在亚非拉开拓新钱景（下） 用新型投融资主体实现多赢
■黄剑辉
亚非拉发展中国家具有强烈的基础设施发展意愿和巨大的资金需求，但现有的投融资模式难以满足其发展需要。对于构建中国与亚非拉国家平等合作、互利共赢的新型投融资主体“基础设施发展公司”，笔者有这样一些思路。
运营及管理模式
在模式上，可依据国际法及有关国家公司法，参照中国各级政府设立“城市建设基础设施平台公司”的模式，借鉴中国改革开放以来与欧美发达国家大量建立合资公司的经验，以及中国、新加坡在国家战略层面合资、合作建设苏州工业园区的成功经验；结合亚非拉各国实际，由中资企业以美元或人民币现金投资发起设立，亚非拉国家政府授权企业（机构）以现金或矿产资源入股，欧美企业或机构原则上也可以现金或在当地控制的资源适当参股。由此打造一个中国与亚非拉国家推进基础设施合作的战略性、公司化、市场化平台。
在管理上，可借鉴中国与新加坡合作推进苏州工业园的管理模式。引入多级政府协调机制，从政府层面就资源抵押及授权开发、基础设施规划及委托代建、财税优惠政策、信用增级等难点问题通过协商机制达成共识，并由作为执行层的“基础设施发展公司”同时负责资源开发、基础设施建设、融资及还款等，实现“借、用、管、还”一体化运作。
在风控机制方面，则通过将高收益的资源产业与低收益的基础设施建设，整合至公司化的同一法人，并将政府明确抵押给金融机构的资源授权基础设施公司，开发后获得还款现金流；从而突破由于政府负债高、偿还能力弱及基础设施项目建设自身周期长、回报低、还款现金流不足导致的融资难瓶颈。还可尝试通过东盟、非盟等多边机构或有关国家议会以法律法规确认的方式，授权设立公司并授权将有关矿产抵押给中资金融机构，从而避免政党更迭导致的风险。
具体运行机制
以非洲为例。公司设立的目标是，促进非洲基础设施建设和矿产资源开发，使非洲拥有的资源潜力转化为实际的发展能力，促进非洲经济发展和人民生活水平提高。公司以服务非洲政府基础设施发展规划为需要，将基础设施建设与资源开发相结合，以市场化的运作方式，开展基础设施建设。公司总部设在非洲国家。
在股本总量及股东结构上可有如下尝试。（下文涉及金额及股比仅为示例）初期注册股本暂按30亿美元（约190亿元人民币，可根据工程需要，分年到位，第一年可考虑先到位3亿美元）考虑，中非双方各占50%。“中资企业联合体”（含央企及民企）以现金15亿美元（约95亿元人民币，第一年可考虑先到位1.5亿美元，为加快公司设立进程，试点阶段该1.5亿美元也可考虑由商务部主管的外援资金中列支,授权中资机构持有）入股，非洲政府授权企业以相当于15亿美元（约95亿元，第一年可先到位1.5亿美元）的已探明资源（铁矿、煤矿）开采权入股。如用铁矿入股，15亿美元约相当于1500万吨，1.5亿美元约相当于150万吨。
要建立现代化的公司治理结构，设立董事会（可考虑按15人）、监事会，可吸收外部专家担任独立董事；聘请国际会计师事务所进行审计；设置资产负债率指标最高限，防止过度负债。董事长、总裁可由中方双方轮流委派人员担任。公司设立后，首先由其下属的资源开发公司或实体，运用现金（含资本金及银行贷款资金）进行非方用于入股资源及政府授权用于银行贷款质押资源的开发，形成的矿产品通过事先与中方订立长期供货合同（价格可参照国际市场适当优惠）的方式出售给中方（也可酌情商定部分矿产在其国内市场销售或出口至其他国家），入股资源出售后获得的货款进入公司设立在中方金融机构的“公司账户”；质押资源开发后获得的货款进入非洲政府授权机构（财政部等）设立在中方金融机构的“政府账户”。
