新兴市场QDII马年开局不利

作者：付刚

来源：华夏时报

发布时间：2014-02-14 23:46:00

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摘要：全球股票市场尤其是新兴市场在春节期间出现显著回落，欧美日及新兴市场普遍波动加大且出现暴跌，拉美市场和土耳其、南非市场的下挫幅度尤其惨烈，这让主投海外股票市场的中国QDII基金们，开局即遭遇不利。

新兴市场QDII马年开局不利

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者付刚北京报道

　　马年春节，A股休市，海外股票市场却一点都没闲着。

　　全球股票市场尤其是新兴市场在春节期间出现显著回落，欧美日及新兴市场普遍波动加大且出现暴跌，拉美市场和土耳其、南非市场的下挫幅度尤其惨烈，这让主投海外股票市场的中国QDII基金们，开局即遭遇不利。

新兴市场基金跌幅超5%

　　由于阿根廷、土耳其等新兴市场国家货币大幅贬值，加之当地央行干预不力，新兴市场再次发生资金大量出逃。叠加美国1 月制造业 PMI 严重低于预期，1月下旬至今尤其是春节期间，发达国家与新兴市场股指出现不小的调整，多数海外市场两周时间里跌幅在5%左右，有的甚至达到10%以上，如日经225指数在1月20日至2月6日期间，大跌10.04%。

　　海外资本市场大幅动荡，殃及到投资这些市场的中国QDII们。今年首月，QDII成为惟一平均收益亏损的基金类型。记者统计Wind资讯数据发现，海外QDII股混型基金整体下跌2.69%，QDII债券型基金也下跌了0.39%。这一成绩与去年平均5.2%的回报率相比，可谓开局不利。

　　截至2月12日，今年以来83只QDII中取得正收益的只有29只，其中主投房地产信托的房地产基金表现较好，广发美国房地产回报率为5.67%，居首；鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产及嘉实全球房地产回报率分别为5.49%、5.42%和4.21%。

　　金价反弹也带动黄金主题基金收益超过3.5%，诺安全球黄金、嘉实黄金、易方达黄金主题以及汇添富黄金等均排名QDII前十。

　　需要注意的是，主投美国市场的QDII今年以来不再像去年那般强劲，出现回调。华安纳斯达克100、国泰纳斯达克100、广发纳斯达克100今年以来回报率分别为-0.28%、-0.17%、-0.16%。

　　而新兴市场基金跌幅更大。剔除被动管理的指数型QDII，今年以来，招商标普金砖四国、南方金砖四国、国投瑞银新兴市场等分别下跌8.23%、7.94%、7.19%，均排名QDII后十。其中，招商标普金砖四国位列跌幅榜首位。

　　对此，农银汇理基金认为，新兴市场近期出现资本大举外流的情况，全球风险资产全面受压，对于这一点，市场各方应该提高警惕。IMF总裁拉加德在达沃斯论坛上已再一次警告，称美国减少买债已成为环球经济面临的新风险，当美联储进一步减购时，可能激发新兴经济体新一轮动荡。

　　众禄基金研究中心强调，随着美联储缩减购债，引发了投资者对全球货币刺激政策退场的恐慌，尤其是加息步伐声响更是扰动全球套利资金敏感神经。长期以来，投资者从美日等融入低息资金投向新兴市场国家高息资产的操作模式，将迎来逆转。

　　在国金证券基金分析师张宇看来，阿根廷货币大幅度贬值是欧美经济复苏、美国央行货币政策正常化合乎逻辑的引申。阿根廷的危机会增加世界经济的不稳定，是否会有其对于新兴市场后续的连锁反应，还值得持续关注。

美欧市场

仍值得重点配置

　　新兴市场的资金持续流出，一定程度上诱发了美股下滑。2月3日，道琼斯和纳斯达克指数单日跌幅分别达到2.08%、2.61%，后者甚至险些跌破4000点关口。

　　记者注意到，虽然美股下跌，但多位QDII基金经理视之为抄底良机。一位QDII基金经理向记者指出，过往数据显示，除非美国经济出现问题，美股很难在外界影响下出现跌幅超过20%的情况。“美股跌幅若在5%至10%，甚至超过10%，将会迎来比较理想的抄底时机。”

　　事实上，和这些QDII基金经理看法一致的国内机构不少。民生证券指出，对发达市场来说，近期的市场下挫是周期性的，时间和深度均有限。今年发达国家市场表现仍将强于新兴市场，美国1月经济数据也表明总体经济动能并未丧失，不宜过于悲观。

　　好买基金研究中心也认为，综合来看，美国劳动力市场持续回暖的趋势没有改变；实体经济的复苏前景乐观，居民消费、企业投资仍处于趋势回升的态势。QE的退出行为并未超出市场预期，如实体经济表现符合预期，美股仍有上升空间。

　　凯石工场首席分析师张剑辉向记者表示，世界银行与IMF纷纷上调对发达经济体的增长预期，对于QDII基金的投资而言，美欧市场仍值得重点配置。

　　张宇也指出，从2014年来看，历史风险收益配比较佳的美股，仍然是重要的配置品种。投资者可以全年保持对于成熟市场（以美股为主）的关注；港股类QDII中，投资者则可以抛开指数，寻找在中国内地市场化改革与释放消费等经济转型中，精选受益的中小盘品种基金。

　　对于QDII的投资建议，张剑辉表示要延续积极策略，主要配置美股科技及欧美高端消费QDII基金，适当搭配港股主动基金。具体产品推荐国泰纳斯达克100指数基金、易方达标普全球高端消费品指数增强基金、富国中国中小盘基金。此外，在他看来，黄金价格长期压力犹在，供给增长则继续压制油价，由此不建议追高商品类的QDII基金。

　　众禄基金研究中心建议，短期回避指数股票型QDII基金，配置选股能力较强，中长期业绩持续领先同业的基金，同时增配高收益债券型基金。组合配置上，众禄基金推荐华宝兴业中国成长、广发亚太精选、交银环球精选、鹏华全球高收益债、华夏海外收益。