百点长阳刷新5年新高 A股开年就任性

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道

　　“有钱就是任性”的故事仍在延续。

　　新年伊始，A股毫无悬念地出现了“开门红”走势。沪指站上3300点，冲击3400点，再度刷新5年多来的新高。

　　不过，再度大涨背后，是券商、基建等此前市场主力的整体休整，取而代之的是“煤飞色舞”，石化双雄再次双双涨停；与此同时，创业板报复性反弹，市场人气爆棚之势，使得更多机构人士倾向短期调整即将来临的观点。

　　《华夏时报》记者采访的多位机构人士均认为，目前投资者相信国家需要股市兴旺承担降杠杆、促改革、利创新的大方向，大类资产配置增加权益类配置的大趋势没有变化，股票市场的资金有巨大黏性，短期震荡将是正常，行情的大格局没有结束。

　　南方基金首席策略师杨德龙也向记者指出，经济改革预期将深化，各路资金入场节奏不变，A股有望从结构性牛市转向全面牛市，仍有较大上涨空间。

　　市场热点在不断扩散

　　A股迎来新年“开门红”虽在预期中，但以百点长阳迎新年还是大超预期。

　　1月5日沪深两市上演普涨大戏，共有近百只个股涨停，与之前以券商为代表的金融股一枝独秀不同，煤炭、有色板块涨幅居前，最引人注目的是，石化双雄再次双双涨停，这是两者上市以来的第三次双双涨停，前两次分别出现在2008年9月19日和2014年12月4日。由此带动沪指大涨115.84点，创自2009年8月6日以来收盘新高。此外，深成指暴涨4.59%，创近40个月新高；创业板指则逆势下跌0.48%。

　　英大证券李大霄表示，开门红是一个非常好的兆头，但涨幅近十年罕见，主要体现在石化双雄、煤炭股全部涨停以及地产股巨幅上扬，2015年在繁荣的同时，将面临着分化、风险、震荡。

　　果然，随后证监会传递IPO发行节奏加速信号，20家IPO首获批文，这远远大于前期每月11家左右的数量，连续飙涨的A股开始减速。

　　1月6日，地产、券商、钢铁等权重板块回调，沉寂一些时日的军工、医药等走强，沪指在上涨超1%与下跌近1.5%之间快速震荡，最终收盘微涨0.03%；创业板则迎来报复性反弹，大涨5.12%，站稳1500点整数关口，26只创业板股涨停。

　　杨德龙指出，近期指数涨势趋缓，但依然维持强势，即便调整也多在盘中完成，上行趋势未变，市场热点在不断扩散，从金融板块一枝独秀逐渐扩散到其他蓝筹板块，这说明市场还处于多头氛围中，使得其他蓝筹板块有表现机会。

　　长城证券分析师朱俊春也表示，作为去年下半年的牛市延续，目前并无特别变化之处，那些支撑牛市的逻辑和因素过去几个月存在，未来很长一段时间也将存在，而决定牛市高度的，则是增量资金。

　　银河证券策略分析师孙建波也预计，1月份大盘指数仍将在波动中上行。他认为，经济仍然较为疲弱，不是当前行情的主导因素。从政策看，改革和大规模走出去将在2015年发力，这两个因素改变了市场对中期经济的预期，也是推动7月以来本轮估值重构的动力所在。

　　事实上，近期公布的工业增加值、投资等经济数据持续回落且并未见企稳迹象；不过，经济弱势并未打击投资者信心，反而引发了货币政策进一步放松的猜想。

　　瑞银证券首席经济学家汪涛就向记者指出，去年12月宏观形势继续呈现实体活动低迷、通缩压力持续的格局，客观上需要宏观政策提供进一步支撑。去年12月中旬的中央经济工作会议已释放出宽松政策取向。

　　未来几个月，汪涛预计，将会有进一步的宽松政策出台，包括再次降息（最早可能在3至4月）、加大流动性支持力度、加快推进有利于增长的改革、增加财政支出以及进一步放松房地产政策。这对股票市场而言，构成正面支撑。

　　中金公司分析师王汉锋也认为，货币政策放松将修复中国经济周期性的表层创伤，全方位改革将逐步去除中国经济底层的结构性顽疾，这种“标本兼治”的组合，将逐步为股市持续向好奠定基础。

　　新增资金助推

　　市场上涨

　　记者注意到，与疲弱经济数据相对应的是场外增量资金持续流入股票市场。

　　统计显示，去年12月A股市场日均成交额为7965亿元，环比增长80.28%，更是全年日均成交量的2.67倍；单日最高成交额达到1.25 万亿元；最近12 周平均周度新增账户数达到38 万户左右，这一数据距离2006、2007 年高峰的每周增加120万户，仍有很大距离。

　　在机构投资者方面，尽管每年12月险资通常会选择兑现收益，等来年再加仓，但手握重金的保险机构在近期动作频频。保监会披露的最新数据显示，去年11月末，险资投资股票和基金9555亿元，12月19日这一数据迅速上升至11380亿元。三周时间就有近2000亿元险资跑步进入股市。

　　新年A股如此“任性”的背后正是这些新增资金在支撑。孙建波指出，虽然从宏观流动性方面并没有大规模放水，而且外汇占款增速缓慢，人民币对美元贬值，资金还有一定的外流压力。但是，股市微观流动性充裕，居民资产配置方向战略性转向资本市场，新增资金入市成为推动股指的直接强大动力。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根预计，2015年新增入市资金将约有5万亿元，包括机构投资者存量资金配置转向约1.2万亿元，来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿元；目前A股自由流通市值约14万亿元，增量资金大规模入市将助推市场持续上涨。

　　前行道路依然曲折

　　荀玉根还表示，本次牛市与以往不同，杠杆交易成为市场交易的主要方式之一。截至去年底，融资余额达10173亿元，而6月末才4035亿元。不过，杠杆交易的运用使得市场更敏感，生怕踏空或被套，利好预期下恐慌性大涨，利空预期下恐慌性杀跌。

　　大摩华鑫资源优选基金经理卞亚军向记者指出，通过融资融券、伞形信托等方式，投资者特别是中高净值的投资者给市场注入了巨额的高动能流动性。但此类资金的特征也非常明显：高风险偏好、高换手、厌恶亏损，资金快速进出热点板块，如此大规模的资金流窜于各板块间，造成相应板块的大幅波动，市场的操作难度在增加。

　　王汉锋表示，从短期来看，目前跟踪的A股账户活跃度指标显示投资者情绪依然亢奋但并未极端化，市场赚钱效应仍在，预计市场仍有继续上冲动力，但市场累积涨幅较大，市场波动可能会加大。

　　申银万国证券首席策略分析师王胜指出，春节前股市整体环境仍有利于大盘蓝筹的进一步表现和市场整体的活跃，但在此过程中必须要关注一些可能导致市场调整的风险。如果市场短期内快速上冲，比如在1月份就快速突破3500点，则不排除监管层会采取一定措施来打压市场的投机性，其中要特别关注IPO进程和监管层对于加杠杆等行为的态度。

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