两年融资4.57亿亏损4亿 “独角兽”恒神股份的尴尬

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘思希 北京报道

6月18日，全国中小企业股份转让系统正式公布了进入创新层企业名单，920家公司进入创新层，成为7600多家新三板公司中的“幸运儿”。

由于创新层三大标准不同，企业只需满足其中一个标准即能进入。记者注意到，江苏恒神股份有限公司（832397，简称：恒神股份）便是凭借标准三中的市值等要求成功实现闯关。

近两年年均亏损近2亿

恒神股份主要从事碳纤维、织物、预浸料、复合材料制件及整体应用设计和产品开发的集成供应商，2015年5月6日以做市转让的方式挂牌新三板。

2015年年报显示，恒神股份实现营业收入15005.41 万元，比上年 11222.47 万元增加 3782.94 万元，增长 33.71%，实现净利润-14787.22 万元，比上年-25,127.38 万元减亏 10340.16 万元，减亏比例为41.15%。

恒神股份表示，营业收入的增加主要是其生产的碳纤维系列产品贡献，碳纤维系列产品收入比上年增长了 115.70%。而对于亏损原因，恒神股份则认为是由于碳纤维系列产品产能还未大规模释放，大额固定成本已经形成，其产品应用在国内尚属新兴产业，市场应用的拓展及生产水平的提升需一个渐进过程。

由于生产成本高于销售价格，尚未达到盈亏平衡，近两年平均亏损近2亿元，也让恒神股份在2015年新三板十大亏损公司中榜上有名，列亏损额最大的第三位。2015年恒神股份的营业支出比营业收入多出6000多万元。对此，恒神股份在年报中提醒，公司在短期内仍存在盈利能力不足的风险。

不过巨额的亏损似乎并不影响投资者对恒神股份的青睐。截至6月22日，恒神股份的市值仍高达76.4亿元，超过对“独角兽”企业10亿美金的界定标准。

国联证券分析师石亮表示，恒神股份对客户的顺利开拓和订单的大幅放量可能带动盈利拐点提前到来，也是支撑其市值的重要因素。

缺钱的“独角兽”

年报显示，由于碳纤维系列产品仍未实现盈利以及部分工程项目还需投入，使得恒神股份经营性现金流量和投资活动现金净流量仍为负数。2015年恒神股份经营活动产生的现金流量净额为-7445.64 万元，而上年为-14867.19 万元。

与此同时，失衡的支出与收入比也给恒神股份带来了巨大的现金流缺口。2015年，恒神股份投资活动产生的现金流量净额为-29127.77 万元，短期内仍存在现金流不足的风险。

虽然挂牌以来一直顶着独角兽的光环，但恒神股份对资金的需求与众多挂牌新三板的企业一样从未减弱。

2015年，恒神股份以每股5元价格，定增融资1.5亿元；2016年2月以每股7元价格，定增融资3.07亿元，两年共融资约4.57亿元。

“这些资金大部分被用于补充公司流动资金，扩大公司业务规模等。”恒神股份内部人士告诉记者。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）