曾称“天凉之前”可以完成 价格没谈拢 爱奇艺止步私有化

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

在遭遇美国投资人质疑一周后， 已进行五个多月的爱奇艺私有化宣布停止。

北京时间7月25日晚间，百度宣布，百度董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇代表买方财团已致信百度董事会，宣布撤回今年2月提出的爱奇艺私有化要约。

爱奇艺的私有化此前已被美国投资人质疑与百度股东利益存在冲突。而在私有化停止后，留在百度体系内的爱奇艺将何去何从？

价格没谈拢

五个多月的时间并没能让百度和以李彦宏、龚宇为首的买方团达成一致。

他们二人在发给百度委员会的信中表示，买方财团在与三名独立董事组成的特别委员会进行了多轮沟通谈判后，由于在交易结构和购买价格等方面未能达成一致，买方财团决定撤回要约，终止收购百度所持有的全部80.5%爱奇艺股份的计划。

买方财团给出的价格此前曾让爱奇艺私有化遭遇质疑。

7月19日，百度在美国的股东Acacia Partners向市场发表公开信，希望李彦宏取消对爱奇艺的收购提议。

公开信中显示，独立研究机构86Research在5月2日发布的一份报告中，将爱奇艺的估值定为58亿美元。这个数字是李彦宏和龚宇开价的两倍还多。

公开信提出的另一个价格参照是去年阿里巴巴以48亿美元收购爱奇艺同业公司优酷。Acacia Partners认为，第三方数据显示，爱奇艺在多项重要指标上的表现均优于优酷，同时业务增速也遥遥领先。因此86Research的估值导向较为合理。

百度当时回复记者的回应称：“针对爱奇艺的交易，我们建立了一个由独立董事组成的特别委员会来进行评估，这一评估目前在持续推进中，我们将在形成相关结论后，向投资人和公众发布。”

但据接近这项交易的人士透露，买方团终止此次收购行动，与前期美国投资人公开反对爱奇艺私有化无关，该投资人并不了解交易的具体细节。

此外，该人士还透露，李彦宏本人并未直接参与这项交易的谈判，主要谈判工作由十余家潜在投资者组成的买方财团承担。据称李彦宏回避的原因是如果交易达成，他在爱奇艺的最终持股比例，将与其在百度目前所占的股权比例相当。

值得注意的是，龚宇在6月的上海电影节期间还曾对外表示，公司私有化进展顺利，预计“天凉之前”可以完成。而对于百度撤回爱奇艺私有化邀约，爱奇艺官方回应称：“爱奇艺将一以贯之地专注于自身业务的发展，为广大用户提供更好的视频娱乐生活服务。”

爱奇艺扮演的角色

爱奇艺的私有化进程始于今年年初。

2016年2月12日，百度宣布，其董事会收到了来自李彦宏和龚宇的非约束性提议。该提议提出将在爱奇艺全部28亿美元估值（不含现金和债务）的基础上，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。百度方面随即也宣布组成特别委员会来评估该项交易。

龚宇在随后发出的内部信中声称，他与李彦宏联手的原因是“为了获得更多中国市场的支持，为了获得更强的融资能力，以及按照市场需要获得更高的自由发展空间”。他同时表示，私有化实现之后，爱奇艺将寻求在合适的时机回国内上市。

但如今看来，在证监会加强上市监管的当下，A股似乎已经不再是回归的最好归宿。

缓解财报压力也被外界认为是爱奇艺私有化的原因之一。

据记者了解，目前，视频业务已经是百度内部排在O2O业务之后的第二大烧钱业务。百度2016年第一财季的运营利润为人民币22.11亿元，爱奇艺将不按照美国通用会计准则的运营利润率拉低8.7%。

财报显示，爱奇艺在2015年、2014年、2013年三年间分别亏损23.8亿元、11.1亿元和7.43亿元。

尽管不断烧钱，但从市场规模、营收表现等指标来看，爱奇艺处于视频行业第一梯队。2016年5月5日，龚宇在爱奇艺2016年世界大会上引用艾瑞咨询的数据显示，爱奇艺目前在PC端和移动端的市场份额均位列第一，而移动端的份额高达68%。

一直亏损的爱奇艺也在寻找新的增长引擎。

龚宇在今年6月的上海电影节上表示，2015年，爱奇艺的广告收入占比达到3/4。他预计，今年前向收入即付费会员收入会快速上升，广告收入未来将会调整为1/3，付费会员收入占2/3。

有业内人士认为，爱奇艺无论是私有化成功，还是维持现状留在百度，都是不错的选择。选择前者，爱奇艺将获得更广阔的资本发展空间；而选择后者，爱奇艺也将作为最好的内容生产者和分发平台，在百度内容生态战略中受益。

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