P2P潜入“通道业务”高危区

来源：华夏时报

发布时间：2014-08-20 22:04:00

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摘要：一些P2P已经不再安分网络借贷本业，而是将触角伸向了信托、票据、股票和期货配资等类“通道业务”上。

华夏时报记者肖君秀深圳报道

一些P2P已经不再安分网络借贷本业，而是将触角伸向了信托、票据、股票和期货配资等类“通道业务”上。

“一些银行、信托、基金等传统金融机构撇开不做的项目，如今P2P接手过来了，与高风险绑在了一起。”8月19日，深圳一家P2P平台CEO王华（化名）告诉《华夏时报》记者，一些被利益驱逐、风控弱小的P2P，在资本大市场诱惑与拉拢之下，正在走向异化之旅。

这些类通道业务，一个项目的融资规模动辄数千万甚至上亿，成为了P2P平台当中的大买卖，而一旦出现问题，将直接倒逼P2P跑路和倒闭，最终损失的则是成千上万的投资人。据一位P2P行业人士透露，一些项目出事的P2P平台息事宁人，往往劝告投资人转为该项目股东甚至P2P平台股东，“实际血本无归的可能性很大！”不少P2P投资失败者也因买P2P买成了股东。

致命诱惑做“通道”

8月中旬以来，深圳一家P2P平台的总经理魏大志（化名）忙得没日没夜，不但为公司平台优化和后台系统升级操心，还常常要接待一些机构中的“大人物”，他们都是为一些大项目融资洽谈而来，“有推荐类房地产信托项目的，有投资公司为PE、VC募资的，还有股市定增基金上门商讨的……”

魏大志迷惑了，此前P2P只从事网贷小额借贷业务，现在竟然成为了资本市场各大机构的心仪对象，这些送上门、闻起来香甜可口的“蛋糕”，吃还是不吃？形形色色的民间借贷开始线上化，而且一些非银行金融机构也开始与P2P对接。

一些胆子大的P2P早已捷足先登，抢入了这些高风险业务。王华告诉本报记者，“某省的大型P2P，都是帮房地产做信托通道业务，那些已经被信托公司拒绝的地产、矿产项目，只能通过P2P做替代，将原来的信托类产品包装成类信贷产品，放在P2P平台融资。”

最近几个月，一些新型P2P平台上线快速募资让行业惊呆了，魏大志对记者说，一些专门为股票和期货客户提供配资业务的新平台上线，一两个月便融资上亿甚至数亿，“传统的P2P平台一年才能做到的事，他们一两个月便做到了！”还有一些P2P平台涉入了上述通道业务，但在平台上依然打的是借贷的幌子，实际上资金都流向了股票、创投、信托等高风险领域。

深圳联金所市场总监张小江对本报记者分析称，此前一些房地产、矿产、高能耗高污染的项目，已没办法从银行贷款，只能走表外如信托、理财产品等融资渠道，但现在监管更严导致信托和表外也走不通了，就只有潜入P2P，“P2P相对来说快速、效率高、中间环节少。同时P2P规模也不断增大，加快了利率市场化，其利率如今也降下来了。”

P2P最初的业务，只是个人对个人的小额借贷中介业务，随着规模的增大，一些大型平台开始对接中小企业借贷业务，如今，却跨出了借贷的本性走向了资本大市场做起了“通道业务”。

政策性限制融资的高风险房地产、矿产等项目已被银行拒之门外，至于股票、期货融资业务，这些也都是银行拒之门外而且严控资金用途流入的领域，这些银行弃之如鸡肋、唯恐避之不及的业务，P2P开始捡起来拼命啃咬且津津有味。

风险意识在利益面前退成了次要，一些P2P无法经受资本大市场的强烈诱惑。张小江称，现在行业里都倾向做大项目，导致P2P由个人对个人转向个人对企业、对机构的大项目，甚至一些类通道业务，“这样成本就比较低，一两个人就可以做几千万的项目，几十个人就可以做到数亿甚至数十亿的项目，当然风险会急剧放大。如果做小额项目，需要耐得住寂寞，做几亿的小额借贷业务需要几百人，成本很高，但风险就相对很低。”

“未来风险肯定会暴露，只是时间问题。”王华认为，不能盲目扩大规模，从而陷入异化之路，因为出来混迟早是要还的。

薄弱风控陷入“高危”

P2P的监管规定尚未出台，而此前提出的四条红线也未涉及P2P平台融资的具体投向，由于法无所禁，一些形形色色的民间借贷便穿上P2P的外衣，到网络上大行其道进行各种融资业务。印子坊CEO吴晖认为，这些业务没有促进再生产，更多的是一种投机性行为，“从平台经营的原点来讲，这种不能说是P2P的本业，只能是一种边缘业务。”

上述P2P行业人士透露，出了事现在大家只是“包住”，“出事的项目怎么办？一是平台把投资者叫到一起商量，告诉不要声张，因为声张钱就会回不来；二是劝说投资人项目企业的成长性很好，描绘美丽前程，把债权转化成股权。最终投资人由借贷的债权转成了入股项目或企业，如果项目彻底烂了，就转成了该P2P平台的股东。本来投资者买的是理财产品，最后买来买去变成股东了，跟炒股套牢炒成股东一样。”

显然，P2P涉及类通道业务，不仅仅是项目本身的高危性，还在于P2P平台自身风控的薄弱性。吴晖分析道，监管规定小贷公司、担保公司、村镇银行等等，单笔业务不能超过资本净额的5%，但目前一些平台注册资本数百万元，已经接手的大项目金额数千万甚至上亿，而一些注册资本上千万的，接手的都是好几亿的大项目。

张小江则引用了另一指标杠杆率，“只要涉及借贷，放之四海而皆准的就是巴塞尔协议，该协议规定银行的资本充足率是8%，但一些P2P平台的杠杆率高达数十倍甚至数百倍。”

此外，与银行相比，P2P出事后倒闭的风险几乎是百分之百。而银行资金链紧张，随时可以去同业拆借市场周转，有央行进行资本松紧度的调节，“P2P项目出事就只有跑路倒闭一条路，其他P2P平台自顾不暇，不可能伸手来救你！”所以，张小江认为P2P应该采取比银行更严的风控，比如杠杆率控制在10倍左右，这样才可能在风险来临时躲过一劫。

银行由于资本实力和风控强大，可以对接大中型企业信贷项目，P2P由于风控和规模使然，那么就应该与个人或小微企业对接。“项目错配会带来很大的风险。”上述P2P行业人士认为，从P2P的交易结构来讲，应该从事结构合理、风险分散的项目，不能对接单个金额过大的项目，更不能进入风险过大类通道领域，一旦出事对平台和投资人都是毁灭性的打击。