公司可同步启动非方发展规划中优先关注、委托公司代建的电厂、铁路、公路等基础设施项目的开发工作，所需资金由公司资本金及银行贷款资金支付，形成的资产先纳入公司资产负债表。
可形成矿产开发、出售后形成的“政府账户”资金的运用机制，以及基础设施建成后的兑价、交割机制。资金首先用于向公司支付开采综合成本（按照“年实际开采直接成本+年银行贷款利息+年合理利润”的方式计价，并确定每年应支付总额），再用于按照国际通行的BT、BOT原理从公司收购已建成的基础设施项目的全部或部分资产（股权），收购价格按照“基础设施建设实际决算核定直接成本+银行贷款利息+事先设定合理利润”的方式确定。当非方只收购部分股权时，公司可继续参与基础设施项目的运营。
公司从“政府账户”获得的矿产资源开发综合收益资金及基础设施建设项目回购款项，首先用于支付银行贷款本息（公司设立初期矿产开发尚未形成现金流，公司贷款利息可先由公司用自有资金垫付），剩余部分用于公司运营和分红。公司利润通过两种途径获得：一是“政府账户”资金用于支付矿产资源开发的合理利润；二是回购委托公司代建的基础设施资产时，所支付的价格中包含的合理利润。公司利润可设定50%以上用于分红；另50%用于公司发展，成为公司资产负债表中的“净资产”。合理利润率、分红率应事先由中方与非洲国家双方商定相关规则。非方分红资金，可直接进入“政府账户”，用于还本付息等。
公司所得税及个人所得税应给予适当优惠。公司发展壮大后，可积极申请在我国上海、深圳证券交易所上市。公司的存续时间或中方与非洲国家双方合作期限，可事先设定，并可根据中国、非洲国家双方合作进展情况协商进行调整。必要时，经双方协商，中方或非方均可按市场公允价将一定比例的股份转让给对方。非方对中方获得的分红资金，应予自由汇出政策。
可行性及成效分析
中国与亚非拉国家合资设立“基础设施发展公司”的方案，融合了中国改革开放三十多年来的多方面成功经验，考虑了政府、企业、银行各方的利益和诉求，发挥了中国与亚非拉国家各自的比较优势，能够实现双方的互利共赢和可持续发展。实施时，可根据不同国家情况，邀请欧美企业及世行等国际机构参与，以开放型思维整合、调动各方积极性，可望实现有关各方的平等合作、互利共赢。
从中国政府角度来看，该模式一是有利于履行中国作为全球经济大国责任，促进亚非拉国家发展和欧美国家走出危机，加强中国与亚非拉国家的友谊，提升中国软实力；二是有利于实现中国外需结构性调整（由欧美日转向亚非拉），促进经济增长，实现资本（外储及人民币）、技术、管理、中低端产能“走出去”，为庞大施工能力、基础设施相关产业制造能力寻找到广阔市场空间；三是有利于拓展外储运用渠道，提高外储收益率；四是有利于加快人民币国际化进程。
从中国企业角度看，该模式有利于争取项目、锁定资源，发挥各自优势，整合国内资源，避免恶性竞争。
从金融机构角度分析，该模式能够提升对国内外高端客户的影响力，实现在亚非拉国际业务跨越式发展，能够有效控制贷款风险。
站在亚非拉国家政府的角度讲，该模式能够在不增加其本国债务总额的前提下，解决基础设施建设严重滞后的问题，有利于未来经济腾飞；通过合资设立基础设施建设发展公司，引入中国的规划能力、资金实力、先进设计施工技术和管理经验，有利于提高自身造血能力，使其潜在的资源优势转化为实际的发展能力；有望增加大量就业机会，促进政局稳定。
（作者为国家开发银行研究院副院长）
查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）
