全球经济复苏仍显脆弱

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发布时间：2009-07-10 15:21:56

摘要：全球经济复苏仍显脆弱

法国东方汇理银行全球外汇策略主管米图

   亚洲及全球经济似乎正重新站稳脚根。市场出现回升，信心指数提高，贸易已走出谷底。然而，全球环境发生了剧变。欧美日G3最终消费者似乎仍相当疲弱；在2009-2010年度的大部分时间，亚洲的出口很可能依然低迷；而中国的快速复苏基本上仅令其本身受益。不仅复苏注定脆弱，而且投资者必须经历“站稳脚根”的过程，才能更加自如地应对全球经济和市场从未经历过的新环境。
    今后数月中，亚洲的经济活动有望继续改善，这归功于经济刺激方案的正面影响，以及金融市场压力的缓和。然而在某个时点，复苏将会受到出口软弱无力的制约，因为G3的复苏很可能缺乏深度。中国的增长重新加速，但中国的经济刺激方案可能难以为继。法国东方汇理银行把2009年中国GDP增幅的预测由6.5%上调至7.5%，2010年的预测则维持在8%。印度的前景似乎颇为美好。在亚洲其他地区，经济增长仅可能缓慢恢复，尤其是就业市场继续恶化，而在全球周期依然不明朗的情况下，投资难以强劲反弹。
    大多数央行应当会保持低利率。2009年后期将逐渐再现通胀，但大多数政策利率在2010年前均不会提升。
    人民币可能在2009年底或在2010年重新缓慢升值。随着全球股市前景变得更加不明朗，亚洲货币可能在短期走弱。然而在短期之后，法国东方汇理银行预计大多数亚洲货币将对美元升值。法国东方汇理银行认为，印度卢比和韩元的表现可能优于其他亚洲货币。
    由于世界经济已经避免“末日来临”，世界各地政府正竭尽全力重新恢复对经济的信心，投资者大举进军信贷市场，尤其是在美国、欧洲市场，一级发行已经强劲启动。就亚洲而言，虽然新的投资级债券发行亦有所增加，但与美国、欧洲的巨大规模相比仍相对较小。法国东方汇理银行认为亚洲投资级债券的回报形态较佳，而亚洲高收益债券尚未得到真正的考验。