揭秘美国投行业绩优于商业银行

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贺江兵 钱秋君 北京报道

　　 美国金融机构二季报纷纷出炉，作为商业银行的美国银行、花旗集团，投行高盛和摩根大通（综合性银行），都扮演着勇敢者的角色。
　　  而美银、花旗二季报中的盈利得益于出售资产，除去此部分，分别亏损达58.8亿美元以及24.2亿美元。除去资产出售所得，那么两家银行不得不以亏损的数据显现在二季报中。它们还各自握有美国政府450亿美元的救助资金，以抵抗未来的损失。　　
　　  摩根大通刚刚在上月归还了政府250亿美元救助资金，其277亿美元的营业收入还创造了单季历史新纪录。高盛同样归还了政府100亿美元救助资金。　　
　　  由此看来，“投行已走出金融危机阴影重新归来”、“投行快于商业银行率先复苏”已成现实。
　　  不过，曾任摩根士丹利亚太区首席经济学家的谢国忠接受《华夏时报》记者采访时分析，投行收入增加是企业补充股本增加，贷款减少是企业扩张需求减少，危机正在加深。

美商行“似盈实亏”
投行业绩更胜一筹之解
　　  其中，两家挣扎于困境中的银行巨头美银、花旗于7月17日揭晓了看似体面的二季度盈利数字——分别为32.2亿美元和42.8亿美元。但这一结果最终得益于出售资产和税收优惠而得来。
　　  美银出售它的商户处理业务和部分中国建设银行股份，从而挣得91亿美元。同样花旗将其经纪业务部门分拆出来，得到税后约67亿美元进账。如果去除资产出售所得，美银、花旗分别将亏损58.8亿美元以及24.2亿美元。
　　  表面的盈利并未使其投资者对美银、花旗信心大涨。17日，美银报收于12.89美元，花旗收于3.02美元。随着二季报的公布，美银、花旗股价反而一直持续下跌态势。截至美国时间7月22日，美银收于12.24美元，跌幅5.3%。同样花旗命运依然如此，收于2.79美元，下跌8.24%。　　
　　  与之相对，15日公布的高盛、小摩二季报显示超过盈利预期，分别为34.4亿美元和27亿美元。亮丽季报使其股价在随后几天一路上扬。截至美国时间7月22日，涨幅分别为2.7%和2%左右。　　
　　  谢国忠21日接受本报记者采访时，分析了投行绩优于商业银行，以及商业银行业的投行业务优于传统商业银行业务的原因：事实上，美国贷款是下降的，一方面美国的商业银行受制于资本充足率约束和自身资金不足；另一方面，对放贷日趋保守，这也标志着美国实体经济很难在短期内得到恢复。
　　  谢国忠分析说，投行为什么在危机尚未结束的时候赚的钱甚至比危机前还多？那是因为美国的很多企业要进行股权融资和其他形式借款，避免资不抵债，也就是避免技术性破产。贷款的减少，说明企业没有扩张的欲望和能力。这将更加阻碍美国实体经济的复苏。同样，贷款的减少就导致了传统商业银行贷存息差收入减少，甚至入不敷出。
　  　投行收入的暴增说明企业扩充股本需求更大，危机正在加深，而不是经济复苏的标志。
　　  美国银行首席执行官肯·刘易斯预计明年之前都难以发挥正面作用。除非他们找到更多可以出售的资产作为缓冲来支持公司业绩。否则，未来花旗和美国银行恐怕都将以亏损的新闻登上报纸头条。　
　　  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受本报记者采访时表示：“像美银、花旗，其盈利和亏损是两条线。通过放贷，银行自然会有利息、手续费等收入，制造盈利；但是其拥有的有毒资产也有可能因为资产价格的变动，导致损失进一步扩大。账面上的盈利数据不能说明真实问题。”

美国经济明年恐二次探底
　　  近一个月，随着债市利差大幅收窄以及股价大幅飙升，以及华尔街各金融机构纷纷呈现亮丽二季报，乐观情绪开始充斥着市场，通缩情绪消散，金融海啸第二波开始被投资人所淡忘。　　
　  　谢国忠断言，美国经济明年将会二次探底。谢国忠认为，美国国债发行过多，财政赤字巨大，美国政府已经没有能力进行新的经济刺激计划。
　　  国内很多专家称：美国政府现在穷得只剩下“美元印钞机”和评级公司了。美国政府事实上已经技术性破产。不过，三大评级公司并没有降低美国国家主权评级的意愿，甚至不敢进行“负面观察”，根本也不敢！如果三大评级公司也像对冰岛等国那样“负责任”地警告降低美国国家主权评级，那么美国国债利率会大幅提高，国债更难卖出去，美国同样会成为冰岛。
　　  此前认为，房地产问题不解决，美国的银行就不可能真正复苏。
　　  22日公布二季报的摩根士丹利，亏损额度达到12.6亿美元。很大程度上，在房地产市场整体走低的状况下，房地产投资方面遭遇7亿美元亏损。 
　　  FBR资本市场公司报告指出：“这几大银行持有的商业房地产都超过1000亿美元，未来两年将带来相当大的损失。在失业率不断攀升的形势下，商业银行的信贷损失只会加大。”
　  　社科院金融研究所主任刘煜辉对本报表示，房地产市场与信贷市场是美国经济是否见底的关键因素。分析表明，美国经济将在2009年底至2010年初再次探底；之后，长期低增长可能也难以避免。
　  　为挽救信贷市场，美国政府已采取了极尽所能的措施。而3000亿美元的长期国债购买计划，将“数量宽松”货币政策发挥到极致。
　　  北京邦和财富研究所所长韩志国对此解释：“美国政府可以拯救银行的借贷能力，却无法在短时间内拯救银行借贷的意愿。”
　　  根据美联储最新发布的高级信贷官调查报告，2009年二季度银行贷款标准尤其是对小企业的贷款标准仍然收紧，贷款意愿依然不强。
　　  信贷市场中银行的借贷意愿不佳，企业和消费者借贷需求依旧低迷，使实体经济的恢复需要时间。
　　 “在6月失业率居高不下攀升26年最高点，受私人债务所累的消费者必然会增加储蓄，减少支出，而消费支出不振势必会影响实体经济复苏的信心。消费信贷市场的解冻是带动实体经济复苏的必经之路。”同时韩志国表示，“美国经济正在寻底的过程之中，去杠杆化的过程还远远没有结束。”

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