360私有化完成交割 A股资本大戏即将开演

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

赴美上市五年多后，奇虎360科技有限公司（后简称奇虎360）的美股生涯宣告结束。

7月18日，奇虎360私有化的买方之一中信国安（000839.SZ）宣布，奇虎360已根据合并协议完成合并,奇虎 360 私有化交割完成。

奇虎360的私有化，被看做是中概股历史上迄今为止规模最大的私有化交易案。而奇虎360的回归，也意味着奇虎360的A股资本大戏即将开演。

境外股权完成交割

中信国安7月18日的公告透露了奇虎360私有化的进程。

公告显示，奇虎360已要求纽交所向 SEC提交相关文件，暂停其ADS股份在美国纽交所的交易。而此后，奇虎360拟及时向美国证监会另行提交相关文件，以终止其在美国1934年证券交易法项下的报备义务，并完成正式从纽交所退市。

关键的境外股权交割也已经完成。

公告透露，目前奇虎360方已按照交易安排，完成天津奇信志成科技有限公司、天津奇信通达科技有限公司境外股权交割事项。据《华夏时报》记者了解，这两家公司是奇虎360私有化过程中的两大境内平台。

奇虎360的美股谢幕从三天前已经开始上演。美国东部时间2016年7月15日，奇虎360宣布其私有化交易完成，其股票也将不再在美国纽交所公开交易。

而其私有化历程则要追溯到一年之前。

2015年6月17日，奇虎360宣布接到由公司董事长周鸿祎等人发起的初步非约束性私有化要约。据记者了解，由周鸿祎牵头的买方财团中还包括中信国安、金砖丝路资本、红杉资本、华晟资本等投资机构。

这个买方财团为奇虎360的私有化付出了大约93亿美元的代价。

根据2016年3月30日特别董事会批准的相关交易条款，除创始人翻转股票以及异议股东股票外，奇虎360全部已发行的普通股将以每股51.33美元(相当于每股美国存托股77美元)的价格被现金收购并注销。

93亿美元的收购款中，除了各成员自筹的资金外，还包括了高额的银行贷款。 2016年1月，招商银行和另两家股份制商业银行牵头，为奇虎360的私有化交易提供总额34亿美元的债务融资。

值得注意的是，在私有化完成后，周鸿祎持有的奇虎360股份将从17.3%提升到22.3%。此外还有消息称，在完成私有化后，在与360重组方案相协调的前提下，360或将新增发约15%的期权激励授予核心管理团队，而其中的80%将授给周鸿祎。

A股还有多远？

价值被低估，是包括奇虎360在内的许多中概股回归的重要原因。

2011年3月30日，奇虎360以14.5美元/股的发行价在美上市，当天便以34美元收盘。而其私有化时的价格，已是当初发行价的4倍。

但相对国内A股市场曾经的狂欢来说，美股的增速并不能让奇虎360满意。据记者了解，奇虎360的股价曾在2014年一度冲上过120美元，但在停止交易前，其股价一直在80美元之下徘徊。

周鸿祎在发出私有化收购要约时也曾称，提出私有化是在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后做出的主动战略选择。“360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”他说。

而奇虎360在发布收购要约前的财报显示，其在2015年二季度的收入达到4.38亿美元，比去年同期增长37.9%，二季度净利润则为8135万美元，同比增长108%。这个业绩被认为好于许多A股的同类公司。

A股被外界普遍认为是奇虎360的回归之地。

奇虎360私有化项目主承销商华泰联合证券此前流出的的资料显示，360公司在准备私有化退市的同时，也计划从2015年7月至2016年9月，拆除VIE架构回归境内。而它的后续计划是在2016年4月至2017年1月，调整结构在A股借壳上市。在2017年3月末，完成股权交割。

而在战略新兴板搁置、IPO收紧的情况下，借壳则被认为是奇虎360回归A股的最佳方式。事实上，此前分众传媒等中概股回归时，走的也是借壳上市的路径。

此外，还有观点认为，360或许会分拆业务在A股单独上市。

360公司此前披露私有化立项报告时，便有消息称，360将会启动分拆计划，将安全产品线、流量产品线和手机等新兴业务分拆独立上市，以扩大融资规模。

但摆在奇虎360面前的一个现实是，“炒壳风”已经让证监会对借壳上市加强了监管。而今年6月欢聚时代宣布中止私有化，更让中概股的回归充满变数。

奇虎360离A股还有多远？而更值得思考的是，资本热情不再的A股市场能给360多大资本力量？

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