A股狂飙，一步之遥？

   进入11月下旬，受央行降息消息刺激，在券商股为代表的非银行金融股带领下，上证指数4天内即大涨150点。“种种迹象表明，中国正处于伟大帝国诞生的前夜。我认为2015-2020年是中国未来非常关键的五年，如果本届政府能在金融市场布局得当，就会为未来二十年甚至更长时间奠定良好基础。”一位私募基金经理这样描述中国资本市场的未来前景。其实，新的一年即将到来，来年乃至更长一个时期，中国资本市场特别是股市的发展前景，已成为全球瞩目的焦点，人们对肖钢主政下的本届证监会，抱有很大的期待。多家机构看好A股2015年走势，国泰君安更是语出惊人，喊出了5000点。不少市场人士表示，中国内地股市的狂飙，仅仅一步之遥！

肖钢透露羊年资本路线图

    马年即将过去，羊年很快到来。

    羊年中国资本市场的最大改革主题是什么？这不仅是海内外各大机构高度关注的研究课题，更是资本市场大小机构及千百万投资者高度关注的热点话题。而身为证监会主席，在资本市场被寄望更好地服务实体经济的大背景下，他的一言一行备受关注。

    沪港通落听后，肖钢难得清闲几天。这位“湖南骡子”没有安心在京享受难得的“ＡＰＥＣ蓝”，而是一头扎进中国雾霾污染最严重的地方——河北唐山调研。

    11月10日至11日，肖钢一行来到唐山，其此行最大目的，即为研究资本市场服务实体经济转型升级的课题。

    数据显示，目前河北49家上市公司中有38家为传统行业公司。而在实体经济下行，节能减排成为硬指标，社会融资成本高企的大背景下，传统行业为主导的格局也导致上述企业遭遇发展瓶颈。2014年第三季度，49家河北上市公司中，有18家净利润同比增长为负。

    而河北省只是中国众多制造业大省的一个典型缩影，东北老工业基地、中西部不少大中型国企乃至民营企业，都不同程度地存在上述问题。

    两天中，在当地领导陪同下，肖钢调研了多家上市公司。除唐钢集团外，三友化工、唐山港、汇中股份、冀东装备等上市公司高管，都成为肖主席的座上宾。尽管这次研讨会议内容并未公开，但从上述4家公司的构成来看，肖钢此行从调研实体经济入手，提升资本市场服务能力的思路已经颇为明显。

    当地媒体披露，肖钢在调研中指出，“希望唐山特别是曹妃甸进一步发挥优势，加快改革创新，加强对资本市场的运用力度，为区域经济发展提供更大支撑。”

   “资本市场服务实体经济是年内国务院层面下达的精神，而近期肖钢主席的调研或再度证明了这一点，资本市场如何更好的服务传统行业，这或是未来一段时期的改革难题。”首都一位券商资深人士表示。

    目前资本市场在国家整体改革发展大局中的地位，很有点类似1990年代末期。不过，当时资本市场背负的最大任务是为国企脱困服务，而如今，在资本市场服务实体经济的大背景下，本轮股市制度变革的方向日益明确。“资本市场短期定位于化解实体经济的产能过剩，分担银行体系债务压力的工作；长期定位上，应是给予中小企业更多的融资便利，以期提高经济活力。”另一位券商研究总监强调。

    与券商研究人员不同，私募机构更注重实操层面的研究。肖钢的调研，或将为众多实体经济企业在资本市场上的转型启航，开启一道大门。“又一轮５．１９行情也许正在来临，我们真的很期待！”南方一位私募大佬这样私下表示。

机构看市：A股投资新常态

国泰君安：2015年起A股及资本市场将迎来三到五年长周期的大发展，由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点,主要体现在股票定价与企业行为、监管变革的互动上。股票估值正成为企业转型、兼并收购的风向标(体现为一二级市场的互动)。股票估值变化也在推动包括证券法等系列监管变革，以及政府和社会对于新兴产业的认可和政策扶持,如上海支持互联网金融“陆九条”。A股投资正在摆脱存量资金博弈，进入增量资金驱动下“立体博弈论”时代。中国经济的真正转型已在微观层面上开始，未来三年A股市场的大范围、长周期的扩张使转型从企业层面向国家层面升华成为可能。“新繁荣”就是摆脱投资单一驱动的多元增长和转型繁荣。历史经验显示，“新繁荣”是高速增长国家转型的唯一路径。　

瑞银证券：我们能够清楚看到市场对于“新常态”经济的理解：“买转型，卖周期”。我们预计 “新常态”投资将延续到2015年。我们看好5个关键投资主题：1、货币环境继续放松，社会融资成本持续下降，负债率较高的地产、电力有望最受益；2、海外资金持续涌入。最有可能列入MSCI 指数的大型蓝筹股或受持续追捧。相比香港市场，质量更好选择更多的医药、可选消费或是海外资金关注焦点；3、国企改革全面启动后，建议关注电气设备、通信、机械设备、轻工制造的个股 ；4、中国版“马歇尔计划”预计将有助于推动具有国际竞争力产业扩大出口，如铁路设备、电信设备、能源设备、汽车配件等，但可能无助于消化过剩的投资性产能，对建材、港口、建筑帮助有限。5、通缩可能继续，一般消费或持续低迷。

高盛：外汇管制严格的市场在纳入MSCI新兴市场指数(MSCI EM)时多采用渐进式方法，从开始到完成通常需要7-10年时间。例如，印尼、韩国、马来西亚和台湾分别用了9年、7年、10年和7年。韩国和台湾的经验显示，随着沪港通的开通，中国A股很快将被纳入全球基准股指。也就是说，A股已走到暴涨前夕第9步

深圳东方港湾投资管理公司CEO但斌：沪港通政策将让内地受惠更大，因为估值体系和价值观需要改变，意味着中国股市将迎来真正全球化的视野、全球化的投资，从而更成熟地看待这个市场，让这个资本市场恢复真正的投资的逻辑。影响更为深远的可能是2016年的注册制，目前A股市场真正有活力、创新力强的企业可能上不了市，但随着注册制的到来，可能会有颠覆式的发展。如果这个注册制真的能够比较全面的推进的话，这意味着A股的春天到来了。

重阳投资：从短期来看，本轮A股市场自7月份开始的中级反弹是以无风险利率下行为内因、以沪港通推出为催化剂展开的，沪港通的正式启动将会继续推动此轮A股的中级反弹行情向纵深发展。而根据海外资金的投资偏好来判断，那些在前一阶段市场反弹中表现相对滞后、仍被严重低估的优势蓝筹股将会在下一阶段的反弹中脱颖而出，超越市场整体表现。

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