股价过低资金吃紧 亨达股份拟从三板摘牌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

近日，号称中国最大的制鞋集团之一的亨达股份(831687)做出了摘牌的决定。1月6日，亨达股份发布公告称，公司拟申请终止挂牌新三板。

　　 值得注意的是，就在亨达股份做出决定退市当日，公司股价放量暴跌，最大跌幅接近30%。截至1月12日停牌，亨达股份股价跌至1.71元，跌幅高达26.29%。这个挂牌仅两年的企业，或许将成为山东首家从新三板创新层退市的企业。

资金链吃紧曝出劳资纠纷

　 公开信息显示，亨达股份是一家从事男、女皮鞋的研发、设计、生产与销售的公司。2015年年报显示，公司全年营收4.88亿，同比减少17.66%，归属于挂牌公司股东的净利润为4572.65万元，同比减少7.97%。2016年上半年营业收入为2.13亿元，同比下降22.96%；净利润为2174.28万元，同比下降29.89%。

　　 在亨达股份经营业绩逐年下滑的同时，公司受制于资金链紧张的问题也日益凸现，目前在可持续经营方面已经面临重大不确定性。

　　 有消息指出，亨达股份自2015年下半年以来就已经出现生产经营困难的问题。由于屡次拖欠员工工资以及社保，2016年6月份，即墨市政府专门召开了解决亨达股份融资困难专题会议，即墨市人社部门曾多次约谈企业负责人。

　　 亨达股份公告也表示，公司员工数已经由2014年5月底的2282人锐减到2016年6月30日的1333人。多名员工向记者证实，目前在厂员工仅500人左右，人员流失严重。

　　 去年9月，亨达股份4名股东单存礼、单玉香、单玉萍、王国昌一起质押了2264.15万股股份，占公司总股本的21.01%，并因此获得了1.2亿元的银行贷款。

　　 记者注意到，在有关亨达股份拖欠员工工资的负面新闻出现后，作为主办券商，新时代证券委派督导员进驻亨达股份进行现场检查，同时要求亨达股份提供相关文件及原始凭证等资料。不过，亨达股份未能全面配合主办券商的现场检查工作，也未向其提交相关资料，因此新时代证券无法对亨达股份所涉及劳资纠纷等相关事项真实性进行充分核查。

主办券商与复星医药“踩雷”

　 亨达股份2016年年报显示，除了公司5名实际控制人外，前十大股东中还包括吴秀花、彭云辉两名自然人股东，二人分别持有431.7万股和287.9万股，另有上海复星平耀投资管理有限公司、新时代证券有限责任公司做市专用证券账户和上海星衫创富股权投资合伙企业位列前十大股东的第三、第八和第十，分别持有公司1485.3万股、300.5万股和157.8万股股权。

　　 据了解，复星投资为上市公司复星医药全资控股的投资公司。复星投资自亨达股份挂牌伊始便持有1485.3万股，为亨达股份的第三大股东，也是除自然人股东外，持股比例最高的机构投资者。一旦亨达股份退市，复星投资将受拖累。

　　 而作为主办券商的新时代证券无疑也将受到牵连。记者发现，在2015年6月29日之前，新时代证券尚未出现在亨达股份的十大股东名单中，而在2015年年报中，新时代证券已经以298.3万股、2.77%的持股比例位列第八大股东。

　　 新时代证券是如何做出的投资决定尚不可知。不过，其尽职调查以及后期对于亨达股份的持续督导显然存在诸多问题。

　 　另外，亨达股份并未予以券商核查完全配合，新时代证券在去年12月30日的公告中表示，在经多次督促后，公司仍旧未能按期提交相关材料，致使券商无法就公司劳资纠纷问题的真实性进行充分核查，并提醒投资者注意风险。

　　 随即，亨达股份则发出申请摘牌的公告。并在公告中表示，终止挂牌原因系“为了促进公司健康、稳定、快速发展，决定调整经营发展战略”，结合公司业绩持续下滑以及与主办券商发生矛盾的背景，这样的表述耐人寻味。

　　 对于终止交易后的投资者退出问题，亨达股份在公告中称，公司实际控制人王吉万、单存礼、单玉萍、单玉香、王国昌承诺，在有能力受让亨达股份股权时，将优先受让异议股东所持公司所有股份，否则将会同管理层协调其他方受让异议股东所持股份。

　　 亨达股份董秘江志强对记者表示，“关于公司拟终止挂牌的申请，也是为了企业的发展，摘牌之后，公司还会有新的资本市场的动作。另外也有一部分原因是，我们的第二大股东上海复星提出了一些建议，在和我们的大股东，也就是实际控制人共同商议后，他们认为新三板市场不是太活跃，所以建议公司摘牌以后重新规划，作相应的调整。”

　　 记者从相关人士处获得的消息得知，亨达股份从新三板退市的原因还是跟公司的股价过低有关。过去一年，亨达股份股价从每股6.6元跌至如今的1.71元。

　　 实际上，对比新三板市场和A股市场，存在新三板的股价被低估的倾向。据统计，从2016年新三板整体估值看，创新层平均PE为18倍左右，基础层平均为14倍左右。与此相对，在A股市场，截至2017年1月13日收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指PE分别为14、29、32、41倍左右。

　　 财富证券研究发展中心分析师李永逸表示，新三板市场正处于成长期或将迎来了一系列政策红利，具备了非常好的投资价值。未来随着公募基金入市、大宗交易平台搭建、新三板投资门槛降低等各项制度的陆续推出，将大幅改善新三板市场流动并有效提升投资者情绪，新三板市场投资洼地价值将逐渐被发现。

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