华夏基金整体增仓 最猛下半年投资锁定行业轮动

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道

   连续5周收阳并突破3300点关口的上证指数，正在基金的高仓位运作下，不断被推高。
　　  《华夏时报》记者从最新披露的基金二季报中了解到，华夏基金二季度整体增仓趋势最为明显，旗下11只股票型、偏股型基金的平均仓位已从一季度的66.7%大幅提升到84.2%。对于当前股指的激情演绎，多位基金经理均向记者强调，股指已攀升到一定高度，市场短期存在风险，下半年的基金投资，将主要是抓住沿经济复苏路径带来的行业轮动机会。

回调压力
限制增仓动力
　　  银河证券对7月13日至17日期间基金仓位的监测数据显示， 268只开放式基金平均仓位84.04%，在剔除其间股票市值变动因素后，基金平均主动性减仓2.74%，其中股票型基金平均主动性减仓3.57%，这与市场单边上涨趋势形成明显反差。
　　  从基金公司数据来看，富国、嘉实等8家公司主动性增仓超过3%，对应的却有35 家出现超过3%的主动性减仓，其中24家主动减仓幅度超过5%。
　　  “这说明越来越多的基金放弃了较为激进的仓位配置策略。”浙商证券金融工程研究员邱小平对此分析说。
　　  记者注意到，从最近半个月的板块轮动中，可以发现对于行业及个股选择的重视，正在成为基金后续主流的操作思路。
　　  银河证券基金分析师魏慧君认为，随着市场逐渐向高点进军，短期之内存在的回调压力可能会限制基金进一步增仓的动力。
　　  但魏慧君也强调，短期市场的波动不会改变基金既定的战略投资，基金总体的股票仓位仍有可能维持既定的水平，仅仅是在行业及个股上，会进一步精耕细作，优化组合结构。

下半年机会在行业轮动
　　  友邦华泰基金投资部总监梁丰向记者强调，现在股指已经攀升到一定高度，下半年主要在于抓住沿经济复苏路径带来的行业轮动的投资机会。
　  　“目前，A股市场行业间的估值差异处于历史较高水平。形成这种估值差异的一个重要原因是中国经济结构性的矛盾。”梁丰进一步分析说，现在房地产、银行、商品类公司改善的迹象相对比较明显，但出口造成的制造业产能缺口问题，导致制造业公司盈利景气度处于一个相对较低水平，只出现了局部性的改善。由此，造成了行业间估值的差异度。
　　  在他看来，行业间的估值差异意味着一些估值较低的行业可能出现更多的投资机会。也就是说，在经济复苏的路径中，随着行业复苏的逐级传导，将为投资者在不同行业提供不同的投资机会。
　　  梁丰透露，上半年涨幅较小、估值偏低的消费服务类及防御类的股票，如零售、食品饮料、医药等下半年将有补涨的可能。
　　  魏慧君强调，板块轮动的加快要求基金体现出更为高效的行业和个股选取能力，同时，蓝筹股继续领导指数上涨的空间不足，由此会限制指数型基金的表现。因此，建议投资者在中短期之内将基金投资的重点开始由指数型基金转向主动投资的股票方向基金。

面临调整可关注债基
　　    值得注意的是，从基金最新披露的二季报看，华夏基金整体增仓趋势最为明显，旗下11只股票型、偏股混合型开放式基金的平均仓位从一季度的66.7%大幅提升到84.2%，这些基金二季度平均净值增长率也达到17.31%。
　　   华夏基金新闻发言人周林林向记者表示，上半年不同板块轮动，为基金投资带来了机遇与挑战，下半年经济走势关键要看全球特别是欧美经济复苏步伐能否带来外需改善，内需增长是否健康、稳定、持续，以及政府财政和货币政策的调控方向。
　   　“这些因素还存在不确定性，华夏基金在谨慎乐观看好下半年市场走势的同时，会密切关注、研究不同影响因素，适时、适当地调整基金投资策略。”
　  　周林林指出，基金投资不应过于追逐短期效应，应注重长期的资产配置，投资者应该合理配置不同类别的基金资产，并做好长期规划。在她看来，投资者在市场不断升温时，反而要保持平和、冷静的心态，股票基金配置不应超出适当的比例，避免短期市场波动对投资心态的影响。
　　  对于周林林的风险提示，万家基金一位基金经理表示认同。他也向记者表示，牛年以来，股市反弹幅度已超70%，对于这种强劲反弹的市场，投资者应保持一份冷静，可在调整投资组合时适度增加债券基金比例，以便为个人基金组合构建一道“防火墙”。
　　  “这既可以降低整体组合的风险水平，也能提高投资组合的流动性，有利于保障长期投资目标的实现，从而获得更加理想的收益目标。”他进一步分析说，从上周市场表现来看，风险正逐步增加，部分行业估值明显高估，市场面临调整压力。
　　  长城证券的最新研究报告也指出，随着股市估值进入中性水平，在宏观经济能否持续回暖面临不确定因素的背景下，稳健投资者近期可关注偏债型基金产品。

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