经在全球布局了保险、银行、证券、资产管理等众多金融类业务，会进一步加强与保险资金匹配的投资能力嫁接，尤其是固定收益投资能力的建设，复星旗下各个保险公司会主动地寻找、嫁接复星的资源和能力，鼓励符合复星战略的大项专项基金设立，推动存量资产的证券化，打造对接资本市场的能力。

收缩海外投资

在业内人士看来，从过往的资本扩张到如今的对接资本市场与固定收益、战略基金的设立，复星的保险+投资两大领域的运作风格已然转变。

值得关注的是，去年，复星明显放缓了海外收购步伐。3月31日，国际金融数据提供商Dealogic向《华夏时报》提供的数据显示，自2009年复星开始国际化战略以来，复星在2010年完成首笔交易，在2012年和2013年分别完成了2起海外收购，随后在2014年和2015年高歌猛进，分别完成了14起和17起海外并购案，总支出高达100多亿美元。但在去年截至7月1日，复星只披露了4起海外并购案。2016年上半年，复星还终止了两项海外收购计划。一项是复星计划以4.61亿美元从德雷克集团有限公司处收购以色列保险商Phoenix Holdings 52%股权，另一项是复星计划收购比利时商业银行BHF KB。

彼时中信证券就分析指出，随着“资产荒”加剧和“复星事件”的影响，预计复星国际业务增速会有所放缓，公司短期内将不会再新增保险项目的并购。

这两次并购的终止印证了复星的海外收购开始趋缓。

在复星的人事变动中，记者也了解到，梁信军辞任执行董事、副董事长、首席執行官及薪酬委员会委员，另一位高管丁国其同时辞任执行董事及高级副总裁。而公司执行董事汪群斌调任首席执行官并委任为薪酬委员会委员;执行董事陈启宇、徐晓亮任联席总裁，复星还新增了李海峰、潘东辉、钱建农、秦学棠、唐斌、张厚林等5位高级副总裁，以及辜校旭、李涛和姚文平这3位副总裁。

“复星是一家多元化投资集团，不同于那些沿着主营业务出海收购的公司，复星依赖大量负债收购这些主营业务不太相关的企业，如果一些重要资产板块出现经营不善，将使复星陷入债务风险。而复星在业绩发布会上同时选出了新的高管层，这个新团队能否稳住复星的经营风格，留给外界的是观望。”对此，有市场资深观察人士也指出。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）