姚峰：资本市场的总体发展方向没变

华夏时报（www.chinatimes.cc）注：由中国银行业协会、中国上市公司协会指导，华夏时报主办，华夏理财协办，网贷天眼、蓝莓会特别协办的2015中国经济媒体领袖秋季峰会上，互联网金融大咖云集，就风控、监管、发展共议互联网金融。本文根据姚峰在2015中国经济媒体领袖秋季峰会上的发言整理。

当前，我国处于新常态下的经济转型期，资本市场在经济全局中的战略地位得到了新的提升，面临重大的机遇和广阔的前景。资本市场的外部发展环境逐步改善，党中央和国务院高度重视，对资本市场发展作出了重要的部署。稳增长、调结构、促转型的经济发展任务也为资本市场的改革发展提供了新的动力。资本市场也在不断地完善内在机制，最大限度地加强有效服务实体经济的力度，随着多层次资本市场体系建设，机构投资者市场主体的培育以及监管持续加强、对中小投资者权益的保护、加大力度打击操作市场等违法行为等一系列举措的出台，资本市场的投资理念和市场氛围逐步优化，内涵日益丰富，功能定位更加明确。

企业可以利用获取的资金进行技术研发、创新等方面的研究，对实体经济产生直接效果，但是作为金融体系的一部分，资本市场不可避免地也存在泡沫，过高的市盈率和资金杠杆，加上做空和交易机制的不健全等，都可能带来风险。

社会各方都从这一次股市波动中吸取教训，监管层也在认真检讨，证监会各个部门按照部署都在从自己的监管角度、工作角度进行复盘，把那一段时期的情况进行复盘研究，从中查找原因。积极出台了相关的措施，有效地抑制泡沫、降低杠杆、弥补机制漏洞，以合理避免风险，引导资金流入实体经济，尤其是流入有发展潜力、创新潜力的企业。

资本市场要充分发挥市场对资源配置的决定性作用，需要良好的运行机制和发展环境，其中较为重要的就是资本市场定价的有效性，股权、股价充分反映企业内在价值，以及与之相匹配的成熟理性的股权投资和价值理念。总体而言，与成熟市场相比，我国资本市场当前仍处于新兴加转轨的阶段，整体有效性有待提高，受制于起步晚以及市场透明度、投资者结构等因素，市场整体仍呈现出散户化和短期投资的心理特征和行为方式，价值投资理念的形成还有待时日，市场还没有完全摆脱炒差、炒小、炒短、炒新，部分上市公司与其内在价值存在偏差，而资本市场核心之一就是通过价格信号有效引导市场资源配置，股价通常反映市场对于行业发展、公司主业竞争力、经营管理水平和经营团队等各方面情况的综合判断，对资本有效配置具有重要的指导作用，投资者投资企业是投资上市公司的未来，反映在股价上，应当真实、客观、全面、有效，如果股价长期严重偏离其内在价值，资本市场的价格发现和定价功能将大大削弱。因此现阶段推进依法合规、合理规范的市值管理实践有助于实现公司长期健康发展，有利于优化投资者回报机制，引导成熟健康的股权投资文化和价值投资理念的形成，长远将促进资本市场的平稳发展和现代市场体系的建设。

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