信贷资产证券化开启新元年银行，最大受益者

来源：华夏时报

发布时间：2015-01-16 22:55:00

摘要：不过，一位大型券商资管人士表示，“券商在ABS项目上也不是毫无经验，实际上2005年开始一些券商资管便开展了企业资产证券化业务试点，即专项资产管理计划，可以说也已经积累了一定的经验。”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者钱秋君北京报道

不过，一位大型券商资管人士表示，“券商在ABS项目上也不是毫无经验，实际上2005年开始一些券商资管便开展了企业资产证券化业务试点，即专项资产管理计划，可以说也已经积累了一定的经验。”

实际上，券商的优势同样明显。一方面，证监会对券商开展资产证券化业务持开放和支持的态度，并颁布了《证券公司资产证券化业务管理规定》。同时2012 年是券商的创新年，为应对可能的创新业务，券商在资产证券化人才等方面有着良好储备。“最关键的是，券商有较强的产品设计能力和销售平台。”上述业内人士预计。

“券商的人才储备优势很大，经过这么多年的发展，券商汇集了大量金融工程等各方面的人才，在产品的设计、承销和二级市场流通方面具有得天独厚的优势。而信托在以往的ABS业务中更多是充当通道作用。”上海一位信托人士表示。

“而且券商的投行业务、经纪业务都积累了大量客户资源，这也是信托等其他金融机构不能比的。”上述信托人士表示悲观，“信托公司做到现在几万亿的规模，无非三个方面：通道、私募债（融资性信托计划本质是私募债）、非标准的资产证券化，但如今都要面临券商的强势竞争。”

银行渔翁得利

对于银行来说，所谓资产证券化，简单地说就是银行通过“出售”打包之后的信贷资产，然后回笼已经投放出去的资金，再用于放贷，这对实体经济发展提供了很大的帮助，尤其是中小企业融资问题。

“信贷资产证券化有利于商业银行合理配置核心资本，降低商业银行资本消耗，促进实体经济通过资本市场融资。”一位接近银监会人士坦言，其中银行股占A股市场市值比重较大，对A股市场走势有重要的影响。

因此这是一场“双赢”的战役。一方面银行在通过信贷资产证券化增加利润收入，推动股价上涨的同时，也将拉动股票市场整体向上。另外，银行通过大量的信贷资产证券化来融资，可以实现表内资产表外化，还可降低从资本市场上融资的成本和压力。

“实际上从ABS中获益最大的是银行。” 一位资深银行业人士表示，信贷资产证券化可以帮助银行盘活存量，使得银行可以将期限长、收益低、资本占用偏高的贷款置换出来。其次，银行实质信贷投放增加。银行从发放并持有信贷转为赚取服务费价差，带来增量的手续费收入。此外，也是解决平台债的路径之一，能够化解银行前期积累的风险。

值得一提的是，数据显示，从2012年至今发行的信贷资产证券化产品，银行等中介机构赚取的利差水平在1.6%-2.2%，扣除信托（0.3%）和承销商的中介费用（0.3%），银行收益率区间为1%-1.6%。“在这个过程中，银行获利也是最多的。”上述人士称。

事实上，在资产证券化过程当中，银行除了作为发起人之外，一般还充当贷款管理机构和资金保管机构等角色，收取保管费和管理费等，增加银行的中间业务收入。

首先，信贷资产证券化是以银行现有信贷资产存量来解决资金来源问题的，增加了利用存量信贷资产融通资金的渠道，减少了对存款的依赖度。其次，国内银行长期把吸收存款作为头等大事，而忽略了资产管理。信贷资产证券化为银行进行存量资产调整和优化提供了有力手段，也能够改变银行在信贷市场上的角色。

因此多家银行均表现出对资产证券化的关注。浦发银行就曾表示，资产证券化一直是浦发投行业务积极推动的方向，“在历次监管当局扶持的资产证券化试验中，浦发每次都积极参与。对于资产证券化，银监会尚未有进一步明确方案，但资产流转业务正在初步试行，浦发已经参与了买卖业务各一单。”

银行由此得到的益处不止这些。“信贷资产证券化能使银行有效地防范和降低贷款集中度过高风险。”一位券商人士坦言，而开展资产证券化业务，银行需要对贷款发放、贷后管理及其相配套的管理服务等进行信息披露，从而增加银行经营管理的透明度，可以使得银行的贷款管理更加标准和规范。

事实上，资产证券化技术是将部分信贷资产真实出售给受托机构，把证券化资产移到表外，通过减少信贷资产存量释放相应的资本，将提高资本充足率，银行从发放并持有信贷转为赚取服务费价差，带来增量的手续费收入。

但业内人士指出，在具体的操作层面，资产证券化的发展仍面临不少瓶颈，应该尽快制定资产证券化的相关的法律法规，包括对于SPV的界定、明确相关税收、会计等方面的规定。无论如何，信贷资产证券化是“盘活存量”大方向上的重要一步，“预计2015年将陆续出台更多有利于银行资产调整和化解风险的政策，即进一步利好银行股估值提升。”招商证券认为。