小月饼引发的大危机！小心成了冤大头

水皮

中秋佳节又是全家团圆的日子，今天我们就来凑个热闹讲讲关于月饼的经济学段子。这个段子是这样的：月饼厂家印了100块钱的月饼券，65块钱卖给了经销商，经销商80块钱卖给了消费者A，A再将月饼券送给B，B又以40块钱卖给了黄牛，厂家最后以50块钱向黄牛收购。

“月饼券”空转一圈，钱来了

整个过程形成了一个货币的循环，“月饼券”空转一圈就完成了一个钱生钱的虚拟经济，这就是月饼的证券化。

那么月饼证券化谁挣了钱呢？除了月饼券和黄牛的劳动外什么都没生产，也几乎也没有消耗，却产生了GDP！但厂家、经销商挣了15块钱，B挣到了40块钱，黄牛挣了10块钱。谁都知道天上不可能无缘无故掉馅饼，整个环节中间，挣钱的这些人，挣的钱从哪里来呢？自然就是A。实际生活中这个人就是投资者。

“月饼券”转来转去，但已和月饼无任何关系

各位是不是有似曾相识的感觉？没有错，月饼证券化的段子其实就是对资产证券化“大道至简”的一种通俗的解释，因为月饼它也是一种资产。

从发行方企业的角度上说，资产证券化提高了企业资产的流动性，减少了企业的风险资产，增加了企业管理资产负债表的手段。且相比于从银行贷款的间接融资模式，资产证券化作为一种直接融资模式的优点直接体现在融资成本的降低上。

月饼证券化会不会出问题？

要问月饼证券化会不会出问题？答案是肯定的。

我们继续上面的段子，对于月饼券，上游下游的黄牛操作手法是不一样的。如果下游的黄牛看到上游的黄牛这么赚钱的话，那么黄牛很有可能去动员自己的资金力量，筹集更多的钱来买更多的月饼券，拿到别的地方去卖给其他的消费者。

这里能赚钱的月饼券就是“基础资产”，它是能产生现金流的。不断的在这个基础资产上面可以开发出新的可以交易的产品。

但是如果有一天城管来了，把黄牛抓了，或者这个月饼厂商被人举报卫生不合格了，没有现金流了，现金流断了，月饼券成为废纸了，没有收益了，那么下游印的月饼券也就完蛋了。

这个就是08年压垮雷曼兄弟的“衍生品”，从而引发了美国的次贷危机。

资产证券化引发新一轮割韭菜？

说来说去，资产证券化的风险其实是将存在于某一个产业链之中的风险释放，转移和分散到广大的人民群众的汪洋大海之中。但是一定要提醒大家，这种风险并没有消灭，而是隐藏起来了。

从这个角度我就联想目前我们A股上对于央企或者国企资产证券化的一种预期和炒作。很多人认为这对资本市场来讲是一个利好，但是我恰恰认为它是个利空。

因为资产证券化意味着供应量的无限加大，而且谁又知道这些资产是不是优质的呢？它经过层层包装之后拿到市场上来交易买单的是谁啊？买单的当然还是A股的散户。

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