市场情绪指明理财方向

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发布时间：2009-07-31 16:36:13

摘要：市场情绪指明理财方向

东亚中国常务副行长林志民

   “行情在悲观中产生，在犹豫中前行，在一片乐观中悄然结束。”这句经典股谚的前两句已经精确地诠释了上半年的行情。
    年初，金融海啸余波未消，投资者对市场和经济前景普遍较为悲观，对股市、商品等敬而远之。殊不知，当市场被悲观情绪笼罩之时，投资价值往往被低估，泡沫基本被充分挤去，而在各国大量发行货币、采取大规模经济刺激政策的推动下，市场吹响了起航的汽笛。
    新兴市场在一季度开始率先反弹，二季度以后欧美股市、商品价格、高息货币接力前行，不同资产类别开始强劲的回升走势。这期间市场的心理也是比较犹豫的，投资者一方面还未摆脱过往熊市的阴影，同时又对市场的回暖逐渐怦然心动，金融市场在犹豫中不断刷新反弹高点，越来越多的投资者重新杀回市场，为行情的上涨提供了新的弹药。
    至于市场情绪的第三阶段，即“行情在一片乐观中结束”，目前还没有看到。但我们切不可好了伤疤忘了痛，以防“行情结束时”被打个措手不及。经典的案例要属2007年第三季度牛市见顶阶段，当时市场充斥狂热乐观气氛，“万点论”、“黄金十年论”喧嚣一时，但谁曾想到接下来熊迹弥漫。
    比照以上三种典型的市场情绪，当前的全球市场情绪还处于比较理性的局面，即处在“犹豫中前行”这个阶段。经济学家对经济前景的预期没有出现“一边倒”看好；政府层面，欧美国家不想取消刺激性的经济政策，中国更表态坚持财政和货币双宽松政策。市场方面，上半年股市和商品价格经过全线大幅上涨之后，已较为充分地反映了复苏的预期，而接下来则是接受数据检验的时候了。