万宝之争不会是最后一个

作者：於平

来源：华夏时报

发布时间：2016-07-23 00:45:21

摘要：对于中国上市公司来讲，由于国内的证券市场还处于过渡期，很多信息披露还是不够充分，很多内部信息我们不知道，只是从外部别人评论或者发表的信息来看公司目前的情况，这容易导致市场各方面人士对此仁者见仁、智者见智。由于我在国外时间比较长，在美国的20年的时间里接触了很多公司，同时做了很多并购以及并购后的整合和

於平：国际并购整合联盟（Global PMI Partners）中国总裁

对于中国上市公司来讲，由于国内的证券市场还处于过渡期，很多信息披露还是不够充分，很多内部信息我们不知道，只是从外部别人评论或者发表的信息来看公司目前的情况，这容易导致市场各方面人士对此仁者见仁、智者见智。由于我在国外时间比较长，在美国的20年的时间里接触了很多公司，同时做了很多并购以及并购后的整合和公司治理。

　　　我认为，作为一个上市公司，对股民也好，对股东也好，是不是承担起了它的责任是一个重要的问题。从国外经验外来看，一个上市公司肯定是一个公众公司，所谓公众公司，所有的利益牵扯方都在里头，包括大股东、小股东、股民和社会。因此，上市公司的信息准确披露尤为重要。

　　　给大家分享之前的一个典型的并购和反并购案例。这家公司叫做A公司，虽然公司是在比利时注册，但一八几几年控制欧洲30%-40%工业。这样一家业绩如此好的公司，却几十年一直分红非常低，股价也不涨。

　　　这时候一个意大利人悄悄的买了17%的股份，然后找到公司董事说：“我要收购你们公司全部股份”。因为他认为公司超级的低估了。

　　　可以说，这个案例跟万科事件非常的相似，创始人只占公司7%的股份，他们增发一倍，增发给谁呢？给他们的一个子公司，子公司成了拥有这个公司50%股份的公司，想通过这个地域外部的收购，等于贬值了50%，原来17%意大利公司变成8.5%了，但实际上还是有很大威力，也可以召开股东大会。

　　　但是，这时候他们的管理层说找了一个所谓白衣骑士，找到一个法国公司，把这个公司60%股份收购了，想用这方法抵御意大利人的收购。

　　　由于法国公司用了高利贷收购公司60%股份，最终不得不把几乎公司所有东西拍卖，最后就剩很小的电力公司。

　　　通过这个案例可以看到，作为上市公司，你的责任是公众责任，不是因为你是创始人，就有权按照你的意志去做。

万科这个事情，只是一个开始。在中国，作为上市公司，对社会应该负什么责任？我们现在说大股东意志，这不太符合成熟社会里公司治理的规则，在美国公司法里非常注重小股东利益，或者用小股东牵制大股东，保证上市公司作为公众公司承担对社会的责任。