IPO下乡潮 下一个高争民爆是谁

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

一直以来，贫困地区企业上市数量与发达地区相比始终处于落后的状态。据证监会统计，自1998年至2016年9月底，贫困地区共有17家企业实现首次公开发行股票并上市，融资额约75亿元；已上市贫困地区企业再融资约293亿元。不过，这种现象很可能随着证监会IPO扶贫政策的出台而有所转变。

11月11日，证监会核准了15家企业的IPO申请，其中，注册地为拉萨市城关区的高争民爆股份有限公司（简称“高争民爆”）赫然在列。这让部分苦等IPO批文的企业看到了快速上市的希望。

高争民爆成为幸运儿

值得关注的是，高争民爆2015年12月21日报送IPO申报稿，2016年10月21日过会，2016年11月11日拿到批文。与大多数企业IPO排队两三年形成鲜明对比的是，高争民爆从申报到拿到批文仅用时不到11个月时间，其也有幸成为西藏自治区国有控股企业16年来的首单IPO过会的企业。

相关信息显示，高争民爆在去年12月底申报之后监管部门一直未给出反馈意见，但就在扶贫政策发布仅5天，证监会就针对高争民爆招股说明书给出了反馈意见，两个月内即过会、实现上市。

高争民爆成立于2007年6月，2014年变更为股份有限公司，注册资本为1.38亿元，是西藏自治区唯一一家民爆器材流通企业，主要经营范围为生产销售工业炸药、工业雷管、工业索类火工品及各类起爆器材。据了解，高争民爆此次IPO拟发行新股4600万股，发行后总股本为18400万股。

记者注意到，虽然是受益于IPO扶贫政策登陆A股市场，但高争民爆的业绩表现却是相当亮眼。招股书显示，在2013-2015年，高争民爆的营收和归属净利润双双稳步增长。其中，报告期内分别对应实现的营业收入约为1.93亿元、2.29亿元和2.46亿元，对应实现的归属净利润分别为5202.09万元、6428.64万元和6628.34万元。而在今年上半年，高争民爆的营收约为1.48亿元，实现归属净利润为4141.23万元。

高争民爆董秘办相关人士对记者表示，公司确实是享受到了西部企业上市绿色通道的政策，并在IPO扶贫方面有所获益。

在国泰君安分析师孙金钜看来，证监会的发行上市标准并没有因为IPO扶贫的绿色通道新政而对贫困地区企业有所降低，目前来看，贫困地区企业首发上市所需满足的条件与非贫困地区企业一致，只是贫困地区企业的IPO享受了“插队”待遇，可以减少等候审核时间，对于已经在排队中的贫困地区IPO企业是明显利好。

谁是下一家受益企业

记者注意到，在目前的IPO排队大军中还有部分企业或可受益于IPO扶贫政策，据统计，当中就有4家贫困地区企业IPO申请已被证监会发行部受理，可适用“即报即审、审过即发”政策。这4家企业分别是安徽华业香料(安徽省潜山县)、山西壶化集团(山西省壶关县)、安徽集友新材料(安徽省太湖县)及南阳森霸光电(河南省社旗县)。

华业香料主要从事内酯系列合成香料的研发、生产和销售，产品广泛应用于食品饮料、日化、饲料、烟草等行业。目前，公司60%以上的产品销往海外。相关信息显示，华业香料的上市计划推行得较为迟缓，直到今年6月份，公司才向证监会报送招股说明书。

招股书显示，华业香料2013-2015年的营业收入分别为1.28亿元、1.87亿元和1.83亿元，归属于母公司的净利润则分别为448万元、2086万元和2863万元。上市募集资金在扣除发行费用后将被投资于“年产3000吨丙位内酯系列合成香料建设项目”，项目投资额约为1.66亿元。据记者了解，目前华业香料的上市申请处于已反馈阶段。

而位于山西的壶化集团上市进展目前处于已受理阶段。资料显示，公司是一家基于对民用爆炸物品深入研发及应用的高新技术企业。2015年5月，壶化集团正式进行了IPO预披露。报告期内，公司2012-2014年的营业收入分别为4.09亿元、4.77亿元和5.14亿元，净利润分别为5123万元、6578万元和6223万元。

集友新材料也是于今年6月才向证监会报送招股说明书，拟赴上交所上市。公司此次上市拟发行新股1700万股,发行后总股本为6800万股,募资约3.46亿元用于烟用接装纸生产线、电化铝生产线、研发中心三个项目建设。报告期内，公司2012年-2016年3月营业收入分别为1.23亿元、1.30亿元、1.75亿元和0.44亿元，净利润分别为3500万元、3900万元、4700万元和1300万元。目前，公司的上市进展处于已反馈阶段。

作为贫困县招商引资而来的企业，森霸光电在社旗县扎根并发展的十余年中颇受“爱护”，仅招股书披露的2012年至2014年间，公司就连年享受当地政府财政支持，包括专项资金补贴和税费减免，受益金额总计超过千万。报告期内，公司2012-2014年实现营业收入分别为0.99亿元、1.03亿元、1.22亿元，同期净利润分别为0.24亿元、0.29亿元、0.3亿元。

根据公司2015年底披露的招股书显示，森霸光电拟在深交所创业板上市，预计公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股。目前，公司的上市进展也处于已反馈阶段。

“一般的IPO审核流程较长，有以下多个步骤：受理、预披露、反馈、问核(落实反馈意见)、预披露更新、召开初审会、召开发审会、封卷、最后核准发行拿到批文，考虑到目前排队企业超过800家，如果正常排队整个流程大约2-3年才能走完。”孙金钜表示，目前IPO扶贫的加速点主要是即报即审和审过即发这两个原则，前者如果顺利可以节约1年左右，而后者可以节约3个月左右的等待批文时间，整体来看IPO扶贫的绿色通道对上市的加快作用在1年半左右。

暗流涌动的隐忧

根据早前统计，此次IPO扶贫新政，将涉及到832个县。记者注意到，不仅仅是排队的企业在想尽办法加快上市步伐，就连部分新三板企业也在为实现“曲线上市”计划迁往贫困县，企图缩短上市排队时间。

据记者不完全统计，自从今年9月证监会出台有关贫困地区IPO绿色通道的意见以来，新三板已经有至少11家挂牌公司公告将地址迁往政策指定的贫困县。记者了解到，目前还有更多的挂牌公司在酝酿搬家，拼了命地也要从“城市”回到“农村”。

其中，选择西飞西藏的有7家，分别是恒信玺利、天阳科技、灵思云途、金润科技、嘉网股份、哇棒传媒和华商智汇。而选择就近迁址的有4家，分别是鑫联环保、德泓国际、中云创和长江医药。

不过，流程上的优待并不等于审核标准的放宽。今年9月14日召开的发审会上，来自新疆的克拉玛依的新油股份IPO审核未通过，这家公司也成为IPO扶贫政策出台以来的首个被否案例。

中科沃土基金董事长朱为绎表示不看好迁址套利的行为：“迁址涉及人才问题、管理问题、文化问题和政府资源问题等等，如果企业本身处于贫困县或者企业从邻近地区搬到贫困县，操作问题较小。否则会存在潜在不确定的风险。”

孙金钜认为，作为一个稳定纳税超过2000万的企业，考虑到原注册地政府反应强烈，迁址实际难度较大，实际所需时间预估远超过绿色通道带来的节约排队时间，并且IPO绿色通道的一直存在，比如西藏在2015年开始享受该绿色通道政策，但真正迁址的企业其实不多，实际操作难度较大。如果未来绿色通道政策发生变化，对于等待排队的IPO企业来说，不确定性风险更高。

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