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基金仓位变动暴露严重分歧

作者:付刚

来源:

发布时间:2009-06-26 18:29:46

摘要:基金仓位变动暴露严重分歧

基金仓位变动暴露严重分歧

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 付 刚 北京报道

   显然,基金经理们并没有将IPO重启视为利空因素。
    《华夏时报》记者本周采访多位基金经理时注意到,尽管6月29日IPO重启后的第一单即将问世,但他们都认同重启不会成为大盘本轮行情实质性的利空。
    不过,让人关注的是,从基金近期加减仓的行动看,其内部对短期行情判断并不一致。“看多做空”或“长多短空”的战术性仓位调整,正在各家基金中悄然展开。


短期行情判断分化
    尽管上证指数连创新高,但多家研究机构的基金仓位监测数据却显示,5月以来,仓位一直居高不下的偏股型基金开始连续减仓。
    根据东方证券胡卓文的测算,偏股型基金平均仓位已连续三周主动下降。最近一周股票型基金的仓位由前一周的83.03%上升到83.41%,混合型基金由68.71%下降至68.09%。剔除市场上涨对仓位的影响之后,股票型基金为主动减仓,减仓比例达0.4%,混合型基金主动减仓比例为1.64%。
    在胡卓文看来,仓位变化的背后,尤其值得注意的是基金之间的分歧再次显现,这体现为加减仓基金数量非常接近。
    德圣基金研究中心首席分析师江赛春也向记者强调,最近的仓位变化显示基金之间的操作方向出现了明显分化,表明基金内部对短期行情判断并不一致。
    他认为,IPO重启等利空因素对市场的冲击逐渐弱化,股市再度呈现充足流动性和信心恢复的强势特征。
    “基金近几周的仓位操作表明,多数基金在面对股指高位压力下选择了‘看多做空’或‘长多短空’的战术性仓位调整。”
    江赛春强调,最近市场的结构化行情特征凸显,也使得仓位策略的重要性下降,基金将会把更多注意力放在结构调整上。


看好后市均衡操作
    值得注意的是,招商证券在对基金持仓系统风险的测试中发现,大部分主动投资的偏股型基金已在近期进行了减仓或换仓,降低了基金对系统风险的暴露程度。
    “这说明基金对未来的经济波动和市场轮动已经有所准备。”招商证券基金分析师王丹妮指出。
    此判断得到了基金经理的认同。海富通风格优势基金经理康赛波向记者透露,目前是一个结构性的市场,在这种市场中,最好的防御就是进攻,且要找到最好的、最有进攻性的行业和公司。
    康赛波认为,目前资金面还很宽裕,加上对GDP增长有较大影响的行业,如房地产和汽车都出现比预期好很多的势头。“所以,A股短期内还会持续一个比较强的势头。”
    但在具体操作上,康赛波认为,目前还是均衡配置为好,不要在某个行业上进行超额配置来获取超额收益。在他看来,现在市场整体估值究竟是高是低没有一个很明确的参考标准,所以“可以后发制人,只要有一个板块表现很好,就可以挑其中确实没有启动的个股来投资”。
    记者在采访中发现,基金业内部对于短期行情判断不一致也感受很深。华安基金投资部总经理尚志民告诉记者,这轮从政府经济刺激政策叠加流动性的共振行情到目前为止,进入了一个过渡阶段,这也是一个所有投资者困惑和痛苦的阶段。


战略性配置偏股型基金
    对于后市走势,尚志民认为,只能讲指数未来将在一个高位区间震荡。他向记者强调,虽然现在将此轮反弹定义为牛市初期还为时尚早,但是从中国经济超预期的复苏、资金充裕度、政策的推动效应来看,有理由对未来保持相对乐观的态度。
    在被问及IPO重启问题时,尚志民认为,这是有预期的,之所以证监会选择三金药业这种小盘股来作为重启后的第一单,是因为考虑到了市场的承受力。
    “IPO开闸对大盘可能有一定心理上的影响,但不会成为大盘本轮行情实质性的利空因素。”
    伴随IPO重启消息,沪深两市继续上行,屡创新高,对此,王丹妮表示,从经济基本面和基础资产的市场研判来看,未来权益类资产的预期收益大于固定收益类资产,从这个角度出发,基金组合中应主要配置偏股型基金,而降低固定收益类产品的比重。
    “以较长的投资期来看,经济复苏已经比较明确,长期战略性配置偏股型基金是合适的策略。”
    她建议投资者在选择基金时,应密切关注基金的系统风险特征值,选择近期经过调整的、系统风险适中的基金。
    而对早期高位建仓、近期解套或接近解套的投资者,王丹妮建议可以利用市场调整的时机,积极进行基金组合的调整,根据未来市场发展趋势重新配置大类基金产品的权重,并选择近期净值特征较好的基金进入组合。


 

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