保险股大象起舞：是终结还是开始？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道

保险股表现出久违的活跃，近日连连领涨大盘。11月21日、22日，中国人寿（601628.SH）分别大涨7.79%、5.32%；成交每天达16亿以上，与此前2亿、3亿相比出现大幅放量。其他保险股也都出现了类似上涨趋势和放量。那么，作为市值数千亿保险大蓝筹突然被资金追捧，市场人士纷纷对此晕头转向，“什么情况？保险股竟然狂飙了！”“保险股低估了，跨年行情来了？”……

那么，对于保险行业来说，近期是否有重大的消息呢？10月21日，保监会表示将加强保险机构投资能力监管，此前因浙商财险前员工涉嫌“老鼠仓”被立案。这事件对行业说更多是警醒和规范，更谈不上利好。此外，有市场传言称保险业税收优惠政策将落地。这个消息的确是利好，但是只是有影无踪，这两天并没有相关消息。

华南一家上市券商保险业分析师称，主要是保险股处于价值的低洼地带，当市场上中小板已经涨幅较大时，一些机构有增仓、调仓的需求。

保险业今年的业绩一直承压，东吴证券分析师丁文韬在近期报告中称，未来寿险业绩仍有下行压力，一方面利率下行，10年期国债收益率仅2.7%；同时高收益固收资产缺乏，而保险负债端的资金成本尚未开始显着下降，保险公司利差空间受到挤压。另一方面国债利率750天移动平均快速下行，准备金折现率下调则准备金上升，侵蚀保险公司2016-2018年利润。

低利率时代，保险公司的收益也大打折扣，从而使寿险业今年业绩大受影响，今年前三季度上市保险公司净利润下降32%，今年上半年降幅为36%。

低利率使得保险收益下降，导致业绩下滑，而业绩下滑又反过来作用股价。保险股今年就处于这样的泥淖之中，远远跑输大盘。但是转瞬间对保险股的悲观情绪一扫而光，市场逻辑开始发生变化。

“目前A股站上了3200点，创下10个月来的新高。保险股业绩也受股市很大影响，现在股市好了是不是表明保险股的价值提升了，那么保险股是不是低估，是时候出手了呢？”深圳一位投资公司投资总监对记者称。

本报记者了解到，最近一些机构纷纷收到券商对保险股的推荐。那么，券商为什么转向看好保险股呢？丁文韬认为保险股估值处于历史底部，目前长期国债收益率2.7%—3.0%，即使大保险不配置风险资产仍享有约1%的利差，利差损概率很低。同时，1.6%左右的新业务成本将驱动未来总体负债成本继续下行。长期来看上市保险公司凭借负债资金成本低的优势，在低利率环境中仍将保持较强盈利能力。

当保险股大象起舞之时，市场看法分歧开始加大，是代表股市行情开始真正起步，还是已经处于这轮股市尾声？前海开源首席经济学家杨德龙认为，周一保险股出现比较大的上涨，周二银行股盘中也出现拉升。只有当大量资金进入的时候，才会有比较大的行情。现在很多资金存在加仓的压力，年底之前出现了一波较好反弹，低仓位的资金就会被动选择加仓，这会带来蓝筹股的进一步上涨。

数千亿市值的大盘保险股开始暴力上拉，看来与业绩和基本面没有太大关系，而是与资本市场情绪的变化，目前看多的力量在增加。

不过，大涨两天之后，11月23日，中国人寿下跌1.19%,成交量也大幅减少仅接近7亿。其他保险股也都绿盘收场。这是拐点，还是调整？

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