星浩资本遭LP发难：预期收益砍半 忧10亿投资血本无归
作者：佚名
来源：中国证券报
发布时间：2014-01-12 21:59:00
摘要：星浩资本遭LP发难：预期收益砍半 忧10亿投资血本无归
“五年三倍，年化收益35%。”这是被誉为“地产私募大王”的星浩资本旗下房地产私募基金最初承诺的收益，从回报看，这显然是一笔非常好的投资。不过时隔三年，这家号称“市场化运作下中国规模最大的房地产私募基金之一”，已将最初承诺的预期收益拦腰砍半。而LP们的愤怒不仅是预期收益的大幅下降，更在于认为GP所执行的任务中存在多项违背投资者利益的行为，在已投项目盈利模式并不明朗的情况下，LP们越来越担心这一次的投资可能会“血本无归”。预期收益落空2013年12月19日，深圳一茶馆包间，温州老板孔向东一脸懊悔地向中国证券报记者诉说其一笔糟糕的投资，矛头直指号称国内最大的房地产私募基金星浩资本。当时与其同样遭遇的还有来自南通的徐峰、佛山的梁咏梅。这三位LP代表背后则是“星仁、星翰”LP们总额近10亿元的资金。“投资人拿着真金白银去投房地产基金项目，原本是冲着项目响亮的品牌和不错的收益回报进入，结果现在出了问题，却发现投资人没有地方讨说法。”孔向东抱怨。2011年，孔向东在第三方理财机构诺亚财富的介绍下，作为有限合伙人(LP)投资了星浩资本管理的一个房地产私募基金“星光耀基金I期”，投入资金达1亿元。据孔向东介绍，决定其最终投资的因素在于：一是认为星浩是国内最大房地产私募基金，募集资金超过30多亿元，云集国内最优秀的GP和LP资源。二是当时是房地产企业试水基金、信托等金融通道最为火爆的时期，基金方承诺的回报丰厚。“在第三方理财机构的推介下，我们了解到上述基金的情况，冲着有实力雄厚民营企业加盟、GP品牌影响力，以及路演给出投资回报‘五年三倍’的承诺，就拿了1亿元的资金投进去了。”孔向东说。星浩资本官网资料显示，星浩资本成立于2010年，其业务涵盖私募基金、开发管理、商业与现代服务业三大业务范围，为市场化运作下中国规模最大的房地产私募基金之一，旗下基金的投资人包括复星、阿里巴巴、易居、苏宁电器、巨人集团、均瑶集团、华谊兄弟(300027,股吧)、涌金集团、新光集团等数十家中国知名企业领袖。资料显示，“星光耀基金I期”募集规模达37亿元人民币，杠杆融资后可投资金额超过70亿元，目标市场为二线城市和长三角三线城市，2011年3月完成封闭，2011年8月完成全部投资。其投资组合包括三个综合体，大连CBD（滨海城市综合体约58万㎡），哈尔滨CBD（高端成熟城市综合体约148万㎡），南通CBD（崇川新城中央商务区绝版城市综合体约33万㎡）。2013年12月28日下午，在数十位LP参加的“星仁星翰”年会上，调整了预期回报，将此前年化回报约35%的承诺调低为16.3%。据LP介绍，“35%的年化回报收益率”曾写入路演资料。LP与GP矛盾逐步激化“现在重金投资的项目运行情况非常不理想，盈利能力也非常差，我们很早发现项目不太对劲，和GP谈了几次，但基本上都被冷落下来。感觉LP基本上就是负责出钱，但没有话语权。”孔向东说。此前，孔向东和其他数位LP曾就此与星浩方面沟通，不过大都不欢而散。“一开始已经有人对房地产项目的溢价问题提出质疑，但是GP就不理我们的意见，负责人听完质疑，站起来就走。”孔向东回忆第一次投资人会议时说。孔向东透露，为了讨要说法，这些民间的LP投资人不得不自发组织起来，成立“星瀚、星仁咨询委员会”，以咨询委员会为代表与GP进行艰难的谈判。“每次谈的时候，GP态度都是不愿意沟通。后来有一次不得不提议动用LP的权利，要求更换GP让基金面临清算，才引起他们重视，愿意就协议细节再进行商议。”孔向东说。只不过，这次的谈判并没有顺利解决LP的问题，在已投项目盈利模式并不明朗的现实情况下，LP们却越来越担心这一次的投资可能会“血本无归”。“星瀚、星仁咨询委员会”提供的工作汇编资料显示，2013年6月咨委会向GP提出查账要求，由咨委会个人成员筹集费用聘请了工程师、律师及会计师对项目进行审查，审计发现GP所执行的任务中有违背投资者利益的行为。2013年7月份，咨委会要求诺亚出面沟通，并召开电话会议，咨委会认为条款中不应设置由GP随时通知退回借款，不应因还本事宜让投资人陷入违约。与此同时，咨委会相关成员还约见星浩资本CEO赵汉忠，针对项目中不合理要求投资人签订借款协议，基金对大连项目进行关联交易，成本过高、不合理收取管理费、提前转走资金提出等问题向赵汉忠提交了一份汇总。2013年10月16日，咨询委员会再次发出要求，要求召开咨委会直接与赵汉忠对话，并提交了咨委会提出的提案。2013年11月7日收到星浩资本方面书面答复。不过咨委会认为，“经过咨委会反复与GP沟通，GP并没有改进也没有实质性的行动，对咨委会提出的意见，GP的态度是要么拖一下，要么不理不睬或应付一下了事。”2013年12月28日下午，数十位LP参加了“星仁星翰”年会。据参会的LP梁咏梅介绍，由于对项目方的质疑，现场部分投资人情绪激动，不断提出对项目方质疑，要求项目方退还溢价款给予基金。LP质疑大连项目溢价交易 