1000亿美元负债压顶 软银减持阿里的逻辑

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张杰 北京报道
距上市不到两年时间，正处于上升期的阿里巴巴突然遭到大股东软银的减持，瞬间成为互联网行业关注的焦点。
6月2日，阿里巴巴集团最大股东软银（Soft Bank）宣布，计划抛售价值至少79亿美元的阿里巴巴股份，意外的是，第二日，软银又追加套现价值10亿美元，总计高达89亿美元。
即使软银集团董事长孙正义一再表示，阿里巴巴未来还有巨大的发展空间，软银集团期待与之继续紧密合作。但在软银套现的背后，到底存在怎样的逻辑？

出售阿里股份填债

这是软银在投资阿里的近16年的时间里，首次出售阿里巴巴股票。资料显示，2000年和2004年，软银分别以2000万、6000万美元入股阿里巴巴。
虽然是软银减持，但阿里强调，尽管出售了部分阿里股份，但软银与阿里集团仍保持“紧密关系”，孙正义仍为阿里巴巴董事会成员，而阿里巴巴董事局主席马云依旧为软银董事会成员。
不过矛盾的是，虽然孙正义称持续看好阿里，并且阿里也是软银的高回报企业，但到底是什么原因让软银执意转让阿里的股份呢？
有业内人士分析，其主要原因是，目前软银遭遇到了前所未有的危机。
资料显示，自2013年以来，软银一直债台高筑，其根本原因是软银出资220亿美元获得Sprint的控股权。为了同其他两大美国运营商竞争，期间软银被迫投入了更多资金，但软银没想到的是，收购后Sprint不但亏损不断增加，而且客户不断流失，特别是2014-2015财年， Sprint出现15亿美元亏损。
据彭博统计的数据，至今软银已身负超过1000亿美元的债务，也许正因为高额的债务拖累，美国评级机构穆迪，已把软银的长期信用评级降至垃圾级。
此外，为应对股价不断下滑，软银还在2015年第三季度和2016年第一季度分别祭出了10.9亿美元、44亿美元的股票回购计划，但这始终没有让处于持下滑的股价回升。2016年第一季度，软银净利润继续下降30%。

阿里控制权再次巩固

其实，自阿里巴巴上市以来，软银并非是第一个减持阿里的早期投资者。早在在阿里巴巴上市后的当季度，此前淡马锡控股就抛售了730万股阿里股票，去年第四季度，淡马锡再度减持55万股阿里股票。
虽然如此，但软银在阿里巴巴的股权中，仍居首位。
据彭博统计显示，目前阿里巴巴股东排名中，软银仍位居首位，雅虎位居其次，马云个人持股比例为4.92%，位居第三位。目前机构持有的阿里巴巴流通股数量为7.6亿股，占总股数的30.4%。
6月1日，阿里巴巴集团宣布，同意从软银集团手中购买其持有的价值20亿美元的阿里巴巴股票，所需资金由阿里巴巴自有现金支付。此外，由阿里巴巴创始人和高管组成的阿里巴巴合伙人同意，从软银集团手中认购另外4亿美元的阿里巴巴股票。
与此同时，日本软银公告称，还将向一家主权财富基金出售5亿美元阿里巴巴股份，并将以法定可转换信托基金的方式向市场公开发售50亿美元阿里巴巴股份。
有分析人士认为，从目前的受购买结构上看，除信托证券由合格机构买家持有，从公司的相关数据确认，大部分此次减持股份都阿里收入囊中，无疑进一步增强管理层话语权。
不过也有分析人士认为，此次让业绩奇怪神秘的主权财富基金，也最有可能是为此次收购管特意由阿里新引入的战略投资者。不过该事实记者没有得到确认，不过，有此次软银持续的公告中，不难发现，双方对减持之事，其实早已筹谋多时，而其且在其双方的公告及其操作手法上看，并且配合默契。
而此中运作手法，其实也是近几年来，阿里一直在调整公司的股权结构，刚好与马云的此前运作的思路一致，一步步加强对阿里的的控制权。
对此，有业内人士评论，此次软银大规模抛售其股票，而多数的股份又被阿里购买，这不单反映管理层对公司发展的信心，而且也使的阿里的股权控制再次得到巩固。

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